El jueves, UBS revisó su postura sobre la acción de Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF), cambiando su calificación de Neutral a Compra y ajustando el precio objetivo a 7,90€, desde los anteriores 6,80€. La mejora refleja una perspectiva más optimista sobre la gestión de costes del banco y su sólida posición de capital.
Según datos de InvestingPro, la acción cotiza cerca de su máximo de 52 semanas, con un impresionante rendimiento del 27,5% en el último año. El banco mantiene una puntuación de Salud Financiera general "EXCELENTE" de 3,18, respaldando la postura positiva de UBS.
El analista de UBS proporcionó información sobre los factores que influyen en la mejora, señalando la inclusión de dividendos de la participación recientemente adquirida en BMPS, que no está cubierta por UBS pero se basa en estimaciones de consenso de VA.
Además, se ha reducido la previsión de costes operativos de 2025 a 2028 en aproximadamente un 2%, y se ha incorporado a las estimaciones un coste de riesgo (CoR) ligeramente mejorado.
Los datos de InvestingPro revelan que el banco ha aumentado constantemente su dividendo durante cuatro años consecutivos, aunque el análisis actual sugiere que la acción podría estar cotizando por encima de su Valor Justo.
A pesar de la mejora, UBS mantiene una postura cautelosa sobre el beneficio por acción (BPA) de Banco BPM para 2026, estimándolo alrededor de un 5% por debajo del objetivo de beneficio neto del propio banco de 1.500 millones de euros para ese año. El exceso de capital del banco, que se estima en alrededor de 200 puntos básicos o aproximadamente el 15% de su capitalización de mercado, ofrece flexibilidad para una mayor distribución de capital o posibles oportunidades de crecimiento inorgánico.
El analista destacó el potencial de nuevos desarrollos positivos, como la finalización exitosa de la oferta de adquisición de Anima, que podría mejorar la estabilidad de los flujos de ingresos de Banco BPM y posiblemente conducir a un potencial alcista de valoración de más del 30%. La oferta de adquisición de UCG por Banco BPM subraya el atractivo de la acción.
Según los términos de la oferta de UCG, que incluyen la contribución esperada de la adquisición de Anima y las sinergias anticipadas de ingresos y costes, la valoración de Banco BPM podría ser atractiva a aproximadamente 4 veces su BPA estimado para 2027, en comparación con la media del sector de alrededor de 7 veces.
En otras noticias recientes, Deutsche Bank ha mejorado las acciones de Banco BPM de Mantener a Comprar, elevando el precio objetivo a 7,40€, desde 6,50€. Esta revisión, basada en la expectativa de un ingreso neto por intereses más resiliente en 2025, podría resultar en ganancias que superen las previsiones de consenso.
Varios factores influyeron en esta mejora, incluyendo posibles riesgos al alza relacionados con la orientación del ratio de capital CET1 del 14% de Banco BPM para 2026 y un aumento esperado en el beneficio por acción especulativo para el período 2024-2027 de aproximadamente un 4%.
La acción de Banco BPM, excluyendo el valor de las participaciones cotizadas/líquidas, el exceso de capital y las distribuciones objetivo, cotiza a un ratio precio-beneficio 2026E de 2x, según Deutsche Bank. Esto indica que el mercado podría estar infravalorando un negocio bancario rentable y bien capitalizado. Deutsche Bank también enfatizó la gestión proactiva de la sensibilidad a las tasas de interés de Banco BPM como una ventaja significativa, ayudando a aliviar el impacto de las tasas de interés más bajas.
Además, esta estrategia respalda la orientación mejorada del BPA para 2024 y fortalece la confianza en la capacidad de Banco BPM para alcanzar su objetivo de beneficio neto para 2026, incluso si la tasa EURIBOR cae al 2%, sustancialmente por debajo del 3,1% asumido en el plan de negocio del banco. Estos desarrollos recientes sugieren una perspectiva más optimista para el desempeño financiero de Banco BPM en los próximos años.
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