El jueves, GLJ Research rebajó la calificación de las acciones de Sunrun (NASDAQ:RUN) de Mantener a Vender, estableciendo un nuevo precio objetivo de 7,78 dólares. La degradación se produce tras los resultados de las elecciones presidenciales de EE.UU., ya que la victoria de Donald Trump se percibe como un riesgo potencial para la estabilidad financiera de la empresa.
La firma de investigación sugiere que la inminente Administración Trump y el probable nombramiento de un nuevo Comisionado del IRS podrían poner en peligro la capacidad de Sunrun para reclamar los Créditos Fiscales a la Inversión (ITC, por sus siglas en inglés), un elemento crucial de su modelo de negocio.
El análisis de la firma indica que las prácticas financieras actuales de Sunrun, que incluyen suposiciones agresivas y matemáticas cuestionables, podrían inflar significativamente el valor de sus sistemas. Estas prácticas supuestamente sobrestiman el valor entre un 78,8% y hasta un 213,0%, especialmente al considerar los beneficios adicionales de la Ley de Reducción de la Inflación (IRA, por sus siglas en inglés).
El informe señala la respuesta de Sunrun a una crítica de MuddyWaters, que aparentemente reconoce que el método de cálculo de los créditos fiscales es un estándar de la industria.
Las preocupaciones del analista se derivan de una combinación de factores que Sunrun utiliza para calcular el valor justo de mercado (FMV) de sus sistemas. Estos incluyen una tasa de descuento del 6%, a pesar de que la empresa recientemente ha emitido deuda a una tasa superior a esta, una suposición de una tasa de impago del 0% en todos los préstamos al consumo, una optimista tasa de renovación del 90% para sus servicios en décadas futuras, y ningún costo contabilizado para la retirada de tejados. Estas suposiciones se consideran excesivamente optimistas y potencialmente engañosas.
El informe destaca además el riesgo que la Administración Trump supone para la solvencia operativa de Sunrun. Establece paralelismos con SunPower (NASDAQ:SPWR), que también tiene una calificación de Vender de GLJ Research, como ejemplo del impacto potencial de la nueva administración en las empresas que dependen de los créditos fiscales ITC.
En conclusión, la degradación de GLJ Research refleja serias preocupaciones sobre los métodos de valoración de Sunrun y los posibles cambios de política bajo la nueva administración que podrían afectar la capacidad de la empresa para mantener sus créditos fiscales reclamados. El nuevo precio objetivo de 7,78 dólares representa una disminución del 34,6% respecto al precio de cierre de la acción el día anterior al anuncio de la degradación.
En otras noticias recientes, Sunrun, una empresa líder en energía solar residencial, ha sido testigo de una serie de acontecimientos destacados. GLJ Research mejoró la calificación de las acciones de Sunrun de Vender a Mantener antes de su informe de ganancias del tercer trimestre de 2024. A pesar de esto, la firma expresó preocupaciones sobre el modelo de negocio a largo plazo de Sunrun, destacando el flujo de caja libre negativo constante de la empresa y su dependencia de los subsidios gubernamentales.
Además, Sunrun reportó ganancias récord en el segundo trimestre de 2024 con más de 116.000 sistemas solares y de almacenamiento instalados, generando un valor total de 310 millones de dólares. La empresa también anunció una asociación nacional con el constructor de viviendas Toll Brothers, que Goldman Sachs predice que mejorará modestamente el potencial de instalación de Sunrun en 2025.
Sunrun finalizó su asociación de ventas con Costco, pero Truist Securities mantuvo una calificación de Mantener para la empresa, afirmando que no se espera que este movimiento tenga un impacto financiero sustancial. La empresa también reveló su tercera titulización de arrendamiento/acuerdo de compra de energía del año, una operación de valores respaldados por activos de 365 millones de dólares, que no afectó su calificación de Mantener de Truist Securities.
En colaboración con Vistra Corp, Sunrun lanzó el programa TXU Energy & Sunrun Battery Rewards en Texas, destinado a mejorar la fiabilidad de la red eléctrica mediante la creación de una planta de energía virtual con energía de sistemas residenciales de energía solar con baterías. Por último, Jefferies inició la cobertura de Sunrun con una calificación de Compra, citando el prometedor pronóstico de generación de efectivo de la empresa y el potencial de mayores oportunidades de monetización.
Perspectivas de InvestingPro
Los datos recientes de InvestingPro coinciden con las preocupaciones de GLJ Research sobre la salud financiera de Sunrun. La capitalización de mercado de la empresa se sitúa en 2.660 millones de dólares, pero opera con una carga de deuda significativa y puede tener problemas para realizar los pagos de intereses. Esta tensión financiera se refleja en el ratio P/E negativo de Sunrun de -3,06 para los últimos doce meses hasta el segundo trimestre de 2024, lo que indica que la empresa actualmente no es rentable.
Los consejos de InvestingPro destacan que Sunrun cotiza a un múltiplo Precio/Valor Contable bajo de 0,5, lo que podría verse como una infravaloración o un reflejo de las preocupaciones del mercado. La acción ha sufrido un gran golpe recientemente, con una caída del 17,65% en la última semana y del 28,49% en el último mes. Esta volatilidad se alinea con la degradación del analista y las preocupaciones sobre el futuro de la empresa bajo una posible administración Trump.
Para los inversores que buscan un análisis más completo, InvestingPro ofrece 16 consejos adicionales que podrían proporcionar más información sobre la situación financiera y la posición en el mercado de Sunrun.
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