Invezz.com - Ernest Hoffman de KITCO conversó con Peter Krauth, editor de SilverStockInvestor y autor de The Great Silver Bull, durante la cual expuso el caso de una nueva e interesante dinámica emergente en la inversión en plata.
Como nota al margen, en mi opinión, el papel histórico sostenido del oro y la plata como dinero no puede ser ignorado.
La moneda de reserva mundial, el dólar, solo salió del patrón plata y del patrón oro en 1964 y 1971, respectivamente.
Como resultado, aparte de sus principales características de inversión, estos metales siempre han ocupado un lugar especial en la economía del dinero y las carteras de cierto tipo de inversor.
Sin embargo, al tener un precio considerablemente más alto que la plata, el oro suele recibir mucha más atención, está disponible en mayor cantidad y pertenece a un mercado de papel mucho más grande.
Para tener una idea de las diferencias entre los mercados físicos y de papel, los lectores interesados pueden consultar este artículo.
A menudo se piensa en la plata como una inversión mucho más volátil y especulativa, que potencialmente podría generar mayores rendimientos.
De hecho, eso es lo que muestra la historia.
Durante la carrera alcista de los metales preciosos de la década de 1970, Krauth señala que los precios del oro aumentaron drásticamente en un 1400%, mientras que la plata subió un 3700%.
Dado que varios economistas esperan que se materialice un mercado alcista de las materias primas en el futuro, la historia sugeriría que los rendimientos de la plata podrían desempeñar un papel invaluable en las carteras de los inversores en oro.
Los lectores interesados pueden consultar mi artículo anterior sobre Invezz sobre las opiniones contrastantes de Zoltan Pozsar y George Gammon sobre la próxima carrera alcista de las materias primas.
Krauth agrega que la relación oro-plata se cotiza actualmente en los años 80, muy por encima de su promedio de veinte años de 55 a 60, y muchos múltiplos por encima de su mínimo de 1980.
Fuente: Kinesis
Como resultado, la plata idealmente debería mostrar un potencial alcista increíble mientras simplemente vuelve a sus promedios recientes, por no hablar de los mínimos de varios años.
Fundamentalmente, Krauth señala que la plata es única en el sentido de que aún no ha superado su máximo de la década de 1980 de 49,45 dólares, a diferencia del oro, el paladio, el platino e incluso los metales básicos comunes.
En el momento de escribir este artículo, la plata cotiza un 53,6% por debajo de su máximo histórico, lo que sugiere un gran potencial alcista.
Dinámica de oferta y demanda
Según el Silver Institute, la demanda del metal se disparó a un nuevo máximo de 1240 millones de onzas en 2022.
La mayor parte de la demanda adicional se registró en los segmentos de platería y joyería, con un aumento del 80% y el 29%, respectivamente, impulsado principalmente por los clientes indios.
La demanda de inversión fue un componente significativo, aumentando más de una quinta parte y alcanzando bastante más de 300 millones de onzas. el año pasado.
Otra fuente potencial de demanda emergente proviene directamente de los gobiernos, incluidos los estados de EE. UU.
Cubrí esta dinámica en un artículo anterior titulado “Perspectiva del oro y la plata a medida que 23 estados se movilizan para recuperar los metales preciosos como moneda de curso legal”.
Por ejemplo, se estima que solo el estado de Missouri necesitaría comprar $9 millones de dólares en lingotes (oro o plata) para cumplir con las regulaciones sugeridas en un proyecto de ley.
Suministros estancados
A pesar de la atracción de una mayor demanda, la oferta estuvo casi estancada, aumentando un 1% durante 2021, arrastrada por la caída de la producción minera, particularmente en China y Perú.
El aumento se produjo a través de la actividad de reciclaje, que aumentó un 3%, alcanzando un máximo de 10 años de 180,6 millones de onzas.
No se espera que esta situación mejore con la proyección del Silver Institute para 2023 con el segundo déficit más grande registrado con 142,1 millones de onzas.
Este desajuste se debe principalmente al precio de mercado moderado de la plata, así como a la dificultad en la identificación de áreas geológicamente sólidas que podrían producir depósitos económicamente viables.
Además, una nueva mina podría tardar más de una década hasta que la primera plata salga a la superficie.
Operaciones secundarias de plata
Además, las minas de plata puras son una rareza en la industria.
Al menos el 70% de la plata se deriva como subproducto de las minas de oro, plomo, zinc y cobre.
Por lo tanto, cualquier riesgo de financiamiento, licencias, permisos ambientales, factores geopolíticos y la caída de la demanda del mercado para estos sectores u operaciones individuales se transfieren automáticamente a los volúmenes de plata.
Dado que el suministro de plata es tan inelástico y no se puede mejorar rápidamente, incluso a precios más altos, es probable que cualquier suministro adicional significativo provenga de consumidores que canjean productos de plata por efectivo y de grandes inversores que agotan los intercambios de sus inventarios físicos.
Demanda solar
El quid del argumento de Krauth proviene de la expectativa de que el sector solar está preparado para un aumento imparable.
En la actualidad, la demanda solar representa alrededor del 12% de la demanda del mercado con 140 millones de onzas.
el nota,
…las previsiones son de alrededor de 160 millones de onzas este año, que creo que van a ser superadas dramáticamente…
Esto se debe a la confluencia de múltiples factores que son optimistas para la energía solar.
En primer lugar, los gobiernos de todo el mundo, en una variedad de niveles, están impulsando políticas de generación de electricidad basadas en energía solar.
Según la Agencia Internacional de Energía, estos esfuerzos han recibido un gran impulso con la energía solar que ahora se convierte en la forma más barata de electricidad en muchas jurisdicciones.
Además, se están implementando generosos incentivos y créditos fiscales para respaldar más instalaciones y convertir el sector solar en una atractiva oportunidad de inversión a largo plazo.
Nueva tecnología
El desarrollo de las células solares TOPcon y HJT está allanando un nuevo camino para la generación de electricidad y el consumo de plata.
La tecnología TOPcon se refiere a las células solares de ‘contacto pasivado con óxido de túnel’, mientras que HJT es ‘heterounión’.
Krauth señaló que los estudios disponibles sugieren que estas tecnologías, al ser más eficientes que la tecnología tradicional de emisor pasivado y celda trasera (PERC), pronto constituirán el 80 % de la nueva capacidad puesta en línea.
añadió,
TOPcon usa un 50% más de plata por panel (mientras que HJT usa hasta un 150% más de plata por panel).
El argumento de que la demanda de plata impulsada por la energía solar explotará en el corto y mediano plazo fue respaldado por un estudio reciente de Bloomberg New Energy Finance que señaló:
… espera que (China) agregue casi tres veces la capacidad que tenía hace solo dos años o más que el total total en los EE.UU.
La Agencia de Energía Interna también ha proyectado que debe haber un crecimiento anual del 25% en la generación solar hasta 2030 para cumplir con el objetivo de cero emisiones netas para 2050.
Por lo tanto, si el impulso de la política se mantiene, tanto la energía solar como la plata tienen un enorme espacio para el desarrollo.
Según Krauth, la demanda de plata de TOPcon y HJT no se ha incluido en estos pronósticos y, por lo tanto, cree que los inversores actualmente están subestimando la demanda de plata solar para todo el año para 2023, que probablemente sea de entre 180 y 200 millones onz.
Fusiones y adquisiciones mineras
Krauth espera que, dado que se espera que el equilibrio entre la oferta y la demanda se deteriore aún más, el precio de la plata tendrá que subir.
Con la inelasticidad en la producción de plata, los precios más altos pueden permanecer más altos durante más tiempo, lo que genera un auge en las valoraciones de las principales mineras de plata.
Como resultado, estos jugadores se volverían ricos en efectivo y buscarían expandir sus operaciones mediante la adquisición de nuevos activos de plata, en particular operaciones mineras más pequeñas que hasta ahora se han pasado por alto debido a los bajos incentivos del mercado.
Este escenario está respaldado por estudios que muestran una distribución significativamente más amplia en la producción mundial de plata, lo que significa que se han puesto en marcha más operaciones en las últimas dos décadas.
Con jugadores más grandes que buscan aumentar su presencia a través de fusiones y adquisiciones (dados los desafíos de identificar depósitos ricos e intactos), las operaciones en general podrían ver valoraciones más altas simplemente debido a las fuerzas del mercado, independientemente de nuevos estudios geológicos, mejoras tecnológicas y descubrimientos adicionales.
Además, a medida que la tesis de cero neto se ha generalizado, los mineros que se especializan en oro, cobre y otros metales están interesados en la economía de la plata y pueden convertirse en actores clave para impulsar el potencial a largo plazo de un ‘frenesí’ de fusiones y adquisiciones.
Riesgos potenciales
Los riesgos para la tesis de Krauth podrían surgir de un aterrizaje forzoso y las preocupaciones de algunos economistas de que podemos estar ante una desaceleración al estilo de la depresión a medida que las tasas de interés continúan subiendo.
Si ocurriera tal evento, la demanda de electricidad y las emisiones globales caerían, lo que podría amortiguar el impulso de las políticas y tal vez quitarle algo de brillo a la energía solar.
Además, la demanda de plata está altamente correlacionada con el crecimiento económico debido a sus muchos usos industriales.
En segundo lugar, China es un componente clave del argumento de la próxima década solar.
Con la caída de los PMI, un consumidor interno más débil, la posibilidad de una revisión a la baja del PIB y la incertidumbre política en el futuro, es posible que el país no pueda cumplir con estas impresionantes proyecciones.
Un artículo reciente sobre los PMI de Caixin para China está disponible aquí.
Aunque los factores geopolíticos han estimulado la expansión de la energía solar en muchos países, las nuevas interrupciones potenciales en la cadena de suministro global y el proteccionismo de los productos básicos y los semiconductores pueden frenar la actividad de instalación.
En el futuro, los analistas también deberán identificar la probabilidad de alcanzar un precio de la plata en el que la competitividad de las instalaciones solares pueda verse suficientemente afectada.
The post El nuevo auge de la energía solar liderado por la tecnología impulsará el ‘frenesí’ de fusiones y adquisiciones en la minería de plata appeared first on Invezz.
Este artículo fue publicado originalmente por Invezz.com
