Tras el anuncio de Pekín de aumentar significativamente el gasto para impulsar la economía, los inversores en China y Occidente han mostrado diferentes niveles de confianza. En una rueda de prensa celebrada el sábado, el Ministerio de Finanzas de China declaró su disposición a incrementar el gasto fiscal para revitalizar el crecimiento económico del país, aunque no reveló un objetivo monetario específico para la iniciativa.
Las reacciones del mercado del cobre a principios del lunes pusieron de manifiesto esta divergencia de sentimiento. Los futuros del cobre de Shanghái experimentaron un alza, con precios subiendo hasta un 0,5% para alcanzar los 77.700 yuanes (10.990 dólares) por tonelada métrica. En contraste, los futuros del cobre de Londres sufrieron una caída de hasta el 1,1%, llegando a 9.683 dólares por tonelada.
La respuesta de los inversores chinos sugiere una disposición a confiar en las próximas medidas de estímulo, mientras que los inversores occidentales parecen requerir información más concreta para estar convencidos de la eficacia potencial de los planes de Pekín.
Las medidas de estímulo, detalladas durante el fin de semana, se centran principalmente en aliviar las cargas financieras de los gobiernos locales, responsables de la mayoría del gasto gubernamental. La estrategia implica refinanciar la deuda de los gobiernos locales, permitiéndoles obtener nuevos préstamos para iniciar proyectos de construcción e infraestructura.
Este enfoque busca revivir el sector inmobiliario en declive, considerado crucial para elevar el sentimiento del consumidor y aumentar la demanda de materias primas, particularmente acero y cobre, así como combustibles refinados como el diésel.
El mercado de materias primas reaccionó a la noticia, con los futuros del acero de refuerzo de Shanghái subiendo un 2,2% hasta los 3.531 yuanes por tonelada en las primeras operaciones del lunes. Los contratos de mineral de hierro de la Bolsa de Productos de Dalian también experimentaron un alza, saltando un 3,2% hasta un máximo intradía de 810 yuanes. Sin embargo, los futuros de mineral de hierro de Singapore Exchange (OTC:SPXCY) tuvieron un aumento más modesto del 1,4%, alcanzando los 107,90 dólares.
Desde el 23.09.2023, los futuros de mineral de hierro de Dalian han aumentado aproximadamente un 23% desde los 658 yuanes por tonelada, antes de la última ronda de medidas de estímulo. En comparación, los contratos de Singapore Exchange han visto un aumento más modesto del 16,5%.
A pesar de las ganancias, sigue siendo incierto si el estímulo impulsará significativamente la demanda de la materia prima clave del acero, ya que es poco probable que las acerías chinas aumenten la producción en el último trimestre de 2024 debido a los bajos márgenes y la débil demanda de acero. Cualquier posible repunte de la demanda podría no materializarse hasta la primera mitad de 2025.
Además, la economía china enfrenta riesgos externos, incluida la posibilidad de una guerra comercial global dependiendo del resultado de las elecciones presidenciales de EE.UU. el próximo mes.
Aunque el paquete de estímulo de China aún se considera incompleto, los recientes repuntes de precios de las materias primas en las bolsas locales parecen estar impulsados más por el sentimiento que por los fundamentos. No obstante, los líderes chinos están intensificando su compromiso de revitalizar la economía.
El éxito de las medidas de estímulo dependerá en última instancia de su capacidad para estimular una actividad económica tangible y ganar la confianza de los inversores que permanecen cautelosos.
Reuters contribuyó a este artículo.
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