Invezz.com - Durante muchos años, Mike Maloney, autor y fundador de GoldSilver.com, ha sido un líder de opinión en la discusión mundial sobre el dinero sólido.
En particular, espera que las monedas fiduciarias, incluido el dólar estadounidense, se devalúen frente al dinero real, como el oro y la plata.
Moneda vs dinero
De acuerdo con el Programa de Educación sobre la Moneda de EE.UU. (CEP, por sus siglas en inglés), administrado por la Junta de la Reserva Federal, los billetes de dólar están compuestos por un 75% de algodón y un 25% de lino.
Entonces, ¿qué le da al dólar tanto poder por encima del de una mezcla ordinaria de algodón y lino?
Las monedas o monedas fiduciarias derivan su legitimidad del emisor.
No están vinculados a una cantidad o sustancia de valor relativamente estable y siguen flotando libremente.
El dólar estadounidense, por ejemplo, es emitido y respaldado por la autoridad del gobierno estadounidense.
La credibilidad del gobierno de los EE.UU., sus instituciones e incluso su poder militar se combinan para mantener el valor del dólar en el mercado local y global.
Sin embargo, esto implica que el grado de aceptación del dólar depende en gran medida de la calidad de la gestión del gobierno, la relevancia de sus instituciones y los cambios inevitables en el panorama sociopolítico-económico más amplio en el que existe.
Dados todos estos factores, ningún gobierno en la historia ha sido capaz de mantener consistentemente el valor percibido de su equivalente de mezcla de algodón y lino, particularmente cuando se usa como moneda de reserva.
Para obtener más información sobre ‘Cómo el dólar se convirtió en el que los gobernó a todos’, los lectores pueden visitar este artículo.
Dado que el sostenimiento del estatus de una moneda es, al menos en parte, una función de la naturaleza humana, la urgencia política generalmente pesa más que la prudencia económica, lo que acelera su caída.
En consecuencia, sin excepción, las monedas fiduciarias finalmente no pueden mantener su valor a los ojos del mercado.
Fuente: LedgerMan
El dinero, por otro lado, es diferente.
Su fuente de credibilidad elude en gran medida la intervención humana, lo que significa que las acciones del gobierno, los políticos y las instituciones se vuelven significativamente menos relevantes.
Las principales formas de ‘dinero real’ a lo largo de la historia humana incluyen el oro y la plata, que han mantenido su valor de manera constante durante miles de años.
Una moneda de oro utilizada en la época romana todavía sería valiosa hoy en día.
Por otro lado, el ducado veneciano, por ejemplo, fue una importante moneda de reserva durante el siglo XIII, pero si encuentra una de esas monedas hoy, no podría gastarla en su supermercado local.
Es cierto que incluso con dinero, los ciclos a corto plazo pueden hacer que el valor de mercado varíe, pero a largo plazo, el dinero mantiene la energía económica y nunca llega a cero (a diferencia de las monedas).
De hecho, las variaciones a menudo se consideran una señal de que las monedas fiduciarias fluctúan y no el valor de los metales preciosos.
Por lo tanto, el oro y la plata a menudo se consideran dinero real debido a sus propiedades de reserva de valor.
Como se discutió, este no es el caso de las monedas fiduciarias e impulsa la expectativa de Maloney de que el dólar inevitablemente perderá su ‘privilegio exorbitante’ como moneda de reserva global.
‘Rechazo de la curva S’
En su novela de 1926, The Sun Also Rises, escribiendo sobre cómo uno va a la bancarrota, Ernest Hemingway escribió la famosa frase: “Gradualmente y luego de repente”.
Esta es la base de la noción de Mike Maloney del ‘rechazo de la curva S’.
La curva S es un gráfico ampliamente utilizado para representar el ritmo de varios procesos.
En términos de adopción, esto significaría que la aceptación de algo nuevo comienza muy lentamente, crea una masa crítica, luego acelera repentinamente hasta que tiene una adopción muy alta y luego comienza a disminuir.
Esto se ha visto a través de la adopción de nuevas tecnologías, que inicialmente parecen lentas, difíciles y poco prometedoras hasta que se aceleran rápidamente, como en el caso del microondas, Internet y el teléfono celular.
Maloney comparte esta maravillosa imagen para ilustrar este punto.
Fuente: GoldSilver.com Youtube channel
En la imagen de arriba, queda claro cuán rápida puede ser la adopción, ya que el cambio a los automóviles probablemente fue casi imperceptible en los primeros años del siglo XX antes de explotar y cambiar la ciudad más allá del reconocimiento.
¿Por qué el paralelo con la tecnología, preguntas?
Bueno, las monedas y el dinero son esencialmente solo eso.
Almacenan energía económica y permiten que se produzcan transacciones incluso entre partes desconocidas, en todo el mundo, al instante o con el tiempo.
Este proceso tradicional de curva en S es lo que Maloney describe como el que se desarrolla actualmente para la adopción de una alternativa al dólar.
Aunque el dólar sigue siendo fundamental para el sistema económico mundial en la actualidad, esto seguramente está cambiando, debido a las crecientes preocupaciones sobre la capacidad y voluntad de Estados Unidos de sancionar a otros países, así como a otras cuestiones problemáticas como la amenaza de salidas de capital y la fluctuación del tipo de cambio.
Para aquellos lectores que deseen profundizar en algunas de estas preocupaciones, escribí un artículo titulado “Sin restricciones mientras China lanza un ataque frontal a la hegemonía del dólar estadounidense” en febrero de 2023, que está disponible en Invezz.
La otra cara
A medida que la búsqueda de un medio de intercambio alternativo cobra impulso, Maloney acuñó el término “rechazo de la curva S”, que él ve como el espejo opuesto de la adopción de la curva S.
Se diseña una alternativa al dólar o un nuevo sistema de cambio para reducir la dependencia del billete verde.
En otras palabras, el dólar está siendo reemplazado, en la medida de la nueva adopción.
Partiendo de esa suposición y reflejando la famosa frase de Hemingway, Maloney espera que el dólar, en oposición a la curva en S vertical, experimente un lento declive, antes de presenciar un desplome repentino como la principal unidad monetaria del mundo.
Esto contrasta con los comentarios recientes de Janet Yellen de que el dólar caería pero continuaría haciéndolo gradualmente durante décadas.
Los comentarios sobre sus comentarios están disponibles en un artículo de Invezz titulado “7 acontecimientos recientes que pueden haber puesto a prueba la fe de Janet Yellen en el dólar”.
Volviendo al dinero real
Entonces, ¿dónde entra el dinero real en todo esto?
Maloney señala que el mundo, liderado por los BRICS, está ansioso por alejarse del dominio absoluto que ejerce el dólar en los mercados internacionales, a un sistema que sea más estable y en gran medida independiente de la interferencia política.
Para ello, varios países han pedido un sistema monetario respaldado por oro, inspirado en el patrón oro o patrón de cambio de oro que estuvo en uso hasta 1971.
Como bien lo expresó el profesor Harold James del Departamento de Historia de la Universidad de Princeton,
Nixon cortó el vínculo milenario entre el dinero y los metales preciosos.
La paciencia del mundo con un sistema de flotación libre mientras Estados Unidos está al mando se ha reducido considerablemente y continúa haciéndolo.
La forma o forma exacta que puede tomar este nuevo sistema aún no se ha determinado, y lo más probable es que este proceso avance materialmente en la Cumbre BRICS en agosto de 2023.
Momentum en factores de curva S inversa
Maloney señaló algunos de los desarrollos clave que muestran que la curva en S inversa está cobrando fuerza.
Pocas invitaciones
Desde el estallido de la Guerra de Ucrania, Vladimir Putin ha sido el enemigo número uno para la mayoría de los países de la OTAN.
En marzo de 2023, la Corte Penal Internacional de La Haya, Países Bajos, emitió una orden de arresto contra el presidente ruso por sus presuntos crímenes de guerra en Ucrania.
A pesar de este hecho, y de la inmensa presión que las potencias occidentales ejercieron sobre Sudáfrica, el país extendió una invitación formal a Putin y le otorgó inmunidad diplomática para que pueda asistir a la próxima conferencia BRICS.
La importancia de este evento no se puede exagerar y lo convierte en un poderoso gesto simbólico, que señala la disminución del control de las autoridades occidentales.
Esta disminución de la influencia va de la mano con la disminución del favor del dólar estadounidense.
PAPSS
El Banco Africano de Exportación e Importación (Afreximbank) se estableció hace tres décadas, pero ha asumido una nueva importancia estratégica para ayudar al continente a alejarse del dólar.
La organización, junto con la Secretaría del Área de Libre Comercio Continental (ETR:CONG) Africana (AfCFTA), desarrolló el Sistema Panafricano de Pago y Liquidación (PAPSS), para permitir el pago transfronterizo instantáneo en monedas locales.
Esta nueva infraestructura tiene como objetivo marcar el comienzo de una era en la que los países de África pueden comerciar entre sí sin recurrir al mercado del dólar.
El presidente de Kenia, William Ruto, fue citado diciendo:
No estamos en contra del dólar estadounidense; solo queremos comerciar mucho más libremente.
En otro desarrollo importante, PAPSS y la Asociación Africana de Bolsas de Valores (ASEA) firmaron un memorando de entendimiento para fomentar la colaboración y promover la infraestructura de capital en toda África.
Aún así, persisten los desafíos, particularmente en términos de desarrollar mercados de bonos profundos para respaldar la liquidez en varias monedas.
India se globaliza
La Interfaz de Pagos Unificados (UPI) de la India, una tecnología innovadora desarrollada por la Corporación Nacional de Pagos de la India (NPCI), es un sistema de pago móvil de ventana única que permite realizar transferencias de dinero entre varios bancos, de manera libre e instantánea.
Con la creciente red económica de la India y beneficiándose de la diáspora más grande del mundo, la UPI se ha movido más allá de las fronteras nacionales y ha sido ampliamente adoptada en otros países.
La incorporación más reciente a la lista de países que ahora albergan instalaciones UPI es Francia, donde el sistema debería estar operativo a finales de este año.
Otros países donde ya están disponibles los mecanismos de pago basados en UPI o UPI incluyen los Emiratos Árabes Unidos, el Reino Unido, Omán, Japón, Singapur, Hong Kong, Malasia, Taiwán, Tailandia, Filipinas, Vietnam, Camboya, Corea del Sur, Bután y Nepal.
Este es un paso crucial hacia la internacionalización de monedas desafiantes como la rupia india.
Yuan en las transacciones transfronterizas de China
En una inmersión profunda titulada “El cambio en las matemáticas de la moneda de reserva del RMB”, se señaló:
En un giro sorprendente, el yuan superó al dólar en las transacciones transfronterizas chinas en marzo de 2023, representando el 48,4% de todas las transacciones, mientras que el dólar cayó al 46,7%.
Fuente: IMF (2021)
La increíble velocidad de adopción del yuan durante la última década ha pillado al dólar desprevenido.
Por supuesto, el dólar sigue representando la parte mayoritaria de las transacciones de divisas mundiales, pero su declive frente a los flujos de divisas chinas sigue siendo muy significativo.
Al mismo tiempo, los acuerdos bilaterales en RMB aumentaron en 2023 e incluyen países socios como,
…Brasil, Argentina, Kazajstán, Bangladesh, Pakistán y Laos, y está buscando poner en funcionamiento nuevas líneas en el Medio Oriente.
Además, varios informes indican que el gobierno argentino reembolsó parte de un préstamo del FMI en yuanes, que es una de las cinco monedas de libre uso y puede utilizarse para liquidar obligaciones con el organismo internacional.
¿Un nuevo bloque comercial?
En un artículo fechado el 13 de julio de 2023, Alasdair Macleod, jefe de investigación de Goldmoney, una red de inversores y custodios de metales preciosos, escribió:
También parece que habrá otra propuesta en la agenda de Johannesburgo, para fusionar la OCS, la EAEU y los BRICS en un bloque comercial de gran tamaño. En términos de población combinada y PIB sobre la base de la paridad del poder adquisitivo, ya supera a la mitad del mundo, empequeñeciendo a la alianza occidental….
El SCO se refiere a la Organización de Cooperación de Shanghai, mientras que EAEU es la Comisión de la Unión Económica Euroasiática.
Además, las noticias recientes también sugieren que la lista de 36 países participantes que se espera que estén en la Cumbre BRICS del 22 al 24 de agosto de 2023 se ha ampliado a 41, lo que indica que el ‘rechazo de la curva S’ puede estar actuando en contra de la dólar.
Maloney agregó que dado que el suministro anual de oro es relativamente fijo,
Es imposible para ellos crear una moneda respaldada por oro a estos precios… la solución es duplicar, triplicar o cuadriplicar el precio del oro (en un futuro no muy lejano).
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