UBS ha actualizado sus perspectivas sobre el mercado del litio, señalando un cambio en la trayectoria de la industria. La firma indicó que la oferta de litio superó la demanda durante 2024, lo que provocó un excedente y una caída de los precios de entre el 10% y el 30% en lo que va del año. Sin embargo, se ha observado una reacción ante los precios más bajos, con recortes en la producción y una ralentización en el desarrollo de nuevos proyectos mineros.
Como resultado, UBS ahora anticipa que el crecimiento de la oferta no alcanzará a la demanda, pronosticando una reducción del superávit global y un equilibrio del mercado para 2027-28.
Aunque existe la posibilidad de que la producción reducida se reanude rápidamente, lo que podría limitar cualquier aumento inmediato de precios, UBS mostró una mayor confianza en que el mercado ha superado el punto más bajo del ciclo.
Reflejando esta perspectiva mejorada, la firma ha incrementado sus objetivos de precios a corto plazo para el espodumeno en 2025 y 2026 en un 7% y 17%, respectivamente, situándolos en 800 y 850 dólares por tonelada.
En cuanto a las acciones, UBS mantiene una recomendación de venta para los productores australianos de litio Pilbara Minerals Ltd (ASX:PLS), Mineral Resources Limited (ASX:MIN) y Liontown Resources Limited (ASX:LTR). La firma ha mejorado la calificación de Independence Group NL (ASX:IGO) a neutral, mientras mantiene una recomendación de compra para la opción a más largo plazo, Pilbara Minerals Limited (ASX:PMT).
El pronóstico de oferta revisado para 2025 se ha reducido en aproximadamente un 18% o 300.000 toneladas de equivalente de carbonato de litio (LCE), reflejando el impacto de los recortes impulsados por los precios y los retrasos en los proyectos. UBS espera que el crecimiento de la producción global se desacelere al 15% interanual, alcanzando aproximadamente 1,5 millones de toneladas de LCE en 2025. Esta desaceleración es particularmente notable en China, donde se proyecta que la producción disminuya un 3% interanual hacia 2025, y en Australia, donde a pesar de las expansiones de proyectos, los bajos precios continúan ejerciendo presión.
En cuanto a la demanda, UBS pronostica que la demanda global de litio crecerá un 18% interanual hasta 1,5 millones de toneladas de LCE en 2025, una tasa robusta pero más lenta que el crecimiento anual de más del 20% observado en años anteriores. La firma destacó varios factores que influyen en la demanda, incluyendo las políticas de EE.UU. bajo una potencial segunda presidencia de Trump, los objetivos de emisiones de carbono de la UE, los aranceles comerciales sobre las importaciones de vehículos eléctricos chinos a la UE y la creciente importancia de los sistemas de almacenamiento de energía (ESS).
Las perspectivas de precios de UBS para el espodumeno, una fuente clave de litio, han aumentado para los próximos años. Sin embargo, la firma mantiene una postura cautelosa, sugiriendo que cualquier alza de precios está limitada por la posible reactivación de la producción que se ha reducido previamente.
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