Por Geoffrey Smith
Investing.com -- Durante la mayor parte de esta semana, el sonido de los mercados bursátiles de Europa ha sido el de un agudo frenazo, ya que las empresas hacen todo lo posible para detener cualquier gasto que no sea esencial para la supervivencia.
Las recompras, el gasto de capital, incluso los dividendos se han sacrificado a un ritmo vertiginoso para preservar la fortaleza del balance general, así como los eventos, marketing y —a juzgar por las últimas actualizaciones de Twitter, Twitter, Facebook (NASDAQ:FB) y la emisora británica ITV— la publicidad.
Pero una característica de las crisis como la actual es que, si bien se puede detener el goteo constante de fugas, uno no puede librarse de los riesgos —esos eventos de catastrófico elevadísimo impacto y baja probabilidad.
Tomemos por ejemplo el típico negocio de compensación de transacciones financieras, un negocio que genera meros centavos con los miles de millones de transacciones nocionales que procesa para los bancos a los que les gusta obtener beneficios de los mercados pero no les gusta apostar por ellos.
Este es el tipo de vida de bajo riesgo y escasa rentabilidad a la que el banco holandés ABN Amro se comprometió (bajo la gestión del gobierno) tras su tremenda explosión de 2008, que causó estragos en los sistemas bancarios del noroeste de Europa.
En las profundidades de la crisis del Covid-19 a principios de este mes, el capital de ABN cotizaba a apenas el 30% de su valor contable, una venta aparentemente exagerada a juzgar por su bajo perfil de riesgo y decente rentabilidad: es uno de los pocos bancos europeos con una rentabilidad sobre fondos propios del 10% o más, y más de la mitad de su registro de préstamos son aburridos hipotecas holandesas de bajo riesgo —exactamente el tipo de préstamos que uno esperaría que estuvieran respaldados por un gobierno fiscalmente fuerte durante una emergencia económica general.
Cualquier duda sobre la postura pública del banco, tras un año en el que salieron a la luz las históricas cuestiones de blanqueo de dinero, también se ha disipado tras reaccionar rápidamente en la crisis para restaurar su imagen pública, dando a 55.000 clientes de pequeñas empresas unas vacaciones de seis meses en préstamos de hasta 2,5 millones de euros.
Pero entonces, algo se movió en la noche. El banco ha anunciado este jueves que había registrado unas pérdidas de 250 millones de dólares antes de impuestos de un único cliente cuya estrategia de futuros y opciones parece, en retrospectiva, no haber sido la mejor.
El cliente "no cumplió con los requisitos mínimos de riesgo y margen tras las tensiones y extremos vaivenes en los mercados de Estados Unidos. Para evitar más pérdidas, ABN AMRO Clearing decidió cerrar las posiciones de este cliente", explica el banco.
La pérdida neta resultante de 183 millones de euros es de casi el 60% de lo que el banco ganó en el cuarto trimestre.
Con una relación de acciones comunes de más del 18% a finales del año pasado, ABN puede soportar pérdidas peores que eso sin demasiados problemas, pero aun así, es un buen recordatorio de cuánto puede salir —y saldrá— mal antes de que la actual crisis se dé por terminada.
Las acciones de ABN AMRO (AS:ABNd) cayeron un 5,3% a las 12:15 horas (CET), lo que convierte la actuación del banco en la peor de entre los bancos europeos continentales. El índice holandés AEX se deja un 2,3% y el índice de referencia STOXX 600 baja un 1,7%.