BeInCrypto - Alberto Cárdenas es un Administrador Comercial venezolano egresado de la Universidad de Carabobo, profesor del IESA y actualmente se desempeña como Director del Centro de Estudios de Inversión Financiera.
BeInCrypto: ¿Las medidas en temas de inflación tomadas por la Fed tendrán repercusiones en América Latina?
Alberto Cárdenas: Sin duda van a tener repercusiones en Latinoamérica. La vía directa por la que puede tener repercusiones es con un impacto en la caída en los precios de las materias primas. América Latina es una región exportadora de commodities, de materias primas, desde Chile hasta México y la Fed al subir tasas, generan un ambiente restrictivo.
Las materias primas suelen ser bastante sensibles a ese ambiente y si, eventualmente, llegara a ocurrir un hard landing, que llaman un aterrizaje forzoso de la economía que pudiera traducirse en una recesión, las caídas en los commodities suelen ser bien abruptas.
Entonces, por ese lado, puede haber bastante implicación para Latinoamérica en la reducción de la factura de venta de commodities.
La otra vía es por la devaluación de los tipos de cambio. Las medidas de la Fed buscan, suben el precio del dinero subiendo las tasas y esto es, hace que el Dollar Index, el dólar americano, se aprecie con respecto al resto de los de los pares en el planeta, especialmente en Latinoamérica.
Entonces pudiéramos tener un período de inestabilidad cambiaria importante derivado en el caso de Latinoamérica, derivado de una sobre apreciación del dólar producto de estas medidas.
BeInCrypto: ¿Las tasas de intereses que está tomando la Fed pueden repercutir en el PIB de Estados Unidos?
Alberto Cárdenas: Sí, ese es el miedo que existe, la fe tiene que calibrar que no se le vaya la mano subiendo tasas, pero por supuesto que va a haber una desaceleración.
Eso lo deberíamos ver en el primer trimestre de este 2023, pero los analistas hablan que la desaceleración en el crecimiento de la economía se va a ver con más énfasis, es a partir de mayo. Es decir, la desaceleración importante de la economía se prevé para el segundo semestre de este año. Todavía tiene momentum del año pasado.
En este sentido, subir las tasas no es algo que tenga un efecto inmediato en la economía real, pero sí empieza a calar y va a tener un impacto definitivamente en las tasas de crecimiento. De hecho, las recesiones suelen ser una cura para el tema inflacionario.
BeInCrypto: ¿El uso de la Inteligencia Artificial puede ser favorable en la recuperación de los mercados?
Alberto Cárdenas: Sin duda es un mercado que va a crecer, va a favorecer a muchas empresas que puedan optimizar sus costos, puedan mejorar procesos, puedan gestionar riesgos. La Inteligencia Artificial (IA) llegó para quedarse y va a ir avanzando rápidamente.
Hay temas de regulación pendientes, pero digamos que todo esto que ya empezamos a ver con el ChatGPT que sacó Open AI, es básicamente un preámbulo de todo lo que se puede hacer y ya Microsoft lo incluyó en el buscador Bing y bueno, pero no creo que en muy corto plazo tenga un impacto.
Creo que esto todavía necesita afinarse en el muy corto plazo. Puede ser promisorio e interesante los proyectos de inversión alrededor de ello, pero todavía no lo suficiente como para generar una un boom en los mercados.
BeInCrypto: ¿Que ve más solvente para este año, comprar bonos de deuda pública o Bitcoin?
Alberto Cárdenas: Este año arrancó muy bien para los activos de riesgo y sin duda ha sido mejor estar en Bitcoin que estar en bonos de la deuda pública. Pero el riesgo es infinitamente mayor. Es decir, estamos comparando dos cosas muy distintas. Entonces, el riesgo de tener bonos de la deuda pública, en teoría de la deuda pública americana, en teoría estás teniendo un activo libre de riesgo, porque contra eso se mide el riesgo.
En el caso de la deuda pública americana, estamos hablando que los bonos a diez años pagan 3.5% a la anualizada frente a una volatilidad en bitcoin, que son muy distintas. Muy diferentes. Sin embargo, en términos del posicionamiento, yo sí creo que los bonos de la deuda pública en un entorno recesivo van a ser, digamos, refugio.
Y si la recesión llegara a ocurrir, como te estoy hablando, especialmente en el segundo semestre del año, los bonos van a funcionar. Deberían funcionar bien en ese entorno. Bitcoin y los activos de riesgo no han comenzado con buen pie.
Bitcoin ha comenzado con muy buen pie el año, pero todavía hay nubes negras en el horizonte que me hacen pensar que vamos a tener caídas o volatilidad durante todo el 2023.
BeInCrypto: ¿Puede visualizar una recuperación del precio de Bitcoin a mitad de año?
Alberto Cárdenas: La recuperación de Bitcoin va a depender de muchos factores, especialmente como lo estamos viendo hacia el segundo semestre del año. Yo sí pienso que Bitcoin ha comenzado un proceso en términos de su propio ciclo. Terminó su ciclo bajista, pero ahora está a la merced del ciclo Macro.
El ciclo macro sigue siendo un ciclo de ajuste y como te dije, lo peor probablemente lo veamos es a mediados de año, en este trimestre y el próximo trimestre vamos a ver volatilidad con el descuento de una posible recesión, con lo cual yo sí creo que Bitcoin va a estar en un terreno no pisado, inédito.
Es la primera vez que Bitcoin se enfrenta a un ambiente macro tan restrictivo, donde hay la posibilidad de una recesión importante en economías desarrolladas. Bitcoin viene desde la crisis del 2009 – 2010. Nace justamente después de la mayor crisis financiera que se vivió.
Digamos que teníamos como referencia y en el camino la verdad es que no hubo mayores cosas más allá del tema que hubo con el COVID-19, que fue una cosa muy puntual en este y las subidas que vimos después de la recesión del COVID-19 fue porque los bancos centrales inyectaron muchísimo dinero a las economías. Hoy en día no tenemos esa condición porque hay un problema inflacionario.
Entonces los bancos centrales no pueden inyectar la misma cantidad de dinero en caso de que haya un problema recesivo, con lo cual estamos en un ambiente restrictivo.
Esto es inédito para Bitcoin y para todo el espacio cripto, con lo cual yo sería prudente y observaría cómo se va a comportar este activo en medio de un ciclo restrictivo que no ha terminado y que va a extenderse por lo menos el primer semestre de este año.
BeInCrypto: ¿Puede Bitcoin ser una herramienta a corto plazo para los países que sufren de altos porcentaje de inflación, como Venezuela?
Alberto Cárdenas: Creo que es un activo siempre muy interesante para tener. La volatilidad sigue siendo un problema si estamos en un ambiente recesivo afuera que pueda tener caídas en los precios cercanas al 20, 30, 40 o 50%. En el caso del valor, que es algo que puede pasar perfectamente si hay una recesión.
Bueno, no protegería el poder de compra, estaríamos con un activo que pierde valor en un entorno recesivo global. Pero si lo mides contra el tema de la inflación en Venezuela, habría que ver un poco cómo es ese comportamiento.
Aquí siempre la cobertura natural van a seguir siendo dólares o en el caso stablecoins como USDT y no tener no exponernos a un mayor diferencial cambiario. El riesgo cambiario de Bitcoin es alto, es alto por la volatilidad que sigue teniendo y sobre todo un entorno que no le favorece a nivel global.
Así que yo en este año, particularmente el 2023, no lo vería como un refugio frente al tema inflacionario. Pero sí hacia el 2024 en adelante, cuando el tema de la inflación, de la recesión o las nubes de decrecimiento global se hayan dispersado y volvamos a un ritmo de crecimiento global sólido.
Creo que vamos a estar en un entorno inflacionario donde van a crecer muchos activos, especialmente en las materias primas, y ahí yo creo que Bitcoin va a tener un rol superimportante.
Por otra parte, ahí sí valdría la pena en vez de acumular dólares o en una cuenta de ahorro tener exposición a Bitcoin. Pero lo haría después de que pase la nube negra global.
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