Los operadores están siguiendo de cerca la fortaleza económica relativa y las políticas de tipos de interés de los bancos centrales globales para navegar en un escenario de debilitamiento del dólar estadounidense. El índice del dólar estadounidense, que mide la moneda frente a una cesta de otras divisas, cayó un 4,8% en el tercer trimestre de 2024, marcando su peor desempeño trimestral en casi dos años. Este descenso se produjo tras un significativo recorte de 50 puntos básicos en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal el mes pasado, la primera reducción desde 2020.
Los rendimientos han sido un factor crucial en la valoración de las divisas y, con la Fed y otros bancos centrales reduciendo los tipos de interés para respaldar el crecimiento económico, se espera que la brecha de rendimiento entre Estados Unidos y otros países se estreche. En consecuencia, los operadores están posicionándose contra el dólar a favor de monedas que podrían ver una reducción en los diferenciales de rendimiento.
Las posiciones cortas netas sobre el dólar han aumentado hasta los 14.100 millones de dólares en los mercados de futuros, alcanzando un máximo no visto en aproximadamente un año. A pesar de este sentimiento bajista, la fortaleza de la economía estadounidense podría limitar los recortes de tipos de la Fed, lo que potencialmente complicaría la trayectoria de la caída del dólar. Además, la próxima elección presidencial estadounidense del 5 de noviembre introduce una incertidumbre que podría impactar en los mercados de divisas.
El índice del dólar se mantiene plano en lo que va de año, pero ha caído aproximadamente un 5% desde su máximo de abril. El dólar se ha debilitado frente a varias monedas de mercados desarrollados a medida que los rendimientos estadounidenses caían en anticipación a la flexibilización de la política de la Fed.
Los próximos datos económicos, incluyendo las cifras de inflación de la zona euro para septiembre y los datos del mercado laboral estadounidense que se publicarán el viernes, podrían influir en los movimientos de las divisas. Mientras que los mercados de futuros anticipan 70 puntos básicos adicionales en recortes de tipos, unos indicadores económicos sólidos podrían argumentar a favor de una flexibilización menos agresiva.
Los estrategas de divisas se están centrando en historias individuales, como los diferenciales de tipos de interés resultantes de políticas monetarias divergentes. Por ejemplo, el banco central de Noruega ha mantenido su tipo de interés de referencia en un máximo de 16 años, mientras que el banco central de Australia ha mantenido los tipos estables, señalando que no habrá recortes en el corto plazo. Brasil, por otro lado, subió los tipos el mes pasado para hacer frente a la inflación, con el real brasileño cayendo alrededor de un 10% frente al dólar este año.
El yen japonés, impulsado por el aumento de tipos del Banco de Japón al 0,25% en julio, ha experimentado un repunte del 13% desde sus mínimos de 2024 frente al dólar. Mientras tanto, un estudio de BofA Global Research el mes pasado identificó al yen y la corona noruega como algunas de las monedas más infravaloradas del mundo desarrollado, siendo el dólar y el franco suizo las más sobrevaloradas.
Los inversores también se están preparando para una posible volatilidad debido a la elección presidencial estadounidense, con algunos especulando que una victoria del candidato republicano Donald Trump podría fortalecer el dólar. Sin embargo, el resultado de las elecciones sigue siendo una variable significativa en las previsiones de divisas.
Reuters contribuyó a este artículo.
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