Los inversores muestran un renovado interés en los bonos extranjeros de las promotoras inmobiliarias chinas, tras el anuncio del gobierno chino el martes de importantes medidas de estímulo destinadas a revitalizar el crecimiento económico y apoyar al sector inmobiliario en crisis. Esta iniciativa marca la intervención gubernamental más significativa desde la pandemia y ha provocado un notable repunte en los bonos de las empresas inmobiliarias.
Beijing G Capital Private Fund Management Center, una firma de inversión en crédito, ha realizado pedidos por valor de millones de yuanes para comprar bonos inmobiliarios por primera vez en varios meses, según su presidente, Li Gen. Li señaló un aparente compromiso del gobierno para revitalizar el sector inmobiliario, lo que supone un cambio radical respecto a las políticas de los últimos años.
El optimismo se refleja en el alza de los precios de los bonos de las promotoras que han evitado el impago. China Vanke (HK:1036) y Longfor Group se encuentran entre las más beneficiadas tras el anuncio, con los bonos de Vanke con vencimiento en noviembre de 2027 subiendo de 49 centavos a 70 centavos frente al dólar, y los bonos de Longfor con vencimiento en abril de 2027 saltando de 75 centavos a 84 centavos, según datos de Duration Finance.
Incluso los bonos de las promotoras que han incumplido experimentaron un repunte, con los bonos de Country Garden con vencimiento en septiembre subiendo aproximadamente 2 centavos para cotizar alrededor de 9,1 centavos. Las acciones inmobiliarias también se han beneficiado del anuncio del estímulo, experimentando una notable recuperación.
La confianza de los inversores se vio reforzada cuando los líderes chinos se comprometieron a alcanzar el objetivo de crecimiento económico de alrededor del 5% para 2024 y a estabilizar el mercado inmobiliario. Guangzhou ha eliminado todas las restricciones a la compra de viviendas, siendo la primera entre las ciudades de primer nivel, mientras que Shanghai y Shenzhen han flexibilizado los requisitos de pago inicial para los compradores primerizos y han facilitado las compras por parte de compradores no locales.
Enhanced Investment Products, un fondo de cobertura con sede en Hong Kong, ha aumentado sus tenencias de bonos en dólares de Vanke 2027, según el Director de Inversiones Jason Jiang. Jiang prefiere el margen de seguridad que ofrecen los bonos sobre las acciones, a pesar del potencial de un repunte más significativo de las acciones.
La dirección del mercado puede depender de los datos de ventas de viviendas posteriores a la Semana Dorada, que concluye el 07.10.2023. Un gestor de fondos de crédito con sede en Hong Kong mencionó que los bonos inmobiliarios constituían una parte significativa de su cartera, habiendo anticipado que los bonos estaban sobrevendidos antes del anuncio. Sin embargo, debido a las incertidumbres sobre el impacto de las medidas en las ventas de nuevas viviendas y la recuperación del sector a corto plazo, el fondo ha estado realizando beneficios.
Mientras tanto, Gramercy Funds Management, un fondo de cobertura de deuda en dificultades en Greenwich, Connecticut, mantiene una cartera de bonos de promotoras en default, apostando por una recuperación del sector. El subdirector de inversiones Philip Meier expresó que las recientes acciones de las autoridades chinas refuerzan su perspectiva optimista y mitigan significativamente los riesgos asociados a estos bonos.
Reuters contribuyó a este artículo.
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