La prima de plazo del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha entrado en territorio positivo esta semana, impulsada por el sólido desempeño económico del país y la cercanía de las elecciones presidenciales. Según el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, este indicador clave, que refleja el rendimiento adicional que los inversores exigen para mantener deuda gubernamental a largo plazo, se situó en 0,034% el lunes, un cambio notable frente al -0,047% del viernes anterior.
Este giro marca la primera vez que la prima de plazo es positiva desde el 25.07.2023, evidenciando un cambio en el sentimiento de los inversores. Las primas de plazo, que se mantuvieron bajas durante la última década debido a las tasas de interés históricamente reducidas tras la crisis financiera de 2007-2009 y durante la pandemia de COVID-19, han experimentado un aumento gradual por preocupaciones fiscales a largo plazo y la anticipación de una inflación persistente.
El repunte de la prima de plazo coincide con un incremento significativo en los rendimientos del Tesoro, desencadenado por los recientes datos robustos de empleo en EE.UU. Esta información llevó a los inversores a reconsiderar el alcance de los posibles recortes futuros de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Los rendimientos de referencia a 10 años, que tocaron fondo en septiembre ante las expectativas de relajación monetaria, han superado el 4%, alcanzando su nivel más alto desde finales de julio el miércoles.
Matthew Miskin, co-estratega jefe de inversiones en John Hancock Investment Management, sugiere que el aumento de las primas de plazo podría indicar que el mercado prevé mayores déficits gubernamentales, especialmente si Donald Trump ganara las próximas elecciones contra la vicepresidenta Kamala Harris el 05.11.2023. Miskin señala que, con el aumento de las probabilidades de una victoria de Trump, se observa un incremento correspondiente en el extremo más largo de la curva de rendimiento del Tesoro, posiblemente anticipando un mayor gasto deficitario.
La última encuesta de Reuters/Ipsos muestra una contienda reñida, con Harris aventajando a Trump por tres puntos porcentuales, un margen más estrecho en comparación con los resultados de una encuesta realizada entre el 20 y el 23 de septiembre.
Por su parte, PIMCO, un gestor líder de activos de bonos, proyectó a principios de este año un aumento en las primas de plazo debido a la inflación persistente y los crecientes déficits fiscales. En un informe reciente, PIMCO afirmó que los déficits estadounidenses posteriores a las elecciones y las políticas comerciales inflacionarias podrían afectar a los bonos del Tesoro a largo plazo, a pesar de la probabilidad actual de tasas más bajas.
Las expectativas de inflación para la próxima década, medidas por la diferencia entre los rendimientos nominales del Tesoro y los de los valores protegidos contra la inflación, alcanzaron el 2,284% esta semana, el nivel más alto desde el 22.07.2023. Este aumento subraya las previsiones del mercado respecto a las presiones inflacionarias en los próximos años.
Reuters contribuyó a este artículo.
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