El viernes, UBS manifestó su preocupación por la posible volatilidad del yuan chino (CNY), citando las continuas incertidumbres en torno a las políticas comerciales entre Estados Unidos y China.
A pesar de que la administración del presidente Donald Trump no implementó los esperados aranceles comerciales agresivos desde el primer día, persiste la retórica de imponer aranceles a China y la UE.
El anuncio inicial de aranceles de Trump fue un gravamen del 10% sobre los productos chinos, menos severo de lo previsto. En respuesta al cambiante panorama comercial, China ha señalado su disposición a aumentar las importaciones, lo que podría interpretarse como un paso positivo hacia mejores relaciones comerciales con EE.UU.
El Banco Popular de China (PBoC) ajustó la tasa de fijación diaria del USDCNY a la baja en casi 200 pips, un movimiento que coincidió con el debilitamiento del dólar estadounidense, provocando que la tasa USDCNY cayera de 7,33 a 7,28.
No obstante, los analistas de UBS advierten que esta situación podría revertirse fácilmente si el dólar recupera fuerza. En el ámbito nacional, el crecimiento del PIB de China en el cuarto trimestre del 5,4% interanual superó las expectativas, alineándose con el objetivo de crecimiento anual del gobierno del 5%.
A pesar de una balanza comercial favorable, la demanda de USD en China sigue siendo alta, y las persistentes presiones deflacionarias dentro del país, junto con una Reserva Federal menos acomodaticia, sugieren un potencial para una mayor depreciación del CNY.
UBS reconoce que, si bien el gobierno chino puede introducir medidas macroprudenciales adicionales para impulsar la economía, la incertidumbre de las políticas arancelarias de EE.UU. complica las perspectivas.
En un escenario donde EE.UU. imponga un arancel significativo del 60% sobre los productos chinos, UBS prevé que el USDCNY podría superar los 7,50.
De cara al futuro, UBS anticipa que el USDCNY subirá a 7,50 en la primera mitad de 2025, dadas las condiciones macroeconómicas moderadas en China y los riesgos planteados por los aranceles estadounidenses.
Sin embargo, si las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China conducen a aranceles más suaves o una reversión en la fortaleza del USD, el USDCNY podría probar los 7,00 o incluso caer por debajo. El enfoque del PBoC en la estabilidad del tipo de cambio podría mantener la fijación del USDCNY por debajo de 7,20 hasta que la administración Trump finalice sus planes arancelarios sobre los productos chinos.
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