Investing.com - Bolsas europeas en verde este miércoles -Ibex 35, CAC 40, DAX...- tras las alzas ayer en Wall Street y a la espera de la cita macro del día: la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense (Fed) -a las 20:00 hora española- y la posterior rueda de prensa de Jerome Powell, presidente del organismo, a las 20:30h.
Aunque el mercado no las tenía todas consigo, finalmente ayer el IPC de mayo en Estados Unidos -que subió menos de lo esperado- dio alas a los expertos para casi asegurar una pausa en la decisión de la Fed este miércoles.
El Barómetro de tipos de la Fed ha pasado de perder el 70% a superar hoy el 90% en la probabilidad de que el organismo presidido por Jerome Powell no mueva tipos hoy.
“Había miedo en el mercado ante la posibilidad de que la inflación sorprendiera al alza en mayo en EE.UU., algo que no ocurrió. El comportamiento de la inflación estadounidense en el mes analizado creemos que da margen de maniobra suficiente para que hoy el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) opte por mantener sus tipos de interés de referencia sin cambios, lo que ocurriría por primera vez tras 10 reuniones consecutivas en las que los ha elevado”, destacan en Link Securities.
Ya mirando a julio
Así, el mercado cree que la Fed “esperará a comprobar cómo evoluciona tanto la inflación como el mercado laboral en junio antes de, muy probablemente, continuar subiendo sus tipos oficiales en la reunión que celebrará el FOMC en julio -el mercado da ahora una probabilidad del 60% a este movimiento-”, añaden estos analistas.
“Dado que la inflación se mantiene aún alta y el mercado laboral sólido, la probabilidad de +25 pb en la siguiente reunión (26 de julio) se mantiene en 60%”, coinciden en Renta 4 (BME:RTA4). “Esto situaría el tipo de los Fed Funds en 5,25%-5,5%, nivel en el que se mantendrían durante un tiempo para controlar la inflación”, añaden en la gestora.
“Recordamos que el mercado ha eliminado ya las expectativas de bajadas de tipos para final de año (que llegaron a ser de c.-100 pb) ante una inflación aún alejada del 2%, un mercado laboral todavía fuerte y una banca regional algo más tranquila”, reiteran.
Dot plot
Según explican en Renta 4, “la atención se centrará en el dot plot, que en su última versión (marzo) apuntaba a un tipo del 5,1% en dic-23, 4,25% en dic-24, 3,125% en dic-25 y 2,5% a largo plazo, sin olvidar que en marzo hubo cuatro miembros de la Fed partidarios de situar los tipos de interés por encima del 5,5% a cierre de año, número que podría crecer en vista de un mercado laboral aún muy resiliente y una inflación aún elevada”.
“Asimismo, estaremos atentos a la actualización del cuadro macro (crecimiento, empleo e inflación) y a las expectativas de QT (reducciones de balance mensuales de 60.000 millones de dólares en Treasuries y 35.000 millones en MBS)”, añaden estos expertos.
3 factores clave
Así, según desgranan en Bankinter (BME:BKT), los inversores estarán atentos a tres cuestiones clave: (i) Si hace una pausa en las subidas de tipos; (ii) Si estamos ya en el tipo terminal, (iii) Condiciones para empezar a suavizar su política.
“En la última reunión, Powell adelantaba la posibilidad de una pausa. Los tipos están ya en territorio suficientemente restrictivo (5,00%/5,25% vs PCE Subyacente en 4,7%). Hay que dar tiempo para que el endurecimiento acumulado de la política monetaria (+500p.b. desde marzo 2022) tenga impacto en la economía. Además, la crisis de ciertos bancos regionales perjudicaba la estabilidad financiera y desaconseja aplicar nuevas subidas”, detallan estos analistas.
“Sin embargo, los últimos datos apuntan a una actividad económica más firme de lo esperado (creación de empleo, ventas minoristas), a un insuficiente progreso en el control de la inflación y a una relajación de las condiciones financieras (índice de bancos regionales +20% desde mínimos de mayo)”, añaden en Bankinter.
“En este contexto, la decisión sobre tipos se complica. El escenario más probable es que la Fed no suba tipos hoy. Pero dejará claro que no se trata de una pausa indefinida, dejando la puerta abierta a nuevas subidas si la inflación no converge adecuadamente hacia su objetivo. Se trata más bien de un paréntesis que le permita ganar más tiempo para tener más datos y hacer una evaluación más acertada. Una pausa, pero sin pausar”, concluyen estos expertos.
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