Regreso al pasado

Miguel Ángel Mondelo



Madrid, 22 ene (EFE).- La actual crisis económica, conocida ya como "la Gran Recesión", ha tumbado numerosas certezas -entre ellas que los ciclos económicos habían pasado a la historia y que la regulación estorbaba- y ha devuelto al primer plano conceptos sepultados por la "Revolución Conservadora" de Reagan y Thatcher.

Después de la resurrección de John Maynard Keynes, que ha inspirado el grueso de las políticas anti-crisis aplicadas durante los últimos meses, el presidente de EEUU, Barack Obama, recupera ahora, en una versión suave, el espíritu de la Ley Glass-Steagall, diseñada en 1933 por su antecesor Franklin Delano Roosevelt para evitar que se repitiera el "crack" de 1929, que dio paso a la "Gran Depresión".

La norma, que fue derogada en 1999, con Bill Clinton en la Casa Blanca, pretendía evitar que los bancos pudieran especular con el dinero que los ahorradores habían depositado en ellos.

En la práctica, la ley separaba de forma nítida la banca comercial -la banca "aburrida", en palabras del Nobel Paul Krugman-, sujeta a una regulación más estricta, de la banca de inversión, que incurría en mayores riesgos.

Este corsé, que resultó útil durante décadas, saltó por los aires a finales de la década de los noventa, en un momento en el que la ideología dominante sostenía que la autorregulación del sector bancario y los nuevos instrumentos financieros habían reducido casi a cero los riesgos del sistema.

Al final, la "exuberancia irracional" de la llamada "banca en la sombra", es decir, la no sujeta a regulación, y la proliferación de titulizaciones y derivados, que, lejos de diluir el riesgo, extendieron la epidemia a todo el mundo, han llevado al sistema capitalista al borde del colapso.

Hubo que desempolvar manuales y sacar a Keynes del desván para hacer frente a la situación. La barra libre de liquidez acordada por los bancos centrales y los estímulos fiscales aprobados por los gobiernos han logrado contener la marea, a costa, eso sí, de desbocar los déficit públicos y engordar la deuda de los Estados. Quedan por delante años de crecimiento anémico y de elevadas tasas de desempleo.

Resulta ilustrativo que el hombre que ha encabezado en EEUU la lucha contra la "Gran Recesión", el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, sea un reconocido experto en la "Gran Depresión". Una vez más, recetas del pasado para despejar el futuro.

En esta línea, Obama ha decidido tomar medidas para impedir que la banca vuelva a asomar al abismo a la economía mundial, entre ellas que los bancos comerciales puedan invertir en fondos de alto riesgo o que puedan alcanzar un tamaño tal que su quiebra ponga el sistema contra la pared.

Algunos de los más directos colaboradores de Obama, en especial el ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker, ahora su principal consejero económico, habían defendido desde hace tiempo la vuelta a la Ley Glass-Steagall.

Ahora, en un momento político especialmente delicado por la pérdida del escaño en el Senado por Massachusetts que había ocupado Ted Kennedy, Obama da un paso decidido en esa dirección y recupera los cortafuegos que Roosevelt había levantado tras la Gran Depresión. EFE