Según un reciente documento de investigación de Bank of America, las nuevas limitaciones del gobierno estadounidense a la venta de equipos de fabricación de semiconductores a China podrían tener un efecto significativo en los beneficios antes de deducciones por intereses e impuestos (EBIT) de ASML Holdings (ASML).
Los expertos financieros del banco predicen que el EBIT de ASML podría disminuir entre un 3% y un 30%, dependiendo del rigor de las limitaciones y de la capacidad de ASML para compensar las pérdidas de ventas en China aumentando las ventas en otras zonas.
Bank of America señala que en conversaciones recientes con inversores se ha puesto de manifiesto la preocupación por la posibilidad de que se impongan limitaciones más severas a las exportaciones.
El documento señala que las noticias de la semana anterior indicaban que el gobierno de EE.UU. podría limitar la capacidad de ASML para proporcionar mantenimiento y soporte a determinados clientes en China. Estas restricciones de mantenimiento y soporte podrían provocar por sí solas una reducción de las ventas globales de entre el 1% y el 3%.
El banco describe tres posibles resultados para los controles adicionales de las exportaciones. Creen que el resultado más probable es una prohibición completa de la venta y el mantenimiento de la tecnología de inmersión ArFi a entidades especificadas en China, lo que podría reducir el EBIT proyectado de ASML para los años naturales 2025/26 entre un 3% y un 4% después de tener en cuenta cualquier acción mitigadora.
En el segundo resultado, una prohibición completa de la venta y el mantenimiento de la tecnología de inmersión ArFi a todas las entidades en China podría dar lugar a una disminución del 10% en el EBIT después de la mitigación. El tercer resultado, el menos probable, es una prohibición completa de la venta y el mantenimiento de la tecnología de litografía ultravioleta profunda (DUV) a China, con posibles reducciones del EBIT que oscilarían entre el 12% y el 15% tras la mitigación.
A pesar de estos riesgos potenciales, Bank of America sigue recomendando comprar acciones de ASML con un precio objetivo de 1,302 euros (1,406 dólares). Argumentan que el mercado es actualmente demasiado negativo, teniendo en cuenta aproximadamente un 50% de probabilidad de una prohibición total de la tecnología DUV en los próximos 12 a 24 meses.
Consideran que el precio actual de las acciones es una oportunidad favorable para invertir antes del evento Capital Markets Day de mediados de noviembre.
El documento también menciona que tales prohibiciones podrían causar interrupciones en las cadenas mundiales de suministro para los sectores automovilístico e industrial, lo que podría beneficiar a empresas europeas de semiconductores como STMicroelectronics e Infineon Technologies, ya que la producción podría trasladarse a sus instalaciones situadas en Europa.
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