Por Laura Sánchez
Investing.com - Los mercados europeos pierden fuerza este jueves -Ibex 35, CAC 40, DAX…- pendientes de la decisión de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) que conoceremos a las 14:15 hora española.
El consenso espera una subida de 75 puntos básicos desde el 1,25% anterior hasta el 2,00%. “El fuerte repunte que ha experimentado recientemente la inflación en las principales economías de la Eurozona y en la región en su conjunto entendemos que forzará al BCE a mostrar su cara más agresiva, por lo que damos por descontado que vuelva a subir todos sus tipos de interés de referencia en 75 puntos básicos”, sentencian en Link Securities.
“Esperamos una nueva subida de 75 pb (hasta 1,5% en el tipo de depósito) en un contexto fuertemente inflacionista (IPC septiembre: general 9,9%, subyacente 4,8%) y primando el control de la inflación a pesar del deterioro que anticipan los indicadores más adelantados en el ciclo económico. A esta subida podría seguirle otra de +50 pb en la última reunión del año (15-diciembre), situando el tipo de depósito en diciembre de 2022 en el 2%”, añaden en Renta 4 (BME:RTA4).
Discurso de Lagarde
La atención de los inversores también se centra en la rueda de prensa de Chrisine Lagarde, presidenta del BCE, prevista para las 14:45 hora española.
“No descartamos que Lagarde deje claro que en estos momentos la prioridad del BCE, que es realmente su mandato, es la lucha contra las elevadas expectativas de inflación, incluso si ello aboca a la región a entrar en recesión. No esperamos que el discurso guste en exceso a los inversores, siendo factible que provoque algunas tomas de beneficios tanto en los mercados de bonos como en los de acciones, sobre todo tras las fuertes alzas que han experimentado muchos de estos activos en los últimos días”, señalan en Link Securities.
¿Y en próximas reuniones?
“El consenso estima una subida de +50p.b. en diciembre, por lo que, si Lagarde deja entrever una subida mayor, tendrá impacto negativo en bolsas y bonos. Por otra parte, un posible cambio en las condiciones de los TLTRO reduciría o incluso eliminaría los “beneficios caídos del cielo” que obtiene la banca europea con la liquidez del BCE, por lo que tendría impacto negativo sobre el sector (¿-1,5%?). Aunque menos probable, existe la posibilidad de que empiece a reducir balance”, señalan en Bankinter (BME:BKT).
“El mercado descuenta niveles de llegada del 2,75% para mediados de 2023, si bien entendemos que a partir del 2% se debería frenar el ritmo de subidas, pendientes de la evolución no sólo de los datos de inflación (en la revisión del cuadro macro en diciembre, atención a previsiones de inflación a medio plazo), sino también del grado de deterioro que por entonces muestren las economías europeas más dependientes del gas ruso (Alemania, Italia) ante el fuerte shock energético”, explican en Renta 4.
Más medidas
“No descartamos que anuncie algunos ajustes de sus Targeted longer-term refinancing operations (TLTRO), es decir de los préstamos con condiciones concedidos a los bancos de la región en su día para incrementar la liquidez en el sistema y respaldar la transmisión de su política monetaria, así como sus planes para comenzar a reducir su balance”, resaltan en Link Securities.
“Estaremos atentos a cualquier referencia sobre la gestión del exceso de liquidez de la banca (TLTROs, restablecer un sistema de “tiering”) y sobre el TPI (sistema anti-fragmentación). Aunque anunciaron que en octubre empezarían a hablar del QE, nos parece prematuro, sobre todo teniendo en cuenta lo sucedido en Reino Unido, y en cualquier caso es un tema que no creemos que se considere hasta que los tipos lleguen al nivel neutral en torno al 2%”, resaltan en Renta 4.