El índice Standard & Poor's 500 (SPX) alcanzó un nuevo máximo histórico la semana pasada, superando el anterior máximo de 4.818,62 establecido en la primera semana de 2022. El índice subió un 1,2% la semana pasada y parece dispuesto a continuar su ascenso hacia la significativa marca de los 5.000 puntos.
El índice compuesto Nasdaq (IXIC) subió un 2,3%, con los valores tecnológicos beneficiándose del actual interés por la inteligencia artificial. El índice terminó la semana en 15.310,97, acercándose a su máximo histórico de 16.212,23. Por su parte, el índice Dow Jones de Industriales (DJI) subió un 0,7%, alcanzando un nuevo máximo histórico a medida que se acerca al hito de los 40.000 puntos.
El calendario económico de esta semana incluye varios informes clave, entre los que destaca el Producto Interior Bruto (PIB) del cuarto trimestre de Estados Unidos, que se publicará el jueves.
Los economistas de Bank of America han declarado: "Prevemos que el gasto de los consumidores impulsará el crecimiento económico, aunque se espera que la inversión en estructuras no residenciales y equipamiento por parte de las empresas haya seguido siendo limitada."
Esta semana (el viernes) también se publicarán los datos de inflación de los gastos de consumo personal (PCE) de diciembre. Además, los inversores prestarán mucha atención a las actualizaciones de los principales bancos centrales, como el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Japón (BoJ) y el Banco de Canadá (BoC).
Bank of America comentó además: "No prevemos ajustes de política ni cambios en los mensajes del BCE y anticipamos que la primera reducción de tipos se producirá en junio. No esperamos alteraciones en los objetivos o en los mensajes del BoJ, y prevemos que tanto el Norges Bank como el Banco de Canadá mantendrán sus posiciones actuales esta semana."
Otros indicadores económicos que se publicarán son las últimas cifras sobre la actividad no manufacturera de la Reserva Federal de Filadelfia, las condiciones empresariales de la Reserva Federal de Richmond, los índices de gestores de compras (PMI), el índice de precios PCE subyacente, las solicitudes iniciales de subsidios de desempleo, los pedidos de bienes duraderos, las ventas de viviendas nuevas, el índice de precios PCE, el gasto y los ingresos personales, los contratos de compra de viviendas pendientes de venta, y otros.
Los beneficios son el centro de atención
Según FactSet, del 10% de las empresas del S&P 500 que han presentado resultados del cuarto trimestre de 2023, el 62% ha superado las expectativas tanto de beneficios por acción como de ingresos.
A pesar de ello, se prevé que el descenso interanual combinado de los beneficios del S&P 500 sea del -1,7% para el cuarto trimestre de 2023. Si esto ocurre, sería la cuarta vez en los últimos cinco trimestres que se registra un descenso interanual.
En cuanto a las revisiones de los beneficios, la tasa de crecimiento interanual estimada para los beneficios del S&P 500 era del 1,6% a 31 de diciembre. Sin embargo, en la actualidad, siete sectores van camino de presentar o se prevé que presenten beneficios inferiores a los previstos inicialmente, debido a sorpresas negativas en los beneficios por acción y a reducciones en las previsiones de beneficios por acción.
A continuación se enumeran, por orden de capitalización bursátil, las principales empresas que presentarán sus resultados esta semana.
Lunes: United Airlines (UAL);
Martes: Johnson & Johnson (JNJ), Procter & Gamble (PG), Netflix (NFLX), Verizon (VZ), Texas Instruments (TXN), General Electric (GE), Intuitive Surgical (ISRG), Raytheon Technologies (RTX), Lockheed Martin (LMT) y 3M (MMM).
Miércoles: Tesla (TSLA), ASML Holding (ASML), Abbott Laboratories (ABT), SAP SE (SAP), ServiceNow (NOW), International Business Machines (IBM), AT&T (T) y Lam Research (LRCX).
Jueves: Visa (V), Intel Corporation (INTC), T-Mobile US (TMUS) y Comcast Corporation (CMCSA).
Viernes: American Express (AXP) y Colgate-Palmolive Company (CL).
La opinión de los analistas
Los analistas de JPMorgan Chase & Co. han expresado su preocupación por que el mercado necesite revisiones netas positivas de los beneficios para subir desde su posición actual, dado que el posicionamiento de los inversores es más sustancial que el año pasado, el sentimiento del mercado es de autosatisfacción, los múltiplos de valoración se han reevaluado al alza y el factor clave del repunte del cuarto trimestre -la disminución de los rendimientos de los bonos- probablemente haya terminado por ahora.
Los analistas de Morgan Stanley recomiendan favorecer los valores que representan un crecimiento de alta calidad, ya que este grupo tiende a obtener buenos resultados frente a los valores cíclicos de menor calidad cuando disminuye el ritmo de aumento de los tipos de interés a corto plazo y porque estos valores muestran una fortaleza relativa desde el punto de vista de las revisiones de beneficios.
Los analistas de Stifel han compartido sus proyecciones: "Nuestra previsión para 2024, realizada a finales del año pasado, predecía que el S&P 500 cotizaría dentro de un rango limitado durante la primera mitad de 2024, ya que las actuales condiciones financieras fáciles ya se reflejan en la elevada relación precio/beneficios para 2024, especialmente entre los valores de crecimiento. Nuestras estimaciones de los beneficios por acción del S&P 500 son ligeramente superiores al consenso para 2023 y moderadamente inferiores para 2024. Mantenemos esta perspectiva y esperamos que la confianza de los inversores en el crecimiento económico y la inflación persistente aumenten en la primera mitad de 2024, lo que podría provocar un aumento de la inflación y moderar las expectativas de reducción de los tipos de interés, lo que podría afectar a los valores de crecimiento con una elevada relación precio/beneficios."
En Fairlead Strategies, los analistas son optimistas: "Si el movimiento alcista del mercado se mantiene, lo consideramos una señal técnica positiva que no sólo elimina resistencias en el gráfico, sino que también tiende a crear un impulso alcista adicional". El gráfico mensual del SPX muestra un objetivo previsto a largo plazo (más de seis meses) de aproximadamente 6.120, y el gráfico semanal sugiere un objetivo a medio plazo (en torno a tres o cuatro meses) de unos 5.220 puntos. Aunque estos objetivos pueden ser ambiciosos, sugieren una perspectiva alcista. Un segundo cierre semanal consecutivo por encima de 4.819 confirmaría la tendencia alcista".
Los analistas de BTIG han observado: "Anteriormente pensábamos que el SPX podría superar los 4.800 a principios de año. Ya lo ha conseguido, y ahora necesita aproximadamente un 3,5% de subida adicional para alcanzar los 5.000 puntos. Aunque esto es alcanzable antes de una corrección del mercado, el creciente número de señales divergentes nos lleva a considerar la posibilidad de que se produzca un "fallo de empuje" antes de que el índice alcance los 5.000."
Los analistas de Evercore ISI han señalado: "Las preocupaciones vuelven a aumentar. El 'Muro alcista' es el nuevo máximo histórico por encima de 4.800, en medio de la incertidumbre política y las menores estimaciones de beneficios por acción. El "muro bajista" es el nivel de soporte del SPX en 4.600, reforzado por el sentimiento optimista de un "aterrizaje suave". Una evolución política que reduzca la probabilidad de una revancha entre Biden y Trump podría dar lugar a nuevas ganancias significativas. Sin embargo, los riesgos a la baja incluyen revisiones a la baja de los beneficios por acción, un cambio en las expectativas de recortes de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal e indicadores económicos inesperadamente más débiles. Prepárese para una mayor volatilidad del mercado en ambas direcciones."
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