Los analistas de Citi identificaron un riesgo considerable para la Reserva Federal, como se señaló el jueves: la posible necesidad de aplicar reducciones más sustanciales y rápidas en las tasas de interés.
Tras la reunión del miércoles del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el presidente Jerome Powell sugirió que es probable una bajada de los tipos de interés en septiembre, suponiendo que la inflación no vuelva a dispararse.
La atención se ha centrado en el sector del empleo, que experimenta un crecimiento constante de la tasa de paro. Citi prevé la creación de 150.000 nuevos puestos y un aumento de la tasa de desempleo hasta el 4,2% este viernes. El número de solicitudes iniciales de subsidio de desempleo, que ha aumentado desde sus puntos más bajos, también está bajo estrecha observación.
"Los mercados financieros se han anticipado casi por completo a nuestras previsiones, que son más prudentes que el consenso general en materia de política monetaria, aunque sigue existiendo la posibilidad de reducciones más sustanciales o más rápidas", declaró Citi.
Este enfoque cauteloso se basa en la expectativa de que la inflación se mantendrá baja, con un aumento mensual del índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) inferior al 0,25%. Si esta situación persiste, Citi prevé que la Reserva Federal comience a bajar los tipos de interés en septiembre, y los mercados financieros esperan actualmente unas reducciones de unos 70 puntos básicos para este año.
En su informe, el banco también señala un notable descenso de los rendimientos del Tesoro estadounidense a dos años, que han disminuido por debajo del 4,3% desde aproximadamente el 5% en primavera. No obstante, Citi advierte de que los funcionarios de la Reserva Federal podrían tener que aplicar mayores reducciones que las previstas actualmente para estabilizar la creciente tasa de desempleo.
Los analistas de Citi proponen que la Reserva Federal reduzca los tipos hasta un nivel neutral para preservar el estado actual del mercado laboral. Se cree que este tipo neutral está al menos 100 puntos básicos por debajo de los tipos actuales, lo que sugiere reducciones de tipos en las próximas cuatro reuniones políticas sucesivas.
En caso de que el mercado laboral se deteriore aún más y la inflación se mantenga bajo control, el banco de inversión considera que podría producirse un consenso en el seno del FOMC para llevar a cabo reducciones de 50 puntos básicos en una o varias reuniones.
Citi concluye que, con dos informes de empleo que se publicarán antes de la reunión de septiembre del FOMC, un aumento mensual de los puestos de trabajo por debajo de 50.000 o una tasa de desempleo superior al 4,3% podrían aumentar considerablemente las posibilidades de una reducción de 50 puntos básicos del tipo de interés en septiembre.
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