El S&P 500 prosiguió su descenso a finales de la semana pasada, influido por la creciente preocupación por una grave desaceleración económica tras la publicación de cifras económicas decepcionantes, según una nota de RBC Capital publicada el lunes.
Al principio, el mercado mostró una tendencia a la estabilidad, apoyado por la previsión de una reducción de los tipos de interés en septiembre tras la reunión de la Reserva Federal del miércoles.
Sin embargo, los datos del ISM y de empleo que no cumplieron las expectativas reavivaron la preocupación por las contracciones económicas y los errores de la política económica. Al cierre de la sesión del viernes, el S&P 500 había retrocedido un 5,7% desde su máximo de julio, una caída más pronunciada que la de abril, aunque no tan amplia como el descenso del 10% experimentado el pasado otoño.
Los analistas de RBC Capital señalan que, aunque las cifras económicas iniciaron el descenso, la bolsa estadounidense ya era susceptible de caer.
"Entre los factores que nos han causado preocupación están el sentimiento excesivamente optimista de los inversores y las posiciones de mercado, junto con el comportamiento históricamente débil de la bolsa de agosto a octubre en los últimos años", escribió el banco.
A pesar de estos problemas, RBC observa que el mercado logró un rendimiento positivo en julio antes de experimentar dificultades en agosto.
Llaman la atención sobre las medidas del sentimiento de los inversores, como la encuesta AAII, que indicó un aumento del sentimiento alcista neto hasta el 22%, una cifra que suele asociarse con que el mercado ha alcanzado un máximo temporal.
Además, RBC señala que el posicionamiento en futuros de renta variable estadounidense se encuentra en niveles récord, lo que también sugiere que el mercado es propenso a una caída.
RBC informó a los inversores de que sus modelos de valoración indican que el S&P 500 ya había incorporado varias reducciones de los tipos de interés para el año, lo que convierte el reciente descenso en una respuesta típica del mercado.
"El patrón de descensos bursátiles tras el inicio de ciclos pasados de recortes de los tipos de interés nos lleva a pensar que se trata de una discusión razonable en este momento", declaró RBC.
Teniendo en cuenta estos factores, RBC estima que el descenso actual podría estabilizarse entre un rango del 5-10%, aunque están examinando cuidadosamente los indicadores económicos, especialmente los datos de empleo, en busca de evidencias de preocupaciones más significativas sobre el crecimiento económico.
"Todavía tenemos incertidumbres sobre el informe de empleo, especialmente en lo que respecta al impacto de las condiciones meteorológicas. Por el momento, asumimos un descenso potencial de hasta el 10%, pero estamos prestando mucha atención a los debates sobre el empleo en busca de indicios de que los temores sobre el crecimiento económico se están afianzando, dado el actual nerviosismo entre los inversores", resumió el banco.
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