Los analistas de Jefferies han iniciado la cobertura del sector de semiconductores estadounidense con una perspectiva alcista a largo plazo, indicando que se espera que el actual ciclo alcista del sector sea fuerte y prolongado.
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Los analistas señalan que, históricamente, el mercado aún se encuentra en una fase temprana del ciclo, ya que sólo han transcurrido 14 meses desde el punto más bajo de crecimiento interanual, frente a los más de 30 meses de los últimos nueve ciclos, "lo que implica más de un año de crecimiento por delante".
"Hemos observado un crecimiento de los ingresos de semiconductores del 20-40% en los dos últimos ciclos y nuestra previsión incluye un crecimiento del 50% hasta el año 2028, dada la afluencia de 200.000 millones de dólares de gasto en IA, lo que sugiere que queda entre un 30-60% de recorrido al alza en el SOX, basándonos en los múltiplos históricos del ciclo", escriben.
En la nota, Jefferies anima a los inversores a comprar la última caída de las acciones de IA, después de que la última temporada de resultados trajera "el primer descenso real en este espacio".
"Después de la gran corrección de 2022, el espacio ha avanzado en gran medida, con los nombres de Compute y Semi Cap subiendo más de un 60% en la media", señalan los analistas de Jefferies.
"El reciente retroceso en IA/DC devuelve a muchos de los nombres más caros a un territorio más razonable", añaden.
El banco de inversión cree que la inversión en IA va a aumentar considerablemente, representando potencialmente el 25% de los ingresos de semiconductores para 2027, frente al 5% de 2022. Con el aumento de los presupuestos de inversión en la nube, la trayectoria de crecimiento de la IA sigue siendo sólida.
Aunque es prematuro determinar claros ganadores y perdedores dentro del sector de la IA, Nvidia (NASDAQ:NVDA) se perfila como la opción "favorita" de Jefferies, cuyo dominio en todo el ecosistema le permite captar una cuota de mercado cada vez mayor.
"Esperamos un fuerte impulso para el GB200 NVL 36/72, que incluye CPU basadas en NVDA Arm y más redes, lo que, hay que admitir, se produciría a expensas de otros", señalan los analistas.
Otros dos temas clave destacados por Jefferies en su recién iniciada cobertura de valores de chips incluyen una preferencia por Analog frente a Semiconductor Capital Equipment (Semi Cap). A pesar de registrar un rendimiento plano en lo que va de año, se considera que Analog tiene un potencial alcista considerable a medida que se alinea con las tendencias normalizadas.
Además, aunque Semi Cap se enfrenta a riesgos asociados a China, su evolución está siendo mejor de lo esperado. Sin embargo, este sector presenta un menor potencial alcista en términos de recuperación en comparación con las previsiones.
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