Invezz.com - Las acciones estadounidenses se han visto sometidas a una intensa presión en las últimas semanas a medida que el índice de miedo y codicia se acerca a la zona de miedo extremo de 25. El Dow Jones ha caído más de un 5,5% desde su punto más alto este año. De manera similar, los índices Nasdaq 100 y S&P 500 han caído más del 8,8% y el 7,12%, respectivamente.
Russell 2000 tiene un rendimiento deficiente
Mientras que los índices Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq 100 han retrocedido, el índice Russell 2000 (RUT) de pequeña capitalización está teniendo un desempeño mucho peor. El índice se ha desplomado más de un 12,13% desde su punto más alto este año y más de un 28% desde su máximo histórico.
Este bajo rendimiento ha perjudicado a los ETF clave que siguen el índice. Los dos más populares son el ETF iShares Russell 2000 (IWM) y el Vanguard Russell 2000 Index Fund (VTWO). Son fondos similares con más de $49.650 millones de dólares y $6.000 millones de dólares en activos, respectivamente. Su ratio de gastos se sitúa en el 0,19% y el 0,10%.
Los ETF de IWM y VTWO, al igual que otros índices estadounidenses, se enfrentan a riesgos sustanciales. Como escribí aquí, la probabilidad de una recesión es mayor de lo que espera Wall Street. En ese artículo, señalé la creciente tasa de morosidad, la curva de rendimiento invertida y la débil confianza de los consumidores.
Gráfico de ETF de VTWO frente a IWM
También hay costos de energía a medida que aumentan los precios del petróleo crudo, lo que eleva el precio promedio de la gasolina a casi $4 dólares por galón. Además, los trabajadores están cada vez más organizados, lo que lleva a más huelgas en Estados Unidos.
La Fed es el mayor riesgo para IWM y VTWO
La Reserva Federal es el mayor riesgo para los ETF de IWM y VTWO. El banco central ya ha subido los tipos desde el mínimo pandémico del 0% – 0,25% a entre el 5,25% y el 5,50%. En su reunión de la semana pasada, la Reserva Federal apuntó a otra subida del 0,25% en la próxima reunión.
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Las acciones de la Reserva Federal están teniendo un impacto en todas las empresas estadounidenses. Algunas grandes empresas como Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) y Meta están ganando millones de dólares gracias a que invierten sus enormes saldos de efectivo.
Alphabet obtuvo más de 892 millones de dólares en ingresos por intereses en el último trimestre gracias a su reserva de efectivo de 118 mil millones de dólares. Meta, la matriz de Facebook (NASDAQ:META) e Instagram, ganó más de 323 millones de dólares gracias a su tesoro de 53 mil millones de dólares.
La mayoría de las empresas de pequeña capitalización no tienen este beneficio. Como resultado, pagan más intereses de los que reciben de sus inversiones. Los datos recientes mostraron que los gastos por intereses de todo el índice S&P 600 alcanzaron un nivel récord el último trimestre. Para empeorar las cosas está el hecho de que el 30% de todas las empresas de Russel 2.000 tienen una tasa flotante, lo que hace que los aumentos de tasas sean más dolorosos.
Además, a diferencia de muchas empresas gigantes, muchas empresas de pequeña capitalización dependen de préstamos bancarios. Las tasas más altas y el reciente colapso de bancos clave como Signature y SVB han hecho que muchos de ellos se centren en la preservación del efectivo. Como tal, muchos han optado por el crédito privado, que suele ser más caro.
Para empeorar las cosas está la composición del fondo. El sector sanitario representa el 15% de todas las empresas de IWM y VTMO. El desafío es que la mayoría de estas empresas están en el sector de las ciencias biológicas, lo que significa que son menos rentables. Las empresas no rentables tienden a tener un desempeño inferior en un entorno de altas tasas de interés.
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