Los analistas de mercado han infravalorado sistemáticamente la fortaleza actual del mercado bursátil, según afirman los estrategas de Alpine Macro en su último análisis. A pesar de las dudas generalizadas, la firma de inversión global prevé que las acciones seguirán superando las previsiones, apoyadas por los aumentos generalizados de los beneficios empresariales y un entorno económico duradero.
Al llegar al ecuador del año, el índice S&P 500 tiene un valor de cotización que supera las previsiones más elevadas de los expertos de Wall Street para 2024. Esta tendencia optimista del mercado indica una gran distancia entre el comportamiento real del mercado y las previsiones de los analistas, siendo los objetivos pronosticados por los estrategas los más infravalorados en comparación con los precios reales en los últimos tiempos. Las entradas de inversiones reflejan este error de juicio, ya que los inversores no invirtieron lo suficiente en valores durante esta tendencia alcista.
Alpine Macro identifica varias razones para la subestimación de este fuerte mercado bursátil. En primer lugar, aún no se ha producido la esperada desaceleración económica.
"Hemos asistido a una ralentización económica general en consonancia con una política monetaria más restrictiva, pero esto se ha transformado en una fase de disminución de los beneficios en sectores específicos más que en una recesión económica generalizada", explican los estrategas.
Además, las grandes empresas tecnológicas se han convertido en un grupo diferenciado e influyente, menos afectado por las tendencias económicas generales, lo que ha permitido al principal índice de grandes empresas estadounidenses avanzar con fuerza.
Como consecuencia de estos factores, los beneficios de las empresas han aumentado y superado las previsiones. Las ventajas sólidas y duraderas que impulsan a las grandes empresas tecnológicas han atraído capitales internacionales, mejorando las valoraciones globales del mercado.
El auge de empresas que muestran niveles sin precedentes de calidad, rentabilidad y crecimiento constante es una característica importante del mercado de las grandes empresas estadounidenses. Estas empresas están en gran medida protegidas de los ciclos económicos habituales, al depender más de la adopción generalizada de tecnologías esenciales.
"Sus modelos de negocio, que requieren menos activos físicos, también hacen que les afecten menos los cambios en los tipos de interés", observó la firma.
"En un momento de incertidumbre excepcional, creemos que está justificado que la mayoría de las grandes empresas tecnológicas tengan valoraciones de mercado más altas, ya que los inversores buscan fuentes fiables de crecimiento sólido", añadieron.
La actual tendencia alcista del mercado bursátil también está impulsada por la expansión de los beneficios en los distintos sectores. Las industrias que han atravesado periodos de recesión temporal están ahora preparadas para experimentar unos ingresos estables y unos márgenes de beneficios crecientes.
Los patrones del pasado indican que los márgenes de beneficios suelen recuperarse poco después de los puntos más bajos de los ciclos económicos, lo que sugiere un mayor potencial de crecimiento.
"Nuestro modelo de beneficios empresariales prevé unos beneficios de unos 59 dólares en el segundo trimestre, y de aproximadamente 240 dólares sobre una base anual", indica el informe. "Una estimación más detallada que recopila información sobre los beneficios de cada empresa individual sugiere una previsión aún más optimista de alrededor de 250 dólares para este año".
Los estrategas de Alpine Macro proponen un caso de inversión audaz para las acciones, que incluye la posibilidad de que las valoraciones del mercado más amplio alcancen a las de las principales empresas de gran capitalización.
Describen la trayectoria potencial del índice S&P 500 si todo el mercado experimentara el mismo aumento de valoración que las siete principales empresas desde 2023. Si se produjera esta alineación, el valor estimado del S&P 500 se situaría en torno a 6.500, en contraste con su nivel actual.
"Esta hipótesis es bastante especulativa", advierten.
Su modelo para determinar una valoración razonable del mercado, que utiliza una mezcla de factores fundamentales y diversos factores de mercado, indica una relación precio/beneficios (PER) justa de 20 veces. Utilizando este ratio para todo el índice se sugiere un nivel de mercado de 5.200. Sin embargo, si se aplica esta relación únicamente al resto del mercado, manteniendo las valoraciones actuales de las grandes empresas tecnológicas, se obtiene un nivel de mercado de 5.700.
"Basándonos en nuestras previsiones sobre la dirección del crecimiento de los beneficios, consideramos que se trata de un objetivo razonable para el futuro próximo", afirman los estrategas.
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