Las acciones estadounidenses de pequeña capitalización experimentaron una revalorización del 10% en julio, debido principalmente a la bajada de los tipos de interés de los bonos, los indicadores económicos positivos de EE.UU., la solidez de la divisa estadounidense y la creciente preocupación por los aranceles comerciales, que suelen tener un mayor impacto en las grandes empresas con más actividades comerciales internacionales.
Sin embargo, los estrategas de Goldman Sachs han afirmado que este aumento del valor se limitó sobre todo a Estados Unidos.
Los mediocres resultados de los valores de pequeña capitalización fuera de EE.UU. estuvieron relacionados con una expansión económica más lenta fuera de EE.UU., reducciones mayores de lo esperado en los recortes previstos de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal y divisas extranjeras más débiles en comparación con el dólar estadounidense.
Por otra parte, los índices Russell 2000 y STOXX Europe Small mostraron ambos una fuerte relación inversa con los tipos de interés, lo que refleja su tendencia a verse afectados por los ciclos económicos, según observan los analistas.
En comparación con el Russell 2000, el índice EURO STOXX Small sólo registró una subida del 2% en julio.
Los índices preliminares de directores de compras (PMI) de la zona euro, más bajos de lo previsto y próximos al valor neutro de 50, llevaron a los economistas a revisar a la baja sus previsiones de crecimiento económico para el segundo, tercer y cuarto trimestres, esperando ahora sólo un crecimiento del 0,7% para el año.
La incertidumbre en torno a las políticas económicas aumentó más en Europa que en Estados Unidos. Mientras tanto, los indicadores económicos y los PMI del Reino Unido mostraron una mejora en julio, lo que se tradujo en un aumento del 6% en el índice FTSE 250.
"Para que las pequeñas capitalizaciones europeas se comporten mejor de cara al futuro, creemos que los tipos de interés tendrían que bajar, y las perspectivas positivas sobre el crecimiento económico tendrían que continuar", afirmaron los analistas.
Destacaron que las empresas europeas de pequeña capitalización no están mucho más endeudadas que las grandes empresas o el Russell 2000 y, de hecho, tienen menos deuda total. Sin embargo, el 50% de su deuda está ligada a tipos de interés variables.
El aumento de los tipos de interés desde finales de 2021 ha sido la razón principal de su menor rendimiento, mientras que las fluctuaciones de los tipos de interés de los bonos tuvieron un efecto menor cuando los tipos de interés eran más bajos antes de 2022.
Los analistas también mencionaron que otros factores que podrían conducir a un mejor rendimiento de las pequeñas capitalizaciones europeas incluyen un aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones y un mejor posicionamiento en el mercado.
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