Por Senad Karaahmetovic
Los estrategas de Goldman Sachs creen que el repunte de los activos de riesgo está "probablemente sobredimensionado" después de que el S&P 500 repuntara alrededor de un 15% desde sus recientes mínimos.
El repunte de los activos de riesgo se ha visto impulsado por un dato del IPC más discreto de lo esperado el jueves, mientras que el dólar estadounidense y los tipos han caído con fuerza. Los estrategas recuerdan a los clientes que los fuertes repuntes de los mercados bajistas no son infrecuentes, mientras que el posicionamiento extremadamente bajista "probablemente ha exacerbado algunos de estos movimientos".
"El alivio en el mercado de acciones es coherente con la correlación negativa de las acciones y el rendimiento de los bonos, tanto reales como nominales, en lo que va de año, y probablemente refleja las esperanzas de los mercados de que se produzca un verdadero pico de inflación y la agresividad que tendería a apoyar los activos de riesgo siempre que el crecimiento siga siendo saludable", señalan en una nota a los clientes.
Aunque la caída de la inflación favorece "la narrativa de un pico de volatilidad de los tipos", los estrategas creen que el repunte de los activos de riesgo está ya superado, cotizando el S&P 500 cerca de los 4.000 puntos.
"El reajuste de la inflación, mayor de lo esperado, podría apoyar una desaceleración del ritmo de subidas, pero persisten los riesgos de una extensión del ciclo de subidas. Además, la importante relajación de las condiciones financieras podría obligar a los bancos centrales a reiterar su postura restrictiva, especialmente si el crecimiento sigue siendo resistente (los datos de actividad aún no muestran signos de debilidad dignos de mención)", añaden los estrategas.
En lugar de perseguir un repunte de las acciones tecnológicas, que siguen "pareciendo caras dado el nivel de los tipos", las estrategias de Goldman Sachs ven oportunidades de inversión en China, donde los inversores esperan como agua de mayo la reactivación económica.