Los activos expuestos al Reino Unido experimentaron una importante venta masiva el viernes, desencadenada por una confluencia de efectos derivados del mercado de bonos estadounidense y preocupaciones sobre el crecimiento económico y las perspectivas fiscales del Reino Unido.
Los analistas de Goldman Sachs observaron que los Gilts británicos, la libra esterlina y las acciones con alta exposición al Reino Unido disminuyeron simultáneamente.
El banco de inversión señaló que el reciente movimiento de activos cruzados tenía similitudes con la agitación que siguió al mini-presupuesto del Reino Unido en 2022, aunque con algunas diferencias clave. La actual venta masiva del mercado de bonos británico estaba menos asociada con cambios en la política del Reino Unido.
Mientras que las acciones centradas en el Reino Unido experimentaron una caída similar a la del año anterior, el impacto en las tasas y el tipo de cambio fue relativamente menor en comparación.
Los rendimientos de los bonos británicos a 10 años escalaron a su punto más alto desde 2008 el viernes, en medio de una venta masiva global de duración. Los rendimientos del Reino Unido superaron a los de los otros países del G4, aunque el aumento fue algo moderado cuando se ajustó por los efectos de la moneda.
El sorprendente aumento en las nóminas no agrícolas de EE.UU. intensificó aún más la venta masiva, ya que los mercados ajustaron sus expectativas para los aumentos de tasas de los bancos centrales.
Los economistas de Goldman Sachs prevén un desempeño económico decepcionante del Reino Unido en 2025, con el gobierno enfrentando una flexibilidad fiscal limitada.
Predicen que el Bank of England (BoE) implementará un recorte de tasas en febrero y continuará con reducciones durante todo el año. A pesar de los desafíos, los activos del Reino Unido parecen infravalorados en relación con otras regiones y podrían beneficiarse si el BoE adopta una postura más acomodaticia.
El equipo de tasas del banco anticipa que los recortes de tasas del BoE ayudarán a absorber la alta oferta de duración, proyectando que los rendimientos de los Gilts a 10 años se estabilizarán en 4,00% para fines de 2025.
Sin embargo, el camino a seguir es incierto, y un alivio sostenido para los Gilts puede requerir apoyo de las tendencias globales de duración. En el ámbito de divisas, Goldman Sachs espera que la libra gane fuerza frente al euro, considerando sus diferentes exposiciones a los riesgos arancelarios y un entorno favorable al riesgo.
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