Por Emma Pinedo
MADRID (Reuters) - El fabricante de hemoderivados Grifols anunció el martes un aumento del 29,4 por ciento en su beneficio neto a septiembre gracias a la incorporación del negocio de diagnóstico adquirido a Novartis, mientras que analistas dijeron que la estabilidad de sus márgenes impulsaba al alza el valor en bolsa.
Grifols ganó 435,2 millones de euros a septiembre en su beneficio neto ajustado, que excluye costes no recurrentes y relacionados con adquisiciones recientes, frente a previsiones de 426 millones de euros.
Las ventas netas crecieron un 19,1 por ciento a 2.438,1 millones, en línea con las previsiones, mientras que su resultado bruto de explotación o ebitda ajustado avanzó un 14,7 por ciento a 791,6 millones, frente a estimaciones de 788 millones de euros.
Grifols, que llegó a dispararse en las primeras operaciones del día a casi un 5 por ciento, era el mejor valor del Ibex-35 a media sesión con una revalorización cercana al 3 por ciento en un mercado ligeramente bajista.
El margen de ebitda ajustado sobre ventas de Grifols en los nueve primeros meses del año, un dato seguido de cerca por los analistas, se situó estable en el 32,5 por ciento, lo que fue acogido con alivio en el mercado.
"Los márgenes se mantuvieron estables versus el primer semestre (32,5 por ciento) y no se deterioraron más, una de las principales preocupaciones del mercado", dijo Mirabaud en una nota a clientes.
Grifols ha venido justificado una caída de los márgenes por el aumento del gasto en I+D - que a septiembre se situó en un 5,7 por ciento de los ingresos a 138 millones de euros y que espera elevar a medio plazo al 6 por ciento - y en cargos operativos correspondientes a los primeros meses del año por la integración del negocio de Novartis.
El fabricante de hemoderivados dijo en una presentación a analistas que prevé a medio plazo un margen de ebitda ajustado sobre ventas de entre el 31 y el 33 por ciento.
REESTRUCTURACIÓN
Incluyendo los gastos por las compras recientes, el beneficio neto de Grifols aumentó un 26,9 por ciento a 339 millones de euros.
Los ingresos del grupo a septiembre subieron en dos de sus tres divisiones: un 0,1 por ciento en Biosciencia, que supone un 75 por ciento de su negocio, y un 379,2 por ciento en Diagnostics -donde se ubica el negocio de Novartis-, mientras que bajaron un 1,6 por ciento en la división Hospital.
Sin embargo, algunos analistas resaltaron que en términos comparables, Grifols muestra una tendencia más débil.
"Los ingresos en términos comparables suben un 0,2 por ciento, muy por debajo de la tendencia del mercado de plasma del 5-7 por ciento", dijo Bosco Ojeda, analista de UBS.
En la presentación a analistas colgada en la CNMV, Grifols agregó que tiene capacidad a medio plazo para mejorar los márgenes en su división de Biociencia por la reorganización en sus plantas.
En el trimestre, Grifols indicó que su división de Biociencia tuvo un mejor rendimiento en volumen de ventas en IVIG y de alfa1-antitripsina, mientras que las de albúmina se mantuvieron estables y las ventas de Factor VIII moderaron su descenso, aunque siguen afectadas por retrasos en licitaciones.
Grifols anunció además una reestructuración de su organización interna a nivel mundial. La sede corporativa se mantendrá en Sant Cugat, Barcelona, al igual que su división Hospital.
Sin embargo, Biociencia tendrá su sede en Raleigh, Carolina del Norte, y Diagnóstico en Emerville, California, reflejando que la gran mayoría de las ventas se producen fuera de España.
"Tiene sentido dinamizar un poco las estructuras y hacer que la organización esté un poco más orientada a las ventas", dijo Tom Jones, analista de Berenberg.
La deuda financiera neta del grupo se situó en 4.448 millones de dólares, 3,04 veces el ebitda ajustado.
El grupo prevé continuar reduciendo su apalancamiento gracias a la reducción del coste medio de la deuda tras la refinanciación alcanzada en el primer trimestre y la fuerte generación de caja prevista, que alcanzó los 917,7 millones de euros a septiembre, desde los 708,7 millones en el mismo periodo del año anterior.