En el segundo trimestre de 2024, Golar LNG Limited (NASDAQ: GLNG) presentó sólidos resultados financieros y compartió ambiciosos planes de crecimiento. El consejero delegado Karl Fredrik Staubo destacó el éxito de la compañía en la explotación de sus dos activos de gas natural licuado flotante (FLNG), el Hilli y el Gimi, y su estrategia para duplicar con creces la capacidad de FLNG para 2030.
Golar LNG está buscando activamente oportunidades de despliegue en todo el mundo y se ha asegurado un fletamento de 20 años en Argentina. La empresa también alcanzó un acuerdo de restablecimiento comercial con BP, que facilitará la refinanciación del proyecto Gimi FLNG. Golar LNG registró unos ingresos de explotación de 65 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 59 millones de dólares en el trimestre, con una sólida posición de tesorería de aproximadamente 630 millones de dólares.
Aspectos clave
- Golar LNG aspira a más que duplicar su capacidad operativa de FLNG para 2030, con un EBITDA anual de unos 1.500 millones de dólares.
- La empresa se ha asegurado un contrato de fletamento de 20 años en Argentina, y mantiene conversaciones para otros despliegues en diversas regiones.
- Un acuerdo de reajuste comercial con BP permitirá la refinanciación del proyecto Gimi FLNG y proporcionará aproximadamente 220 millones de dólares en pagos a lo largo de 2024 y 2025.
- Golar LNG informó de unos ingresos operativos en el segundo trimestre de 65 millones de dólares, con un EBITDA ajustado de 59 millones de dólares, y declaró un dividendo de 0,25 dólares por acción.
- La compañía mantiene una fuerte posición de liquidez con aproximadamente 630 millones de dólares en efectivo y planea refinanciar su línea de deuda existente.
Perspectivas de la empresa
- Golar LNG tiene previsto encargar un tercer FLNG, Mark II, para ampliar su capacidad.
- La compañía está en conversaciones para posibles despliegues de FLNG en África Occidental, Sudamérica, Oriente Medio y el Sudeste Asiático.
- Golar LNG pretende mantener sus inversiones financieras en Avenir LNG y Macaw Energies y explorar alternativas estratégicas para la fase de crecimiento de Macaw.
Aspectos destacados bajistas
- La empresa reconoce la necesidad de infraestructuras de gasoductos adicionales más allá de 3,5 mtpa para apoyar las exportaciones de gas argentino.
- Golar LNG está centrada en proyectos FLNG y no tiene previsto asignar capital significativo a otras empresas, como Macaw.
Aspectos positivos
- Golar LNG ve una importante oportunidad de mercado para las exportaciones de gas argentino y aspira a ser el primer facilitador de las exportaciones de gas de la zona de Vaca Muerta.
- La empresa tiene un acuerdo de reajuste comercial con BP, que incluye un plan acelerado de puesta en marcha y una entrega prevista de cargamento de GNL para acortar el tiempo hasta la fecha de operaciones comerciales (COD).
Fallos
- Durante la presentación de resultados no se produjeron pérdidas específicas.
Preguntas y respuestas
- El CEO Staubo confirmó que el amarre para el proyecto en Argentina está cubierto por South American Logistics, y sólo se necesita un gasoducto corto.
- La opción de swap en Argentina debe ejecutarse antes de la decisión final de inversión (FID).
- Golar LNG planea financiar el proyecto Macaw a través de la prueba de concepto y luego explorar alternativas estratégicas para su fase de crecimiento.
Golar LNG Limited sigue siendo optimista sobre su futuro, con un enfoque estratégico en los proyectos FLNG y el potencial para capitalizar la demanda mundial de energía. La salud financiera de la empresa y sus sólidos resultados operativos, combinados con su estrategia de crecimiento, la sitúan en una posición idónea para aprovechar las oportunidades que ofrece el cambiante mercado del gas natural.
Perspectivas de InvestingPro
Golar LNG Limited (NASDAQ: GLNG) ha demostrado un fuerte rendimiento en los últimos tiempos, y los puntos de vista de InvestingPro proporcionan un contexto adicional a la salud financiera de la empresa y su posición en el mercado. Con una capitalización bursátil de 3.460 millones de dólares, la empresa cotiza a una relación precio/beneficios (PER) de 24,8, lo que refleja la confianza de los inversores en su potencial de beneficios. El PER ajustado, teniendo en cuenta los últimos doce meses a partir del segundo trimestre de 2024, se sitúa ligeramente por debajo, en 24,58, lo que concuerda con los sólidos resultados financieros de la empresa registrados en el segundo trimestre.
Los consejos de InvestingPro indican que la dirección ha estado recomprando acciones activamente, lo que indica confianza en la valoración y las perspectivas futuras de la empresa. Además, los analistas predicen que Golar LNG será rentable este año, lo que se ve respaldado por una fuerte rentabilidad en los últimos tres meses, con una rentabilidad total del precio del 24,63%. Esta tendencia positiva se ve reforzada por la significativa subida de precios de la empresa en los últimos seis meses, con una rentabilidad del 59,89%.
Para los lectores interesados en profundizar en el rendimiento de Golar LNG y sus perspectivas de futuro, InvestingPro ofrece un total de 12 consejos, proporcionando un análisis exhaustivo para tomar decisiones de inversión informadas. El producto InvestingPro, que incluye estos consejos, puede explorarse más a fondo en la página GLNG de InvestingPro. Como anunciamos anteriormente, estudiaremos alternativas estratégicas para la fase de crecimiento de Macaw una vez que la unidad haya demostrado operaciones estables en la producción de pozos vivos. Cedo ahora la palabra a Eduardo para que presente los resultados del segundo trimestre.
Eduardo Maranhao: Buenos días a todos y gracias, Karl. Encantado de compartir una visión general de los resultados financieros de Golar durante el segundo trimestre de 2024. Pasando a la diapositiva 17, quería repasar algunos de los aspectos más destacados de este trimestre. Los ingresos operativos totales ascendieron a 65 millones de dólares, con unas tarifas FLNG totales que alcanzaron los 88 millones de dólares, por encima de los 86 millones de dólares registrados en el primer trimestre. Este aumento puede atribuirse a los mayores ingresos realizados por el Brent y el TTF en comparación con el trimestre anterior. Siempre consideramos la tarifa FLNG como la medida adecuada que refleja todos los ingresos de licuefacción realizados, incluidas las ganancias de nuestras tarifas vinculadas al petróleo y al gas de Hilli. En el primer trimestre registramos unos ingresos netos totales de 35 millones de dólares. Al ajustar por otras participaciones no mayoritarias, el beneficio neto atribuible a Golar fue de 26 millones de dólares. Esta cifra representa una mejora significativa sobre una base interanual en comparación con el 2T 2023. El EBITDA ajustado fue de 59 millones de dólares, ligeramente inferior al del trimestre anterior, debido principalmente al reconocimiento de gastos preoperativos asociados a las actividades previas a la puesta en servicio de FLNG Gimi. Nuestra posición de liquidez sigue siendo sólida, con aproximadamente 630 millones de dólares de efectivo en caja y los cobros previstos de nuestras coberturas TTF. Sobre esta base, nuestra posición de deuda neta al final del trimestre era de 569 millones de dólares. Como aludió Karl, hemos alcanzado un hito importante con BP, con la ejecución del restablecimiento comercial de nuestro FLNG Gimi. Ahora podemos refinanciar nuestra línea de crédito de 700 millones de dólares, de los que hasta la fecha sólo se han utilizado 630 millones. Estamos en conversaciones avanzadas con posibles prestamistas, y una nueva línea de crédito está ahora en proceso de aprobación. Esta posible nueva línea de crédito ofrece mejores condiciones, con menores costes de financiación y un mejor perfil de reembolso que la actual. Esperamos liberar hasta 500 millones de dólares de liquidez adicional neta al cierre de esta nueva línea de crédito. Y por último, este trimestre declaramos un dividendo de 0,25 dólares por acción, con fecha de registro el 26 de agosto y pago el 3 de septiembre o alrededor de esa fecha. Pasemos ahora a la diapositiva 18. Hilli ha mantenido un tiempo de actividad económica del 100% en su trayectoria operativa líder en el mercado. Aquí podemos ver la evolución de la contribución de Hilli al EBITDA en los últimos trimestres. Estamos mirando sobre una base trimestral. Hilli generó 64 millones de dólares en el segundo trimestre. Esta cifra incluye 29 millones de dólares procedentes de las tarifas básicas de peaje y unos 35 millones de dólares procedentes de las tarifas vinculadas al Brent y al TTF. Recientemente hemos visto precios más altos del Brent y el TTF, por lo que es importante reiterar que seguimos expuestos al Brent y el TTF. Así que si los precios siguen mejorando en los próximos trimestres, deberíamos esperar un aumento de las distribuciones de Hilli hasta el final de su contrato actual. Pasamos a la diapositiva 19. Sobre la base de los precios futuros actuales, se espera que Hilli genere este año un EBITDA neto ajustado para nosotros de aproximadamente 275 millones de dólares. Quería destacar que esta cifra es superior a la de 2022, cuando tuvimos una mayor contribución del Brent y el TTF debido al aumento de los precios mundiales de la energía. Se espera que el servicio de la deuda a nivel de activos de 2024, incluida la amortización del principal, se reduzca a 88 millones de dólares este año, lo que resultará en un flujo de caja libre total neto para Golar de aproximadamente 190 millones de dólares en 2024. A finales del segundo trimestre, la deuda total pendiente de Hilli ascendía a 577 millones de dólares. Otra gran característica del anuncio de nuestro contrato con Pan American es que también podría permitir la refinanciación de esta línea de crédito existente, lo que podría liberar una liquidez significativa para nosotros y proporcionar aún más flexibilidad a nuestro balance. Permítanme ahora ceder la palabra a Karl para que haga algunos comentarios finales.
Karl Fredrik Staubo: Gracias, Eduardo. Esto nos lleva a la diapositiva 21, que es un resumen y los próximos pasos. En cuanto a Hilli, hemos mantenido una trayectoria operativa líder en el mercado, y estamos muy satisfechos de haber llegado a acuerdos definitivos para un nuevo despliegue de 20 años en Argentina a partir del final del fletamento existente. En Gimi, otro hito en la conclusión de los nuevos acuerdos comerciales pre-COD y la aceleración de la puesta en servicio. Nuestro objetivo ahora es conseguir que la unidad entre en fase de entrega y refinanciar la deuda existente en mejores condiciones. Como se ha explicado, estamos iniciando o cerrando el pedido de nuestra tercera unidad, la primera conversión a FLNG Mark II, que se espera encargar a finales de este trimestre y entregar en 2027. También estamos satisfechos con el desarrollo de nuestras ambiciones de crecimiento FLNG, y vemos un fuerte interés de los clientes potenciales para proyectos FLNG adicionales. Como explicó Eduardo, tenemos un rendimiento financiero muy saludable y un balance para apoyar nuestras ambiciones de crecimiento, con una liquidez de alrededor de 600 millones de dólares, un enfoque continuo en la rentabilidad de los accionistas y un fuerte potencial de generación de flujo de caja en nuevos contratos FLNG. En general, estamos muy satisfechos con los progresos realizados en el trimestre, en particular en nuestros activos existentes, el desarrollo empresarial y la interacción con los clientes actuales y potenciales de FLNG. Estamos entusiasmados con la próxima fase de desarrollo de la empresa y nuestras ambiciones de crecimiento centradas en más que duplicar nuestra capacidad de FLNG para 2030. Con esto concluye la presentación trimestral y ahora cederemos la llamada al operador para cualquier pregunta.
Operadora: Gracias. [Instrucciones del operador] Ahora vamos a tomar la primera pregunta de la línea de Chris Robertson de Deutsche Bank. Por favor, adelante.
Chris Robertson: Buenos días Karl y Eduardo. Gracias por aceptar mis preguntas. Karl, sólo quería volver sobre tus comentarios acerca de la posible opción de canje para Mark II en Argentina. ¿Deberíamos pensar en la contribución anual de EBITDA esperada sobre una base pro forma para un activo mayor de más de 400 millones de dólares si decidís hacerlo?
Karl Fredrik Staubo: Sí. Entonces sería pro rata para el tamaño, sí.
Chris Robertson: Muy bien. Entendido. Y luego sólo con respecto a las conversaciones que está teniendo. Obviamente, usted ha establecido varias regiones que usted está buscando ahora, incluyendo América del Sur, África, Oriente Medio y el Sudeste Asiático. ¿Podría darnos una idea de cuántas contrapartes potenciales están en conversaciones? Quiero decir, las regiones ayudaron, pero tal vez el alcance de las discusiones que está teniendo?
Karl Fredrik Staubo: Creo que es justo decir que el número de contrapartes todavía se concentra en torno a África Occidental y América del Sur. Hay menos clientes tanto en Oriente Medio como en el Sudeste Asiático. Pero seguimos estando muy satisfechos con la calidad de las conversaciones que mantenemos en ambos lugares. Pero la concentración de magnitud es África Occidental y Sudamérica.
Chris Robertson: Entendido. Voy a darle la vuelta. Gracias.
Karl Fredrik Staubo: Gracias.
Operadora: Ahora vamos a tomar la siguiente pregunta de la línea de Ben Nolan de Stifel. Por favor, adelante.
Ben Nolan:
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Karl Fredrik Staubo: Esa es una buena pregunta. En primer lugar, los recursos de gas son abundantes. Si comparamos esto con lo que se considera grandes descubrimientos de gas, por ejemplo, el área de Gran Tortuga, donde opera Gimi, es un yacimiento de 25 TCF. Vaca Muerta tiene 300 TCF. Así que hay gas más que suficiente, está en tierra y es relativamente fácil de extraer. Por lo tanto, la oportunidad de mercado para las exportaciones de gas argentino es enorme, probablemente más allá de lo que Golar puede ofrecer. Creemos que el atractivo de lo que podemos ofrecer es la seguridad de suministro a través de un activo probado y con una entrega muy tangible. Sabemos cuándo finaliza el contrato de Hilli. Y si realizamos el pedido de Mark II en este trimestre, sabremos cuándo recibiremos el buque, lo que se reducirá aún más por el progreso realizado en los largos plazos de entrega de este activo. Así que vemos como nuestro papel es ser el primer facilitador para Argentina o Vaca Muerta específicamente, las exportaciones de gas. El gas es abundante. Y lo único, llamémoslo la clave que hay que cruzar es tener un gasoducto designado para llevar el gas al lado de la exportación. La infraestructura existente soporta al menos un FLNG, para ir más allá, necesitas ampliar el sistema de gasoductos existente.
Ben Nolan: De acuerdo. ¿Y se necesitaría...? Espero poder conseguir uno más. Pero, ¿se necesitaría un gasoducto más grande para Mark II que para Hilli? ¿O serviría la infraestructura existente para cualquiera de los dos?
Karl Fredrik Staubo: Es por eso que tenemos derecho de sustitución en el primero. En el primer caso, se puede utilizar Hilli o Mark II. Si se va más allá de una unidad, es decir, más allá de 3,5 mtpa, hay que estudiar la infraestructura de tuberías.
Ben Nolan: Entendido. Mi segunda pregunta se refiere a todas las demás oportunidades, obviamente, Argentina, hay potencial para múltiples unidades. Pero como usted está pensando en el tipo de conjunto de oportunidades en otros lugares, apreciando que es diversa. Pero, ¿podría decirnos cuántas de ellas cree que son situaciones de una sola unidad? ¿O ves muchas situaciones en las que potencialmente podría haber múltiples unidades y eso sería necesario?
Karl Fredrik Staubo: Creo que si se traza un mapa de los yacimientos de gas en el mundo, es extremadamente abundante, pero donde es más obvio es en África Occidental. Hay grandes recursos de gas en el subsuelo, que podrían explotarse a un precio mucho menor que, por ejemplo, los proyectos de exportación de GNL de Estados Unidos. La distancia de transporte a los mercados finales, tanto en Europa como en Extremo Oriente, es más corta, y creemos que podemos construir unidades FLNG con un CapEx por tonelada aproximadamente a la mitad del precio de lo que se puede crear en EE.UU. con un CapEx por tonelada incremental. La ventaja competitiva de estos proyectos es muy significativa. El gas está probado y es abundante. Ahí es donde se ve la mayor oportunidad. Y, obviamente, además de zonas como Oriente Medio, que tienen gas más que suficiente, y lo mismo ocurre con ciertas bolsas de Sudamérica. Pero son básicamente Sudamérica, África Occidental y, en cierta medida, Oriente Medio, las que podrían ver múltiples unidades. Las oportunidades del sudeste asiático son inicialmente una unidad.
Ben Nolan: Correcto. De acuerdo, gracias.
Operadora: Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta de la línea de Craig Shere de Tuohy Brothers. Por favor, adelante.
Craig Shere: Buenos días. Y gracias por aceptar mis preguntas. ¿Qué tan rápido podrían asegurar un refinanciamiento de Hilli? ¿Podría ser en el primer semestre de 2025?
Karl Fredrik Staubo: Eso sin duda puede ser un evento 2025, sí. Así que creo que una vez que todos los temas y FID en el proyecto se toma que explicamos que se espera a finales de este año, sería natural para mirar a las iniciativas de refinanciación en el próximo año, sí.
Craig Shere: Muy bien. ¿Y tiene un segundo Mark II vendido para la conversión identificado? ¿Y cuándo tendría que emitir FID para un segundo Mark II para cumplir con la entrega de 2028?
Karl Fredrik Staubo: Sí, hay muchos buques de diseño Moss que se pueden adquirir en el mercado y que están operando como metaneros en la actualidad. Y hemos identificado varios buques que podrían ser candidatos adecuados. Y algunos de ellos, también los hemos inspeccionado previamente. Si nos decidimos por el segundo Mark II, tendremos que basarnos en las posiciones actuales, a menos que consigamos mejorarlas en torno al primer trimestre de 2005.
Craig Shere: Gracias.
Operadora: Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta de la línea de Liam Burke de B. Riley Financial. Por favor, adelante.
Liam Burke: Sí, gracias. Buenos días Karl, buenos días Eduardo.
Karl Fredrik Staubo: Buenos días.
Eduardo Maranhao: Buenos días.
Liam Burke: Karl, vimos la adición de una nueva fortaleza a los proveedores de FLNG. Obviamente, es de menor capacidad, es para consumo interno. Entendemos que son proyectos difíciles de llevar a cabo, pero la economía es bastante atractiva. ¿Ve a alguien más que esté intentando ofrecer FLNG como servicio?
Karl Fredrik Staubo: Hay un proyecto de Samsung que ya está en fase FID, llamado Cedar LNG, respaldado por Pembina para la exportación de GNL en Canadá. Así que están haciendo eso, pero lo están haciendo contra una compra bloqueada. Es un proyecto bastante... creo que lleva 15 años gestándose. Son antiguos empleados de Golar los que lo hacen, y fue un proyecto que se inició inicialmente bajo Golar. Aparte de eso, vemos gente que tiene iniciativas, pero no hemos visto todavía otros contendientes que tengan la capacidad de ingeniería interna o de balance operativo o financiero para levantar tales proyectos, no.
Liam Burke: Estupendo. Gracias. Y en cuanto a sus inversiones externas, ¿cómo están equilibrando los futuros proyectos FLNG? Ahora, potencialmente, tienen dos más en cartera frente a algunos de sus proyectos externos como Macaw y Avenir.
Karl Fredrik Staubo: Si nos fijamos en Golar, en el transcurso de los últimos tres años, básicamente después de que Eduardo y yo nos incorporáramos, hemos tratado de racionalizar las empresas de una cartera de flota diversificada a una empresa FLNG muy centrada. Avenir LNG es una inversión heredada de la que no nos hemos deshecho por varias razones, pero fue una inversión realizada cuando éramos propietarios de Golar Power. Nos gusta la dinámica oferta/demanda. Hemos invertido unos 50 millones de dólares. Y ahora mismo, es una inversión en la que creemos firmemente y que, por tanto, queremos mantener. No tenemos previsto invertir más capital, pero queremos recoger los frutos de la inversión. En cuanto a Macaw. Macaw, la forma en que lo vemos es una réplica de lo que estamos haciendo en el entorno marítimo a menor escala en tierra. Pero el truco consiste en capturar el gas que de otro modo se quemaría en la atmósfera. Es decir, el coste de los insumos es extremadamente bajo, y si se consigue aplicar esta solución se obtienen importantes beneficios medioambientales. En Macaw, lo que intentamos es aprovechar las capacidades tecnológicas de la organización Golar para utilizar las mismas oportunidades de mercado que tenemos a gran escala en el entorno marítimo a menor escala en tierra. Sin embargo, no debe haber confusión en que el objetivo de Golar es crecer en FLNG, y ese es nuestro objetivo, y no estamos planeando desviar ningún capital significativo a otra parte.
Liam Burke: Estupendo. Gracias, Karl.
Operadora: Gracias. Ahora tomaremos la siguiente pregunta de la línea de Alexander Bidwell de Webber Research & Advisory. Por favor, adelante.
Alexander Bidwell: Gracias por tomar mi pregunta aquí. Volviendo a Argentina. Dado que el proyecto requiere una inversión mínima en infraestructura, ¿podría darnos más detalles sobre qué infraestructura se necesita realmente? ¿Estamos hablando sobre todo de amarres en alta mar o de una infraestructura submarina de muelles en alta mar? ¿Y qué parte de esta infraestructura sería específica para el activo desplegado, Hilli o Mark II?
Karl Fredrik Staubo: Lo más importante que se necesita es, como bien ha dicho, el amarre, que está cubierto por South American Logistics, y una tubería corta desde la red existente hasta los emplazamientos y la selección de los mismos.
Alexander Bidwell: Correcto. Gracias. Y un rápido seguimiento. En cuanto a Mark II y la opción de swap en Argentina, me ha parecido oírle decir que el swap debía ejecutarse antes de la FID. ¿Es correcto?
Karl Fredrik Staubo: Sí.
Alexander Bidwell: Muy bien, muchas gracias.
Karl Fredrik Staubo: Gracias.
Operadora: Gracias. Ahora vamos a tomar la siguiente pregunta de la línea de Chris Robertson de Deutsche Bank.
Chris Robertson: Hola, chicos. Gracias por aceptar mi pregunta de seguimiento. Sólo quería volver a Macaw un momento. Karl, mencionaste que no debíamos confundirnos con el enfoque en FLNG. En cuanto a Macaw, ¿hay alguna posibilidad de que concedan licencias para la tecnología, dado que tienen el control de las patentes, en lugar de emprenderla ustedes mismos?
Karl Fredrik Staubo: Por supuesto. Lo que hemos dicho claramente desde que iniciamos Macaw es que queremos financiarlo a través de la prueba de concepto. Una vez lograda la prueba de concepto, esperemos que a corto plazo, nuestra ambición es buscar alternativas estratégicas para la fase de crecimiento. Golar no pretende que Macaw luche por los recursos de nuestro balance. Por lo tanto, estamos estudiando cualquier tipo de estructura que pueda beneficiar a la tecnología creada en Macaw sin comprometer nuestras ambiciones de crecimiento de FLNG.
Chris Robertson: Entendido. Está muy claro. Gracias, Karl.
Operadora: Gracias. Ahora me gustaría devolver la conferencia a Karl Fredrik Staubo para los comentarios finales.
Karl Fredrik Staubo: Gracias a todos por marcar en. Estamos muy entusiasmados con el trimestre que acaba de pasar y con la dirección en la que va la empresa, y esperamos volver a hablar con ustedes el próximo trimestre. Y esperamos estar entonces comprometidos en nuestra fase de crecimiento FLNG. Gracias de nuevo y que tengan un buen día.
Operadora: Esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectar.
Este artículo ha sido generado y traducido con el apoyo de AI y revisado por un editor. Para más información, consulte nuestros T&C.