H&R Real Estate Investment Trust (TSX: HR.UN) ha dado a conocer sus resultados financieros del segundo trimestre de 2024, revelando un rendimiento variado en toda su cartera. Los ingresos netos de explotación (NOI) totales de los mismos inmuebles de la empresa en términos de efectivo experimentaron un ligero aumento del 1,7%, con un fuerte crecimiento de los inmuebles industriales. Sin embargo, los espacios de oficinas experimentaron un descenso debido a las menores tasas de ocupación.
H&R también registró importantes ventas de inmuebles, un ratio de reparto conservador y mantuvo una fuerte liquidez. A pesar de una postura prudente en el mercado de disposición, la compañía está procediendo con nuevos desarrollos y avances tecnológicos dentro de su división residencial, Lantower.
Principales datos
- Los ingresos netos de explotación (NOI) totales de las mismas propiedades en términos de efectivo aumentaron un 1,7%.
- Los ingresos netos de explotación de las propiedades industriales crecieron un 4,7%, mientras que los de las propiedades de oficinas disminuyeron un 1,8%.
- Los ingresos netos de explotación de los locales comerciales aumentaron un 7,9%, impulsados por una mayor ocupación en River Landing Commercial.
- La ocupación de Lantower aumentó hasta el 94,6%, aunque los ingresos por operaciones de los mismos inmuebles en términos de efectivo disminuyeron un 1,2%.
- Los fondos procedentes de las operaciones (FFO) fueron de 0,306 dólares por unidad, con una conservadora ratio de reparto del 49%.
- La empresa vendió propiedades por valor de 800 millones de dólares en 2023 y el primer semestre de 2024.
- H&R registró un ratio deuda/activos totales del 44,8% y un ratio deuda/EBITDA de 8,5 veces.
- La liquidez se mantuvo sólida en más de 900 millones de dólares, con un fondo inmobiliario libre de cargas valorado en 4.100 millones de dólares.
Perspectivas de la empresa
- La empresa mantiene una perspectiva prudente sobre el mercado de enajenación debido a la debilidad de las ventas y a la incertidumbre de los precios.
- H&R está adoptando un enfoque conservador en la valoración de activos, reflejando los retos del mercado y la necesidad de una rentabilidad sobre costes del 6,75% al 7%.
Aspectos destacados bajistas
- El NOI de los inmuebles de oficinas descendió debido a la menor ocupación de los inmuebles pendientes de remodelación.
- La empresa se muestra cautelosa sobre la visibilidad del mercado y prevé un descenso del valor del suelo.
- La depreciación de los activos se atribuye a la incertidumbre sobre las prórrogas de los contratos de arrendamiento y los valores finales.
Aspectos positivos
- Los ingresos netos por superficie industrial aumentaron significativamente gracias al incremento de los alquileres y de la ocupación.
- Los ingresos netos de las mismas propiedades minoristas mejoraron sustancialmente, impulsados por el aumento de la ocupación.
- La empresa está centrada en la innovación tecnológica y en la evolución positiva de la vivienda dentro de su división Lantower.
Fallos
- Los ingresos netos por alquiler de Lantower descendieron ligeramente a pesar del aumento de la ocupación.
Preguntas y respuestas
- Tom Hofstedter habló sobre la debilidad del mercado de venta y el enfoque conservador de la empresa en la valoración de activos.
- No hay planes inmediatos de venta de la cartera minorista, y se espera que se estabilice el ratio deuda/Ebitda.
- La cartera de Lantower se considera un activo sólido sin planes de venta.
- No se espera que la posible venta de Hess Tower y el impacto del traslado de la sede de Chevron a Houston afecten significativamente a la estrategia de la empresa.
Los beneficios del segundo trimestre de H&R REIT reflejan la resistencia de sus sectores industrial y minorista, mientras que la división de oficinas va a la zaga en medio de un mercado difícil. La empresa mantiene la cautela, pero gestiona activamente su cartera y busca oportunidades de crecimiento, sobre todo en su división residencial. Con un enfoque financiero conservador y centrado en el valor a largo plazo, H&R REIT está atravesando tiempos inciertos con una estrategia que equilibra el riesgo y las posibles recompensas.
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