En el cuarto trimestre de 2023, Tenaris S.A. (NYSE: TS) reportó un desempeño financiero mixto con ventas de 3.400 millones de dólares, marcando una caída del 6% interanual (YoY) pero mostrando un aumento del 5% secuencialmente. El beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) se situó en 975 millones de dólares, lo que supone un margen del 29%, mientras que el beneficio neto alcanzó los 1.100 millones de dólares. La empresa generó un sólido flujo de caja procedente de las operaciones que ascendió a 836 millones de dólares y mantuvo una sólida posición de tesorería neta de 3.400 millones de dólares. Tenaris también anunció un aumento del 18% en su dividendo anual propuesto, hasta 0,60 dólares por acción. Los movimientos estratégicos de la empresa incluyeron la expansión de las operaciones mediante adquisiciones como la de Shawcor, y un fuerte enfoque en Oriente Medio y en proyectos offshore. Tenaris espera que las ventas en Oriente Medio aumenten en 2024 y prevé que los márgenes se sitúen en torno al 25% en el primer semestre del año.
Principales datos
- Las ventas del cuarto trimestre se situaron en 3.400 millones de dólares, un 6% menos interanual pero un 5% más que el trimestre anterior.
- El EBITDA alcanzó los 975 millones de dólares con un margen del 29%; el beneficio neto fue de 1.100 millones de dólares.
- El flujo de caja de las operaciones fue de 836 millones de dólares; la posición de caja neta también fue de 3.400 millones de dólares.
- El dividendo anual propuesto aumentó un 18%, hasta 0,60 dólares por acción.
- La empresa se expandió mediante adquisiciones y reforzó su presencia en Oriente Medio y en proyectos en alta mar.
- Se espera que las ventas en Oriente Medio aumenten en 2024; márgenes previstos en torno al 25% para el primer semestre de 2024.
Perspectivas de la empresa
- Se espera que la facturación del 1S 2024 se alinee con la del 2S 2023.
- Márgenes previstos en torno al 25% a principios de 2024.
- Se espera que la adquisición de Shawcor contribuya con 300-350 millones de dólares a los ingresos.
- Visibilidad limitada para el segundo semestre de 2024, con incertidumbres en determinados mercados.
- Las inversiones previstas para 2024 rondarán los 700 millones de dólares, incluida la inversión en un segundo parque eólico en Argentina.
Aspectos destacados bajistas
- Las ventas cayeron un 6% interanual.
- Las incertidumbres en Argentina, México y el mercado estadounidense podrían afectar a los resultados futuros.
- Se prevé que el conflicto del Mar Rojo afecte en 3 millones de dólares a los costes logísticos del primer trimestre.
Aspectos positivos
- Crecimiento secuencial de las ventas del 5%.
- La posición de tesorería neta se mantuvo sólida en 3.400 millones de dólares.
- Aumento significativo del dividendo por acción.
- Perspectivas positivas de crecimiento de las ventas en Oriente Medio.
- La estabilización de los precios en el mercado estadounidense podría mejorar los márgenes.
Falta
- Se espera que los márgenes de EBITDA y beneficio neto disminuyan hasta alrededor del 25% en el primer semestre de 2024.
- Las ventas han disminuido en comparación con el año anterior.
Aspectos destacados
- La empresa sigue de cerca el impacto del conflicto del Mar Rojo en la logística, y se espera que la situación continúe en el próximo trimestre.
- La política de dividendos está sujeta a la aprobación de los accionistas en futuras juntas.
- Las expectativas de CapEx para 2024 se centran en la eficiencia, sin cambios significativos previstos, aparte de la inversión en un segundo parque eólico.
- Tenaris tiene un contrato con Exxon para aumentar el volumen de OCTG, que se espera influya positivamente en las operaciones a finales de 2024.
- La devaluación en Argentina ha tenido efectos mixtos en los resultados financieros.
En conclusión, Tenaris S.A. está navegando en un entorno de mercado complejo con adquisiciones estratégicas y centrándose en regiones clave de crecimiento como Oriente Medio. A pesar de algunos vientos en contra, la empresa sigue confiando en su capacidad para mantener una sólida posición financiera y aportar valor a los accionistas.
Perspectivas de InvestingPro
La solidez financiera de Tenaris S.A. queda aún más patente en los indicadores clave de InvestingPro. La capitalización bursátil ajustada de la empresa es de 20.290 millones de dólares, lo que demuestra su importante presencia en el mercado. El ratio PER, una medida del precio actual de las acciones de una empresa en relación con sus beneficios por acción, es notablemente bajo, de 5,72, y aún más atractivo cuando se ajusta a los últimos doce meses a partir del cuarto trimestre de 2023, de 5,18. Esto indica que las acciones de la empresa están a un precio muy por encima de su valor de mercado. Esto indica que las acciones de la compañía pueden estar infravaloradas en relación con las ganancias, lo que sugiere una oportunidad potencial para los inversores.
Los consejos de InvestingPro revelan que el ratio PEG de Tenaris, que evalúa el valor de las acciones teniendo en cuenta el crecimiento de los beneficios, es notablemente bajo, de 0,08 en los últimos doce meses a partir del cuarto trimestre de 2023. Esto podría implicar que la acción está infravalorada en función de su potencial de crecimiento. Además, el crecimiento de los ingresos de la empresa del 26,41% en el mismo periodo refleja una fuerte expansión interanual, lo que pone de relieve su capacidad para aumentar las ventas de forma eficaz.
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