En el segundo trimestre de 2024, Tenaris S.A. (NYSE: TS) reportó una caída en ventas y ganancias, con un notable descenso tanto en el desempeño interanual como secuencial. Las ventas cayeron a 3.300 millones de dólares, lo que supone un descenso del 18% respecto al año anterior y una caída secuencial del 3%. El EBITDA de la empresa también cayó a 650 millones de dólares, lo que supone un descenso secuencial del 34%, atribuido en gran medida a unos precios de venta más bajos y a una provisión extraordinaria para litigios. A pesar de estas cifras, Tenaris generó un importante flujo de caja libre de 774 millones de dólares después de dividendos y recompra de acciones. Las perspectivas para la segunda mitad del año indican un posible descenso del 10-15% en el volumen de ventas, debido principalmente a la reducción de la demanda en mercados clave, aunque se espera que en algunas regiones aumente la actividad.
Principales datos
- Las ventas de Tenaris en el segundo trimestre alcanzaron los 3.300 millones de dólares, lo que supone un descenso interanual del 18% y del 3% respecto al trimestre anterior.
- El EBITDA del trimestre fue de 650 millones de dólares, un 34% menos que en el trimestre anterior.
- El flujo de caja libre se mantuvo fuerte en 774 millones de dólares tras dividendos y recompra de acciones.
- La empresa prevé un descenso del volumen de ventas del 10-15% en la segunda mitad del año, debido en gran medida a la menor demanda en Estados Unidos, la reducción de existencias en Oriente Medio y la limitación de las inversiones en México y Argentina.
- Tenaris se está centrando en mejoras operativas y en reducir su huella de carbono.
Perspectivas de la empresa
- Tenaris prevé un aumento de la actividad en las regiones en las que goza de una sólida posición competitiva.
- Las perspectivas para los mercados internacionales son positivas a medio plazo, con inversiones en curso y proyectos de infraestructura.
- Visibilidad limitada de las perspectivas para 2024, especialmente en Latinoamérica y EE.UU.
- Dos consolidaciones pendientes podrían tener un impacto positivo en las ventas si se aprueban.
- Visibilidad limitada más allá de 2025.
Aspectos bajistas destacados
- La menor actividad de perforación en EE.UU. podría afectar a la demanda de OCTG.
- Los operadores de Oriente Medio están reequilibrando sus inventarios, lo que podría afectar a los envíos.
- La empresa carece de visibilidad completa sobre sus perspectivas para 2024.
Aspectos positivos
- Se prevé un aumento de la actividad en regiones competitivas.
- Se espera que continúen las contribuciones positivas del capital circulante al flujo de caja.
- La empresa tiene previsto presentar su nuevo perfil y su presencia en el mercado en un Día del Inversor en septiembre.
Fallos
- Las ventas y el EBITDA han disminuido tanto interanual como secuencialmente.
- La empresa se enfrenta a una provisión extraordinaria por litigios en Brasil.
Lo más destacado
- El Consejero Delegado Paolo Rocca hizo hincapié en una gestión prudente de la tesorería y la liquidez.
- La empresa defenderá su posición en el litigio brasileño y presentará recursos.
- Se comentaron los planes de reducción de costes y mejora del capital circulante.
- En septiembre se celebrará un Día del Inversor en el que se expondrán los planes de asignación de capital de la empresa y los cambios industriales.
- Al término de la conferencia se invitó a los asistentes a una conferencia en Londres.
La convocatoria de resultados de Tenaris puso de relieve varios retos y respuestas estratégicas a las condiciones actuales del mercado. Aunque la empresa está haciendo frente a una demanda reducida y a unas perspectivas inciertas en algunas regiones, también está avanzando en la mejora de la eficiencia operativa y preparándose para futuras oportunidades de crecimiento. La dirección de la empresa sigue comprometida con una gestión financiera prudente y con la exploración de posibles inversiones que se ajusten a sus objetivos estratégicos. Los inversores y las partes interesadas están invitados a conocer mejor la dirección de la empresa durante el próximo Día del Inversor y la conferencia de Londres.
Opiniones de InvestingPro
A la luz de los recientes resultados financieros de Tenaris S.A., varias métricas clave de InvestingPro proporcionan un contexto adicional para la valoración y la eficiencia operativa de la empresa. Con una capitalización bursátil de 17 540 millones de dólares, Tenaris presenta una relación Precio/Beneficios (P/B) relativamente baja de 6,06, que se reduce aún más a 4,15 cuando se ajusta a los últimos doce meses a partir del primer trimestre de 2024. Esto podría indicar que la acción está potencialmente infravalorada, especialmente si se tiene en cuenta la estimación del valor razonable de InvestingPro de 44,32 dólares, significativamente superior al precio de cierre anterior de 31,84 dólares.
El crecimiento de los ingresos de la empresa presenta un panorama mixto, con un modesto aumento del 4,67% en los últimos doce meses hasta el primer trimestre de 2024, contrastado por un descenso trimestral del 16,89% en el primer trimestre de 2024. A pesar de este retroceso trimestral de los ingresos, el margen de beneficio bruto de Tenaris se mantiene robusto en el 41,63%, lo que refleja la capacidad de la empresa para mantener la rentabilidad.
Los consejos de InvestingPro sugieren que la rentabilidad por dividendo de Tenaris del 5,03% a mediados de 2024 es un punto destacado para los inversores centrados en los ingresos, especialmente a la luz del importante crecimiento del dividendo del 135,29% durante el mismo período. Esto podría ser indicativo del compromiso de la empresa de devolver valor a los accionistas a pesar de los actuales vientos en contra del mercado. Además, con un ratio PEG de 0,43, la tasa de crecimiento de los beneficios de la empresa es favorable en comparación con su ratio P/E, lo que apunta a un potencial de expansión de los beneficios en el futuro.
Para los inversores que buscan un conocimiento más profundo de la salud financiera y las perspectivas futuras de Tenaris, InvestingPro ofrece un amplio conjunto de consejos, con 15 perspectivas adicionales disponibles actualmente para ayudar a orientar las decisiones de inversión. Estos consejos profundizan en diversos aspectos de las operaciones de la empresa y su comportamiento en el mercado, enriqueciendo aún más el análisis para los interesados.
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