Los analistas de JPMorgan pronostican que persistirá el buen comportamiento de los sectores defensivos en el segundo trimestre del año, a diferencia de su peor comportamiento en el primer trimestre.
En un informe publicado el lunes, la firma recomienda una estrategia que apoye tanto a los sectores defensivos como a las materias primas.
"Importantes sectores defensivos representativos de la renta fija -utilities, inmobiliario y bienes de consumo básico- fueron las tres categorías con peor comportamiento en el primer trimestre", señala el informe. Sin embargo, en el segundo trimestre se ha producido un cambio, y estos sectores encabezan ahora las ganancias de rentabilidad en Europa. Este cambio se produce al mismo tiempo que disminuye el rendimiento de sectores sensibles a los ciclos económicos, como Automóviles, Viajes y Ocio y Química.
JPMorgan cuestiona la creencia predominante entre los inversores de comprar acciones de empresas sensibles a los ciclos económicos basándose en el aumento de los índices de gestores de compras (PMI). Argumentan que varias razones apoyan la preferencia por los sectores defensivos.
En primer lugar, observan que los sectores sensibles a los ciclos económicos ya han experimentado un rendimiento significativamente superior en 2023 a pesar del descenso de los PMI. JPMorgan comenta que sus valores de mercado actuales no son atractivos.
Además, la entidad bancaria aclara que aunque la actividad manufacturera está aumentando en Europa y China, se espera que el crecimiento económico de Estados Unidos se desacelere a finales de año, lo que debería beneficiar a los sectores defensivos.
En cuanto a los tipos de interés de los bonos, JPMorgan mantiene su postura de que se ha alcanzado el máximo para los tipos de interés de los bonos estadounidenses, una situación que suele favorecer a los sectores defensivos y a las empresas con alto potencial de crecimiento frente a las consideradas de buen valor pero con un crecimiento más lento.
El banco hace hincapié en determinados sectores defensivos con perspectivas prometedoras. Siguen teniendo una visión positiva de la sanidad, incluso sin tener en cuenta a la importante empresa farmacéutica Novo Nordisk.
Se prevé que los servicios públicos se beneficien del aumento de los precios del CO2 y del gas natural, junto con un crecimiento constante de los beneficios. El sector inmobiliario es ahora el preferido tras dos años de caída, debido a las mejores condiciones para obtener financiación. Además, se considera que los bienes de consumo básico tienen un precio más atractivo ahora que en 2022.
Por el contrario, JPMorgan sugiere actuar con cautela respecto a los sectores basados en el gasto de los consumidores, especialmente los automóviles y los bienes de gama alta. Mantienen una posición inferior a la ponderación media del mercado en productos químicos a la luz de su reciente caída de precios y siguen abogando por un enfoque prudente a la hora de invertir en bancos.
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