El jueves, JPMorgan ajustó su postura sobre Keysight Technologies (NYSE:KEYS), cambiando la calificación de Sobreponderar a Neutral y revisando a la baja el precio objetivo a 170 $ desde los 184 $ anteriores. El cambio de calificación es una respuesta a los vientos en contra observados dentro de la vertical de clientes Industriales, según lo informado por varias empresas que experimentan un deterioro en las tendencias de la demanda. No ha prevalecido el optimismo respecto a la estabilización del mercado, lo que contrasta con las expectativas de los inversores de un estancamiento de los mercados finales y una recuperación macroeconómica potencialmente estimulada por la relajación de los tipos.
El analista señaló que, si bien se espera que las tendencias de los pedidos en el Grupo de Soluciones de Comunicaciones (CSG) se mantengan estables, con ligeras mejoras en la telefonía fija compensadas por la inalámbrica, y que los pedidos de Aeroespacial y Defensa sigan siendo sólidos, estos aspectos positivos se ven ensombrecidos por los retos del mercado industrial. Se prevé que esta dinámica limite el ritmo de recuperación a pesar de una importante cartera de pedidos. Además, se prevé que el Grupo de Soluciones Industriales Electrónicas (ESI) contribuya secuencialmente a las ganancias negativas, con un cambio de la acumulación de ganancias por acción (BPA) en el primer trimestre fiscal a las ganancias negativas de BPA del segundo al cuarto trimestres fiscales debido a la estacionalidad de los ingresos.
El modesto ritmo previsto de recuperación de los ingresos y los problemas de beneficios han llevado a una previsión de déficit del 8% respecto al BPA de consenso para el ejercicio fiscal de 24 meses. JPMorgan también ha ajustado sus expectativas de BPA para situarlas aún más por debajo del consenso. Dada la escasa probabilidad de que se produzca una fuerte recuperación macroeconómica, se prevé que Keysight alcance sólo el extremo inferior de su modelo de crecimiento de los ingresos a largo plazo, entre el 5% y el 7%, para el ejercicio de 25 años. Esta proyección ha llevado a JPMorgan a anticipar también revisiones de las expectativas para el ejercicio siguiente.
El analista concluye que la combinación de la rebaja de las estimaciones y la ausencia de catalizadores a corto plazo sugieren un recorrido al alza más limitado para las acciones de Keysight desde sus precios actuales. Esta valoración se ha traducido en la decisión de rebajar el valor a neutral desde sobreponderar y reducir el precio objetivo para diciembre de 2024 a 170 dólares, frente al objetivo anterior de 184 dólares.
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