Los analistas de Vertical Research predicen que la compra de Spirit AeroSystems (SPR) por Boeing (NYSE:BA) podría reducir el beneficio por acción (BPA) de Boeing en el primer año tras la adquisición. Sus cifras preliminares indican una posible disminución del BPA de aproximadamente un 4%.
La empresa de análisis aclara que la operación, que se realiza íntegramente en acciones, implica que Boeing se hace con determinados activos de Spirit relacionados con Airbus por 559 millones de dólares. Esta transacción complica el análisis financiero, ya que gran parte de los ingresos de Spirit se transferirán a la contabilidad interna de Boeing, lo que dejará unos ingresos estimados en 1.300 millones de dólares procedentes de ventas a otras empresas.
Vertical Research ha incluido los beneficios financieros esperados de una gestión de programas más ágil y unos costes operativos más bajos en Spirit. Predicen que, aunque el beneficio antes de impuestos (PBT) de Boeing podría aumentar en 2026 (con el supuesto de que la operación concluya a mediados de 2025), el importante número de nuevas acciones emitidas se traducirá probablemente en un descenso del 4% del BPA en el primer año y del 3% en el año 2026.
Los analistas señalan que el acuerdo puede tardar hasta un año en cerrarse, lo que limita la influencia inmediata de Boeing sobre Spirit. No obstante, se prevé que la determinación de la dirección de Spirit mejore la cooperación en proyectos de aviones, especialmente el 737 MAX, que se ha enfrentado a dificultades. Este acuerdo también puede favorecer indirectamente a Airbus al aliviar las cargas financieras de Spirit.
Se espera que los sistemas establecidos de Boeing faciliten el proceso de integración, pero Vertical Research señala que será necesario tiempo y esfuerzo para resolver los problemas de Spirit.
Vertical Research ha actualizado su previsión de BPA básico para 2024 de una pérdida de 0,04 dólares a una ganancia de 0,57 dólares, y su proyección de flujo de caja libre (FCF) de un importe positivo de 888 millones de dólares a un importe negativo de 1.800 millones de dólares. Sus estimaciones para 2025 y el objetivo de precio de 208 dólares para las acciones de Boeing siguen siendo los mismos.
Aunque la adquisición elimina una importante incógnita, Boeing sigue enfrentándose a diversos retos. Entre ellos, una investigación penal del Departamento de Justicia, la posibilidad de una huelga de la Asociación Internacional de Maquinistas (IAM), cambios en la cúpula ejecutiva y diversos obstáculos reglamentarios y de desarrollo de productos.
Vertical Research opina que estas dificultades eclipsan las ventajas que Boeing podría obtener de la creciente demanda en la industria aeroespacial. Por lo tanto, recomiendan mantener una posición de "mantener" sobre las acciones de Boeing, indicando que otras oportunidades de inversión en el sector aeroespacial podrían presentar menores riesgos.
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