Investing.com -- Office Properties Income Trust (OPI) ha experimentado una mejora en su calificación crediticia de emisor, pasando de 'CCC-' a 'CCC' según S&P Global Ratings, tras una reciente oferta de canje privado. La empresa también fortaleció su posición de liquidez a corto plazo, lo que resultó en la eliminación de todas las calificaciones del CreditWatch, donde se habían colocado el 25.11.2024. A pesar de la mejora, la perspectiva se mantiene negativa.
Las notas senior garantizadas de marzo de 2029 de la empresa también vieron una mejora en su calificación a nivel de emisión, pasando de 'CCC+' a 'B-', manteniendo la calificación de recuperación en '1'. Sin embargo, las calificaciones de las notas senior garantizadas de septiembre de 2029 y las notas senior no garantizadas permanecieron sin cambios en 'CCC' y 'CCC-', respectivamente. La calificación de recuperación para las notas de septiembre de 2029 se revisó de '2' a '3', mientras que las notas no garantizadas pasaron de '3' a '5'.
A las nuevas notas senior garantizadas de marzo de 2027 de OPI se les asignó una calificación a nivel de emisión de 'B-' y una calificación de recuperación de '1'. La perspectiva negativa refleja la continua presión sobre la liquidez y el riesgo de refinanciación debido a los próximos vencimientos de deuda y el acceso limitado al capital. Se prevé que el desempeño operativo de la empresa siga bajo presión debido a los desafíos estructurales del sector y los importantes vencimientos de arrendamientos a corto plazo.
Como parte de su oferta de canje, OPI emitió nuevas notas senior garantizadas por 445 millones de dólares al 3,25% con vencimiento en 2027 y 11,5 millones de acciones de su capital común. Los ingresos se utilizaron para cubrir 340 millones de dólares de sus notas senior no garantizadas al 4,5% con vencimiento en febrero de 2025. Las nuevas notas de 2027 estarán respaldadas por gravámenes de primera prioridad sobre 35 propiedades de oficinas, gravámenes de segunda prioridad sobre 19 propiedades y garantías de ciertas filiales.
Además, OPI anunció el cierre de la venta de 17 propiedades en el cuarto trimestre de 2024 por un total de 114,5 millones de dólares. Estos fondos, junto con el efectivo disponible, se destinarán a reembolsar los 113,1 millones de dólares restantes de las notas senior no garantizadas al 4,5% con vencimiento en febrero de 2025. Las propiedades vendidas tenían una ocupación del 44%, con un plazo de arrendamiento promedio restante de 2,3 años, lo que se espera fortalezca la cartera restante de la empresa.
A pesar de estas medidas, OPI aún enfrenta un riesgo de refinanciación significativo debido a los próximos vencimientos de deuda y el acceso limitado al capital. La empresa tiene un reembolso obligatorio de 125 millones de dólares de sus nuevas notas garantizadas de 2027 con vencimiento el 01.03.2026, y 140,5 millones de dólares de sus notas senior no garantizadas con vencimiento en junio de 2026. Otras deudas incluyen un préstamo a plazo y una línea de crédito revolvente con vencimiento en enero de 2027, 80,8 millones de dólares de notas senior no garantizadas con vencimiento en febrero de 2027 y nuevas notas senior garantizadas de 2027 con vencimiento en marzo de 2027.
Se prevé que el desempeño operativo de la empresa siga siendo desafiante durante el próximo año. Al 30.09.2024, el porcentaje de ocupación de OPI cayó al 82,8% desde el 89,9% del año anterior. El ingreso operativo neto de la empresa disminuyó un 5,8% en los primeros nueve meses de 2024. La empresa tiene un 14,2% de sus ingresos por alquiler anualizados que vencen desde el final del tercer trimestre hasta finales de 2025.
Las calificaciones de OPI podrían reducirse a medida que se acerquen los vencimientos de su deuda si se prevé un incumplimiento de pago, una reestructuración de la deuda o un canje forzoso dentro de los siguientes seis meses. Sin embargo, se podría tomar una acción positiva si la empresa refinancia con éxito sus próximos vencimientos de deuda y mejora su posición de liquidez.
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