Las acciones de Boeing (NYSE:BA) bajaban un 4,6% en las operaciones previas a la apertura del mercado del lunes a las 7.55 hora del Este (11.55 GMT) tras la rebaja de calificación de Bernstein. La firma de inversión redujo su precio objetivo para Boeing a 207 dólares desde 222 dólares, mencionando su preocupación por el flujo de caja de la compañía, las pérdidas financieras en programas de defensa y los obstáculos que encontrará el nuevo consejero delegado Kelly Ortberg.
Transición de CEO en medio de desafíos
El 31 de julio, Boeing hizo públicos sus resultados del segundo trimestre, pero la atención se centró en el anuncio de Kelly Ortberg como nueva consejera delegada, a partir del 8 de agosto de 2024.
Ortberg, que anteriormente dirigió Rockwell Collins y Collins Aerospace, se enfrenta a una tarea difícil. Aunque tiene un historial de éxitos, el tamaño de Boeing y la complejidad de sus operaciones comerciales y militares plantean un reto mucho mayor.
Los analistas de Bernstein señalaron las posibles dificultades que alguien ajeno a la empresa podría tener en Boeing, sobre todo porque no tener relaciones establecidas ni estar familiarizado con el funcionamiento interno de la empresa podría afectar a la capacidad de abordar eficazmente los problemas críticos de Boeing.
Problemas financieros y de tesorería
La salud financiera de Boeing es inestable. La empresa se enfrenta a crecientes pérdidas financieras en su sector de defensa, a un aumento de los productos sin vender y a una cantidad sustancial de deuda. El flujo de caja libre (FCF) se ha visto significativamente afectado, y Bernstein predice ahora que Boeing no alcanzará los 10.000 millones de FCF hasta 2028, más tarde de lo previsto anteriormente.
Entre los inversores preocupa una posible emisión de nuevas acciones. "Aunque es una posibilidad, no estamos persuadidos de que vaya a ser necesaria", afirman los analistas.
La firma sí prevé que las reservas de efectivo de Boeing disminuyan hasta los 9.400 millones de dólares en el tercer trimestre, antes de que empiecen a recuperarse a medida que aumente la fabricación.
No obstante, se espera que los grandes reembolsos de deuda restrinjan la capacidad de la empresa para pagar dividendos a los accionistas y recomprar sus propias acciones en un futuro próximo, lo que aumenta la preocupación de los inversores.
Aumento de la producción y retrasos en las entregas
Aunque se han producido algunas mejoras en la producción, Boeing está experimentando retrasos significativos en proyectos importantes:
737MAX: La producción está prevista que alcance los 38 aviones al mes a finales de año, con una previsión de entrega de 100 aviones en el cuarto trimestre, lo que supone un aumento con respecto a la estimación anterior de 90. La reanudación de las entregas a China y Air India es alentadora, pero sigue habiendo problemas, especialmente con los retrasos en el proceso de aprobación de los modelos 737-7 y 737-10.
787: La fabricación sigue por debajo del objetivo de 5 aviones al mes, con sólo 9 aviones entregados en el segundo trimestre, frente a los 13 del primer trimestre. Los problemas de la cadena de suministro y la necesidad de más inspecciones están provocando retrasos. Bernstein ha revisado su previsión de entregas para el tercer trimestre a 19 aviones, frente a los 29 anteriores.
777X: El proceso de certificación avanza y Boeing ha recibido la autorización de inspección de tipo. Sin embargo, las primeras entregas no se esperan hasta 2025, con una producción actual de un avión al mes.
El rendimiento en el sector de defensa ha sido un problema importante, y Boeing informó de pérdidas adicionales de 1.000 millones de dólares en contratos de desarrollo a precio fijo en el segundo trimestre. Este problema persistente ha causado una decepción constante entre inversores y analistas.
La rebaja de Bernstein, junto con una reducción del 8,4% en el valor de las acciones de Boeing desde el informe de resultados, refleja la preocupación del mercado por las perspectivas de la empresa.
Aunque Bernstein sigue otorgando a Boeing la calificación de "Outperform", la rebaja del precio objetivo pone de manifiesto la cautelosa esperanza de recuperación de Boeing.
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