Los analistas de Jefferies han hecho saltar las alarmas sobre la posibilidad de que se produzcan turbulencias en los mercados si los próximos datos de inflación se desvían de las expectativas.
En su nota a los clientes, la firma explica que la reciente volatilidad se debe a una combinación de datos económicos débiles, incertidumbres geopolíticas y acciones de los bancos centrales, agravada por el posicionamiento al alza de los futuros de renta variable.
"Echar la culpa de esta caída de los precios del riesgo a un solo factor sería muy poco sincero", señala Jefferies, que subraya la interacción de múltiples factores de tensión.
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El factor fundamental parece ser el dato de las nóminas, que actuó como "la gota que derramó el vaso del carry trade". La subsiguiente huida masiva hacia la seguridad ha dejado a los inversionistas preguntándose cuánto más caerá el mercado.
Sin embargo, "nadie sabe la respuesta a esa pregunta", afirma Jefferies, subrayando la imprevisibilidad del actual entorno de mercado.
La próxima publicación del índice de precios al consumo (IPC) es un factor clave para las perspectivas de Jefferies.
Los analistas advierten: "Un 0.3 o más en el subyacente será un completo caos en los mercados, ya que se cuestiona la postura de la Fed. Las tasas no protegerán el riesgo".
Por el contrario, creen que un IPC por debajo de lo esperado podría calmar a los mercados o incluso desencadenar un repunte significativo si señala recortes de tasas de la Fed de gran magnitud.
Jefferies expresa su confianza en su posición de paridad de riesgo, reforzada por la creencia de que la Fed ha restablecido su red de seguridad para los mercados.
Señalan que sus azules (valores de primera fila) han proporcionado una protección sustancial, cubriendo alrededor del 70% de las pérdidas recientes. Sin embargo, advierten de que un rebrote de la inflación podría socavar la capacidad de actuación de la Fed, lo que supondría un riesgo importante.
Los analistas concluyen que si los datos justifican una actuación más rápida de la Fed, la estrategia de ésta podría ser un recorte básico de 25 puntos básicos, posiblemente combinado con una interrupción del endurecimiento cuantitativo. Mantienen el optimismo sobre su posicionamiento actual, dispuestos a adaptarse a la evolución del mercado.
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