Al igual que Estados Unidos, Europa tiene su propio grupo de élite de acciones, al que Goldman Sachs se refiere como "los GRANOLAS".
Los analistas de Goldman Sachs crearon el término GRANOLAS durante el bloqueo europeo inicial debido al brote de Covid-19 en 2020. GRANOLAS incluye a las mayores empresas europeas por capitalización bursátil en ese momento, entre las que se encuentran GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP y Sanofi.
Los GRANOLAS representan aproximadamente una cuarta parte del valor de mercado del STOXX 600, una cuota similar al tamaño total combinado de los sectores de Energía, Materiales Básicos, Servicios Financieros y Automoción.
"Desde una perspectiva europea, los GRANOLAS contribuyeron al 60% de los rendimientos totales del año anterior. Son un factor significativo del buen comportamiento de las acciones europeas, a pesar del modesto crecimiento del producto interior bruto de Europa", declararon los analistas.
Lo que ha atraído recientemente el interés de Goldman Sachs es el potencial de crecimiento de los GRANOLAS en la actual fase económica y el precio más bajo al que se valora el grupo en comparación con la élite de siete valores de Estados Unidos.
"Las GRANOLAS poseen características que probablemente serán dominantes en esta fase económica: robusta expansión de los beneficios, bajo riesgo constante, márgenes de beneficio elevados y estables, y sólidas posiciones financieras", observaron los analistas.
También creen que el grupo se beneficiará de la creciente tendencia hacia estrategias de inversión pasiva y de las actuales restricciones de liquidez en el mercado bursátil europeo.
En términos de valoración, se sitúa en la franja alta, con un ratio precio/beneficio (PER) de 20 veces. No obstante, esta valoración más elevada es la que suele esperarse de las empresas centradas en el crecimiento.
A pesar de ello, su valoración es un 30% inferior a la de las siete de élite de Estados Unidos, que tienen un PER de 30 veces, y su valoración está por debajo del descuento histórico que han mantenido en comparación con el factor de Crecimiento Global.
Y lo que es más importante, las perspectivas de crecimiento de las GRANOLAS son prometedoras, como señalan los analistas de Goldman Sachs.
"El consenso prevé un crecimiento sólido y continuado para estas empresas de rendimiento constante en los próximos años, con una tasa de crecimiento anual de los ingresos del 7% hasta 2025 para las GRANOLAS, y menos del 2% para el mercado excluyendo a las GRANOLAS".
Esto sugiere que se prevé que las GRANOLAS generen casi la totalidad del aumento de ingresos del STOXX 600 en Europa. Es probable que este crecimiento esté impulsado por empresas con altas barreras de entrada, sólidos fundamentos financieros y una sustancial reinversión en investigación y desarrollo, así como en gastos de capital relacionados con el crecimiento, en paralelo con las tendencias de inversión de la élite de los siete de Estados Unidos, mencionó el equipo.
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