Morgan Stanley (NYSE:MS) cree que el mercado de valores japonés obtendrá mejores resultados en 2024, beneficiándose de la reflación y la mejora del ROE, que se consideran aspectos positivos seculares.
Por otro lado, sus estrategas sugieren que Europa y los mercados emergentes podrían experimentar un crecimiento decepcionante. En cuanto a Estados Unidos, el gigante bancario prevé una recuperación de los beneficios de Estados Unidos, con expectativas de que se toque fondo a principios de 2024, seguido de un repunte.
Los estrategas de Morgan Stanley creen que el S&P 500 cerrará el año en 4.500, lo que supone un alza de sólo el 2% frente a los niveles actuales.
"Para diciembre de 2024, prevemos un múltiplo PER de 17,0x sobre un BPA a 12 meses vista (2025) de 266 dólares, lo que equivale a un precio objetivo de 4.500 ~12 meses a partir de hoy. Nuestra previsión de beneficios para 2024 de 229 dólares (+7% interanual) da por hecho un crecimiento de los ingresos brutos del 4-5% interanual, además de una modesta expansión de los márgenes a medida que disminuyen las presiones de los costes laborales", escriben los analistas.
La estrategia de inversión recomendada de cara a 2024 consiste en adoptar un enfoque de estrategia barbell (o estrategia polarizada), combinando crecimiento defensivo y valores cíclicos de ciclo tardío.
"Creemos que el riesgo específico de las acciones sigue siendo elevado, lo que debería favorecer un entorno de selección de acciones e indicar un conjunto más rico de oportunidades bajo la superficie del mercado, donde las valoraciones son más convincentes de lo que son a nivel del índice ponderado por capitalización”.
Las perspectivas de beneficios a corto plazo se enfrentan a retos a pesar de una perspectiva positiva a medio plazo. La amplitud de las revisiones de beneficios, un indicador adelantado, ha descendido a su cota más baja desde marzo, señalan los analistas.
Esta tendencia se ve respaldada por la cautela de las declaraciones de las empresas, a menudo centradas en factores macroeconómicos. Indicadores clave como los PMI del ISM y el índice de confianza de los consumidores de la Conference Board han descendido recientemente debido al aumento de los riesgos cíclicos y geopolíticos.
El prolongado periodo de tipos de interés "más elevados más tiempo" está afectando cada vez más a la confianza tanto de las empresas como de los consumidores.
"En nuestra opinión, la combinación de estos factores sugiere que los obstáculos de los beneficios persistirán probablemente a principios del próximo año, antes de consolidarse una recuperación duradera", concluyen los analistas.
