La amplitud de las revisiones de beneficios, un indicador crítico para el rendimiento de las acciones, está empezando a disminuir a medida que el mercado entra en un periodo que suele ser más débil. Los expertos financieros de Morgan Stanley señalan que esta tendencia a la baja se debe principalmente a los cambios en varios sectores industriales sensibles a los ciclos económicos, en concreto los sectores de Automoción, Materiales y Servicios de Consumo.
"Desde nuestro punto de vista, esta tendencia no sugiere un cambio generalizado hacia inversiones en sectores cíclicos", afirman los expertos financieros en un informe. "Más bien, sugerimos elegir áreas específicas dentro de estos sectores cíclicos; nuestra preferencia es por el sector Industrial, donde la comparación de valoraciones parece más atractiva, y donde los indicadores económicos han empezado a mostrar cierta estabilidad."
Hasta ahora, en este periodo de presentación de resultados, el mercado bursátil ha ajustado eficazmente los precios de las acciones para reflejar los beneficios comunicados por las empresas, por encima o por debajo de las expectativas, observaron los expertos. Los valores que han obtenido beneficios por encima de las expectativas han registrado una subida de precios notablemente superior al día siguiente del anuncio de beneficios (1,8% para el índice S&P 500), en comparación con la subida media del 0,5% observada en los cuatro periodos anteriores. "T+1" denota la finalización de una operación financiera un día hábil después de que se realizara.
"Creemos que esto se debe a que hubo menos ajustes negativos de las previsiones de beneficios para este trimestre en comparación con los cuatro trimestres anteriores", explicaron los expertos financieros.
En resumen, las expectativas de que las empresas superen las previsiones de beneficios son mayores, y el mercado está recompensando a las empresas que lo consiguen.
La variación típica de los precios de las empresas que no cumplieron las expectativas de beneficios (-2,0%) está en consonancia con la pauta observada en los cuatro últimos periodos de referencia, según los expertos.
También señalaron que la disminución en curso de las revisiones de las previsiones de beneficios es normal para esta época del año y es probable que dé lugar a que las predicciones generales del mercado para los beneficios por acción (BPA) de 2025 (279 $) se acerquen al BPA de referencia previsto por Morgan Stanley para 2025 (269 $).
En las últimas semanas, se ha producido un cambio en los valores que lideran el mercado, ya que las empresas muy grandes no han obtenido tan buenos resultados, mientras que las empresas más pequeñas de menor calidad han registrado mejores resultados.
Por el momento, Morgan Stanley mantiene la postura de que, dentro de la categoría de empresas más pequeñas, las centradas en el crecimiento presentan un equilibrio más favorable entre riesgo potencial y recompensa. Los expertos creen que estos valores orientados al crecimiento pueden beneficiarse de un menor coste del dinero prestado a medida que la Reserva Federal baje los tipos de interés, y se ven menos afectados negativamente por los factores que hacen necesarios esos tipos más bajos, concretamente una reducción de la capacidad de fijar precios más altos.
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