Por Laura Sánchez
Investing.com - Semana intensa de datos macro y resultados empresariales, que mantienen nerviosos a los inversores. Las bolsas europeas -Ibex 35, CAC 40, DAX...- cotizan en rojo a media sesión.
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Este martes varios banqueros centrales tienen la palabras, tras las subidas de tipos la semana pasada. Clément Inbona, gestor de fondos de la gestora francesa La Financière de l’Echiquier (LFDE), explica que "la posibilidad de una pausa ya está oficialmente sobre la mesa". Según este experto, "atenazado por una inflación que sigue estando por encima de su objetivo del 2% y los efectos de las vueltas de tuerca de las condiciones monetarias, que tardan en materializarse, el presidente Powell no cerró la puerta a nuevas alzas, pero alejó la posibilidad de un recorte durante los próximos meses".
"El patrón de la Fed no puede navegar como le gustaría a causa de varios vientos en contra. Por un lado, el mercado laboral sigue registrando tensiones que hacen temer que la inflación suba espoleada por los salarios, después de haberlo hecho a causa de las materias primas y, posteriormente, de los beneficios. Por otro, las quiebras bancarias se multiplican y cierran un poco más el grifo del crédito. Por lo tanto, la pausa se presenta como una tabla de salvación, a la espera de que las cosas se aclaren y se puedan calibrar con mayor precisión las consecuencias de las alzas anteriores de los tipos y la crisis bancaria", señala Inbona.
"En Fráncfort, por el contrario, Christine Lagarde ha descartado una pausa en el ciclo de endurecimiento. La presidenta del BCE va a acelerar la reducción de su balance a partir de julio dejando de reinvertir los cupones y el principal de los bonos que lleguen al vencimiento, es decir, alrededor de 27.000 millones de euros al mes de aquí a finales de año. Así pues, las andanadas van a continuar. Entendemos también que existen divergencias en el seno del Consejo de Gobierno, donde una minoría pidió una subida del 0,50%", añade este analista.
Para Inbona, "el escenario de la Fed no se considera creíble: los mercados de renta fija prevén al menos tres recortes de tipos antes de finales de año, mientras que los miembros de la Fed descartan esta hipótesis".
Bank of America (NYSE:BAC) destaca que, si bien la bolsa estadounidense sube una de cada dos veces desde hace medio siglo cuando la Fed lanza la salva final, también cae sistemáticamente en el caso de un ciclo inflacionista, concretamente un promedio del -5 % en un horizonte de tres meses. En la zona del euro, el BCE no está ofreciendo proyecciones de tipos a medio o largo plazo, por lo que resulta imposible medir la divergencia de las trayectorias de tipos que podría surgir entre el mercado y el instituto emisor. En estos momentos únicamente puede afirmarse que el mercado de tipos espera una o dos subidas más hasta finales de año, lo que no parece andar desencaminado atendiendo a los indicios que emite el BCE, concluye el experto de La Financière de l’Echiquier.
