En la actual coyuntura económica, marcada por un reciente descenso de los resultados bursátiles y un crecimiento del empleo inferior al previsto en julio, los inversores están cada vez más preocupados por la posibilidad de que el crecimiento económico se ralentice. Sin embargo, los expertos de Goldman Sachs han señalado ciertas opciones de venta como una sabia protección contra estas posibles disminuciones del crecimiento económico.
Los investigadores económicos de Goldman Sachs han aumentado su estimación de la probabilidad de una recesión en los próximos 12 meses en 10 puntos porcentuales, situándola ahora en el 25%, debido a un aumento de la tasa de desempleo hasta el 4,3% en julio de 2024.
"Aunque nuestros investigadores económicos creen que las probabilidades son ligeramente superiores a la probabilidad media habitual a 12 meses, de aproximadamente el 15%, siguen considerando que la probabilidad de recesión es limitada y no predicen una inestabilidad financiera significativa", declararon los expertos.
Sin embargo, prevén que los mercados financieros reaccionarán con fuerza a los nuevos datos económicos, lo que convierte la protección frente a posibles descensos del crecimiento económico en una estrategia fundamental.
Mientras los inversores cambian su atención de factores específicos de las empresas, como los informes de beneficios, a indicadores económicos más amplios en preparación de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), los expertos aconsejan utilizar opciones de venta sobre determinadas acciones y fondos cotizados (ETF).
La medida de volatilidad del mercado conocida como VIX ha caído 23 puntos desde su máximo del 5 de agosto, pero la volatilidad esperada tanto para el mercado global como para los valores individuales sigue siendo elevada en comparación con el pasado reciente. Esta situación plantea una dificultad a la hora de asegurar protecciones rentables, pero Goldman Sachs ha encontrado varios escenarios en los que los precios de las opciones son relativamente bajos a pesar de su alta conexión con el crecimiento económico de EE.UU..
Goldman Sachs ha evaluado meticulosamente acciones y ETF que responden en gran medida al crecimiento económico de EE.UU.. Las opciones elegidas ofrecen un buen valor de protección porque sus precios son relativamente baratos si se tiene en cuenta lo estrechamente que siguen la evolución de la economía estadounidense.
Entre los valores individuales, KeyCorp (NYSE:KEY), AerCap Holdings NV y Fifth Third Bancorp (NASDAQ:FITB) destacan como opciones de venta especialmente rentables. Estas empresas son más sensibles que la media a la evolución económica de EE.UU., con opciones a un precio moderado dada su volatilidad prevista.
En el sector de los ETF, los centrados en los sectores financiero, discrecional de consumo y materiales se identifican como protecciones eficientes. Estos ETF han demostrado una gran capacidad de respuesta y una estrecha relación con los resultados económicos de EE.UU., mientras que sus opciones tienen un precio asequible.
Las opciones de venta sugeridas para estos ETF están diseñadas para protegerse de los principales acontecimientos económicos venideros, como las reuniones del FOMC de septiembre y noviembre, las elecciones presidenciales de EE.UU. y diversos anuncios de datos económicos importantes.
Goldman Sachs también tiene en cuenta riesgos específicos relacionados con los temas, como los posibles descensos de las acciones de empresas tecnológicas muy grandes y los efectos de la subida de los tipos de interés.
En el caso de los valores tecnológicos, que actualmente cotizan a un precio elevado a pesar de los malos resultados recientes, los expertos sugieren protecciones específicas mediante opciones de venta.
Del mismo modo, dado que el coste de las opciones para protegerse de las subidas de los tipos de interés es elevado en comparación con las medias históricas, se recomiendan las opciones de venta como protección contra el riesgo de subida de los tipos.
Goldman Sachs calcula la capacidad de reacción de cada acción y ETF a los ciclos económicos frente a los mercados estables utilizando datos semanales de los últimos tres años. Este método se centra en la reacción diaria de los activos a los riesgos relacionados con el crecimiento económico y no sólo en las tendencias pasadas.
Los activos elegidos para la protección tienen mercados de opciones con mucha actividad de negociación y están estrechamente ligados a los resultados económicos de EE.UU., lo que garantiza que puedan negociarse fácilmente y sean relevantes.
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