En un mensaje dirigido el martes a sus clientes, los estrategas de Bank of America ofrecieron una visión de conjunto de los próximos resultados del segundo trimestre, mientras los inversores se preparan para una nueva serie de informes financieros tras un sólido primer trimestre.
Durante los tres primeros meses del año, las empresas de Estados Unidos registraron unos beneficios mejores de lo esperado, y sus ganancias por acción (BPA) superaron en un 3% las previsiones medias. Este éxito se produjo en un contexto en el que las cifras financieras eran más fáciles de superar debido a un descenso del 6% en el segundo trimestre de 2023, frente a un descenso del 3% en el primer trimestre de 2023.
Los estrategas de Bank of America prevén un resultado de beneficios un 2% superior para el segundo trimestre, lo que se alinea con la media a largo plazo y supone el menor incremento desde el cuarto trimestre de 2022.
Aunque el año empezó bien, el entorno económico general se ha deteriorado desde el primer trimestre. El Índice de Sorpresa Económica (ESI), una medida de cómo los datos económicos reales se comparan con las expectativas, ha caído a su punto más bajo desde junio de 2015, lo que sugiere que las ganancias del segundo trimestre podrían ser un 3% más bajas de lo previsto. Sin embargo, si se observan las tendencias tras la crisis financiera mundial, los beneficios por acción han superado las expectativas el 91% de las veces en que el ESI se situó por debajo de cero, con un rendimiento medio superior al 3%.
"No es habitual que los beneficios por acción se sitúen por debajo de las expectativas", subrayaron los estrategas.
Las perspectivas para el segundo trimestre de Bank of America indican que, aunque algunas señales económicas apunten a un periodo más débil, los analistas financieros no han modificado sus previsiones de beneficios desde marzo. Esto es inusual en comparación con el patrón común de reducir las predicciones en un 4% antes de los anuncios de ganancias, lo que sugiere que los analistas confían en sus proyecciones actuales.
"Tanto nuestro ratio de revisiones de beneficios como nuestro ratio de previsiones de las empresas mejoraron en el segundo trimestre, y los indicadores de Bank of America sugieren que el crecimiento económico es estable. Por otro lado, estimamos que los tipos de cambio de divisas supusieron una desventaja del 1% para las ventas, el impacto más significativo desde el primer trimestre de 2023", informaron los estrategas.
Un elemento clave a observar en este periodo de resultados es el cambio esperado en las fuentes de crecimiento, según el equipo de Bank of America. Es probable que el segundo trimestre sea el primer periodo de crecimiento de los beneficios para las "Otras 493" empresas del S&P 500, excluidas las siete principales, desde el último trimestre de 2022. Mientras tanto, se prevé que el crecimiento de estas siete primeras empresas disminuya por segundo trimestre consecutivo y que se ralentice aún más en el tercer trimestre.
"El crecimiento se está generalizando y el mercado debería reflejarlo", señalan los estrategas.
Bank of America señala también que, si bien la demanda de los consumidores es el principal factor que impulsa los beneficios, la tasa de inflación le sigue de cerca. Afortunadamente, el repunte previsto de la demanda para la segunda mitad del año no se considera excesivamente optimista.
Excluyendo a las siete primeras empresas, la previsión media anticipa sólo un aumento del 1% en el crecimiento real de las ventas en la segunda mitad del año. Esta previsión conservadora se apoya en la conclusión del ciclo de reducción de existencias, que ha sido notablemente pronunciado. La relación entre nuevos pedidos y niveles de existencias ha mejorado, lo que indica que el periodo de ajuste de inventarios casi ha concluido.
"Aunque el crecimiento del 14% del beneficio por acción previsto para el cuarto trimestre parece elevado, más del 60% de este crecimiento se atribuye a las siete principales empresas, a los gastos extraordinarios del sector sanitario del año anterior y al sector financiero", añade la nota de Bank of America.
Por último, Bank of America mencionó que los próximos informes de resultados también deberían ofrecer nuevas perspectivas sobre los efectos de las inversiones en inteligencia artificial (IA).
Aunque generar ingresos a partir de la IA puede llevar más tiempo del previsto en un principio, las principales empresas tecnológicas siguen gastando mucho. El consenso es que en 2024, los gastos de capital de las principales empresas de computación en la nube aumentarán un 34%, alcanzando aproximadamente 200.000 millones de dólares.
"La cuestión crucial es si estas empresas mantendrán sus elevados niveles de gasto si se retrasa la capacidad de generar ingresos a partir de estas inversiones. En la actualidad, no hay indicios de una reducción del gasto, y creemos que esto es solo el principio de un ciclo de inversión en inteligencia artificial", concluyen los estrategas.
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