Los valores estadounidenses de pequeña capitalización, representados por el índice Russell 2000, han obtenido mejores resultados que el índice S&P 500 en más de un 10% desde principios de julio. Esto se debe a las expectativas de que la Reserva Federal estadounidense baje los tipos de interés y a la especulación sobre el resultado de las próximas elecciones.
Para una categoría de valores que, por lo general, ha obtenido peores resultados que las demás durante la mayor parte de los últimos diez años, esta reciente mejora ha suscitado debates sobre si la revalorización de los valores de pequeña capitalización puede continuar.
En un informe publicado el lunes, los analistas de Wells Fargo expresaron una perspectiva prudente, indicando que las anteriores revalorizaciones de los valores de pequeña capitalización no han durado mucho.
Mirando al pasado, los datos confirman esta opinión, con aumentos pasados en el valor de las acciones de pequeña capitalización comúnmente iniciados por sucesos específicos, como las elecciones presidenciales estadounidenses de 2016, el comienzo de nuevos aranceles comerciales en 2018 y el cambio en el sentimiento del mercado en el último trimestre de 2023, desde el temor a aumentos en las tasas de interés de la Reserva Federal hasta expectativas de reducciones significativas en esas tasas.
"Cada uno de estos períodos en los que las acciones de pequeña capitalización lo hicieron mejor que las acciones de gran capitalización comenzó por razones similares, y el mejor rendimiento de las acciones de pequeña capitalización en comparación con las acciones de gran capitalización no continuó durante mucho tiempo", dijeron los analistas de Wells Fargo. "Creemos que el actual aumento del valor de las acciones de pequeña capitalización podría terminar de forma similar".
Los analistas también señalaron que la salud financiera subyacente que respalda a estos valores no es sólida.
En concreto, mencionaron que el índice Russell 2000 sigue sin mostrar un crecimiento de los beneficios, lo que hace dudar de que la reciente subida de los precios de las acciones pueda continuar. Los beneficios previstos para el índice de pequeña capitalización siguen disminuyendo, y más del 40% de las empresas del Russell 2000 no obtienen beneficios.
Además, las empresas de pequeña capitalización no suelen tener la flexibilidad financiera ni la capacidad de fijar precios que suelen ayudar a las empresas más grandes en las actuales condiciones económicas. Con una desaceleración económica prevista en un futuro próximo, es probable que estas empresas de pequeña capitalización se enfrenten a más dificultades, según el equipo de Wells Fargo.
"Recomendamos a los inversores que no sigan el reciente mejor comportamiento de las acciones estadounidenses de pequeña capitalización", aconseja el informe.
"Al igual que anteriores subidas de los precios de las acciones impulsadas por el sentimiento de los inversores, creemos que la reciente mejora de las acciones de pequeña capitalización no durará".
Las acciones estadounidenses comenzaron agosto con una importante caída después de que los datos económicos publicados el jueves hicieran aumentar la preocupación por una desaceleración económica más rápida de lo previsto, incluso mientras la Reserva Federal mantiene su política de limitar el crecimiento económico.
El índice Russell 2000 de pequeña capitalización cayó un 3,03%, lo que supuso su mayor pérdida porcentual en un día desde el 13 de febrero. Las acciones de pequeña capitalización han estado sujetas a fuertes cambios de precios, ya que los inversores se mueven entre las acciones menos caras y las que tienen precios más altos.
"Sin una economía fuerte, estas pequeñas empresas que se ven más afectadas por los cambios económicos no tendrán un buen comportamiento, aunque se reduzcan los tipos de interés", afirmaron los analistas de Interactive Brokers.
Inicialmente, las acciones comenzaron la jornada con ganancias, pero éstas se perdieron después de que el Instituto de Gestión de Suministros (ISM) informara de que su índice de actividad manufacturera cayó en julio al nivel más bajo en ocho meses, al situarse en 46,8, lo que muestra un descenso de la actividad manufacturera.
Tradicionalmente, agosto es uno de los meses con peor comportamiento bursátil.
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