Un potencial "pain trade" podría desarrollarse a medida que las acciones cíclicas —aquellas altamente sensibles al crecimiento económico— experimenten pronto un repunte impulsado por una combinación de ampliación del mercado y las últimas medidas de estímulo de China, según estrategas de Barclays.
En una nota del miércoles, el banco sugiere que el posicionamiento de baja inversión de los fondos sistemáticos y los hedge funds en sectores cíclicos podría desencadenar una rotación significativa a medida que los inversores persigan ganancias.
Las cíclicas, incluyendo automóviles, mineras y químicas, han sido particularmente poco poseídas, especialmente aquellas con exposición a China.
Con estas acciones experimentando un renovado interés, particularmente después de los recientes esfuerzos de estímulo de China, los inversores que permanezcan posicionados defensivamente podrían verse presionados.
"Los activos proxy de China como automóviles, mineras, químicas y nuestra cesta de exposición a China parecen particularmente poco poseídos, por lo que un mayor repunte probablemente sería un pain trade para la mayoría de los inversores", señala Barclays.
Los estrategas destacan que, si bien las acciones enfrentan riesgos a corto plazo como el ciclo electoral de EE.UU. y un apagón en las recompras antes de los resultados del tercer trimestre, factores macroeconómicos como un aterrizaje suave en EE.UU. y las continuas medidas de estímulo de China podrían impulsar más capital hacia los sectores cíclicos. Esto podría provocar un "miedo a perderse algo" (FOMO) entre los inversores con baja exposición, resultando en una rotación del mercado hacia activos más arriesgados como las cíclicas.
Otro factor clave es la mejora en la amplitud del mercado, con un mayor número de acciones contribuyendo al alza del mercado. Barclays señala que esta ampliación es "un fenómeno saludable", ya que indica un alejamiento del liderazgo concentrado en sectores defensivos.
A medida que la amplitud del mercado se expande, aumenta aún más la probabilidad de un pain trade para aquellos que tardan en ajustar sus posiciones.
El pain trade, según Barclays, se deriva del hecho de que las estrategias sistemáticas como CTAs y hedge funds han permanecido cautelosas durante todo el año, incluso cuando las acciones han alcanzado máximos históricos. Si la volatilidad del mercado se mantiene baja, estos fondos podrían verse obligados a volver a entrar, impulsando las acciones cíclicas.
"El posicionamiento sectorial se ha vuelto defensivo en los últimos meses, pero las cíclicas han experimentado algunas coberturas de posiciones cortas más recientemente", dijeron los estrategas.
A pesar de los riesgos planteados por las próximas elecciones en EE.UU. y los vientos en contra del mercado a corto plazo, Barclays cree que el continuo apoyo macroeconómico tanto de la Reserva Federal como de China podría sostener esta rotación hasta 2025.
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