Los estrategas de renta variable de JPMorgan advierten de que el potencial de crecimiento de los mercados bursátiles mundiales es ahora significativamente limitado.
"Mantenemos nuestra opinión de que el potencial de subida de las cotizaciones bursátiles a partir de este momento es restringido, y que los mercados de valores experimentarán un descenso del 20-30% desde sus niveles más altos en 2024", afirman los estrategas en un informe.
A pesar de este pronóstico pesimista, los estrategas expresan una postura positiva sobre los valores de pequeña capitalización, argumentando que ofrecen una opción de inversión más atractiva en comparación con sus homólogos de mayor tamaño en las economías desarrolladas, con la excepción de Japón.
"Podrían experimentar un descenso adicional de su rendimiento de un máximo de 200-300 puntos básicos, pero tienen potencial para generar rendimientos del 34-59% por encima de la media del mercado en los próximos dos o tres años", explican los analistas.
Los estrategas identifican varias incoherencias preocupantes en el mercado, que sugieren la posibilidad de inestabilidad y riesgo. Entre ellas, una curva de rendimientos invertida que suele predecir una desaceleración económica, en contraste con las previsiones de beneficios que sugieren una aceleración del crecimiento.
Además, existe una brecha sin precedentes entre el rendimiento de los valores de pequeña y gran capitalización, lo que sugiere un sentimiento cauteloso del mercado, a pesar de que los valores de gran capitalización están alcanzando valores récord. Además, los analistas señalan la ausencia de prima de riesgo en las acciones estadounidenses, con rendimientos de los beneficios por debajo de los tipos de interés fijados por la Reserva Federal.
Otra señal de alarma es la diferencia excepcionalmente estrecha de los rendimientos, sobre todo a la luz de las importantes subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales -las más pronunciadas en más de cincuenta años- en un momento en que la situación financiera de las empresas es considerablemente más frágil que antes de la crisis financiera de 2008.
"En nuestros 25 años de experiencia, hemos sido testigos de cómo los mercados bursátiles actúan de formas que desafían la lógica, y esos momentos han sido invariablemente momentos para proceder con cautela porque el resultado es siempre seguro: la suma de dos más dos es invariablemente cuatro", concluyeron los estrategas.
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