Los analistas de Bank of America evaluaron el posible impacto si la Reserva Federal opta por un recorte de tasas de 50 puntos básicos, destacando cómo esto podría llevar a una significativa reevaluación de las tasas.
Según BofA, "la decisión de hoy será una sorpresa de cualquier manera" ya que el mercado actualmente asigna probabilidades aproximadamente iguales a un recorte de 25 o 50 puntos básicos.
Los analistas enfatizan que la reacción del mercado dependerá de dos factores principales: el ritmo de futuros recortes y la tasa terminal.
BofA explica que "las tasas a 2 años son mucho más sensibles al ritmo, mientras que las tasas a 10 años dependen más de la tasa terminal".
La tasa terminal, actualmente en 2.8%, se sitúa en el extremo superior del rango neutral de la Fed de 2-3%. BofA explica que esto sugiere que mientras las preocupaciones por la inflación están disminuyendo, los riesgos para el empleo están creciendo, llevando a los mercados a anticipar un escenario de "aterrizaje suave".
Una consideración clave, señala BofA, es que la visión del mercado sobre la tasa terminal no necesariamente debe ser neutral, ya que podría cambiar dependiendo de si los inversores esperan una Fed más laxa o más estricta según las perspectivas de riesgo predominantes.
"La tasa terminal no necesita ser 'neutral', ya que los mercados pueden optar por anticipar una Fed laxa o estricta dependiendo de las perspectivas de riesgo que se espera prevalezcan", afirma el banco.
Los analistas también destacan que, si bien la Fed podría mantenerse en la parte superior del rango neutral durante un período prolongado después del recorte, similar al punto de parada de 2018, la decisión de hoy "podría llevar a una reevaluación significativa de las tasas dependiendo del tamaño del recorte y la comunicación".
Agregan: "Nuestra previsión interna sigue siendo de 25 puntos básicos, y los datos de ayer parecen favorables para esa previsión. Los mercados anticipan 4.5 recortes para este año en las 3 reuniones restantes".
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