La renta variable a nivel mundial vive tiempos difíciles, el llamado Black Monday Chino trajo fuerte correcciones en lo mercados Asiáticos, Europeos, Americanos, incluyendo mercados emergentes.
En lo que respecta al índice S&P 500 tuvo una caída de 229 puntos representando un retroceso de -10,90% solamente 06 días de trading, desde el día 17 de agosto de 2015 hasta el día martes 25 de agosto del mismo año, luego vino pull back recuperando un avance porcentual del 50% de la caída en los últimos 6 días.
S&P500 finalizó Agosto de 2015 con -6,26%, siendo la mayo caída mensual durante los últimos 3 años o desde mayo de 2012, cuando cayó -6,27%. Conteste con lo sucedido en Agosto 2015, no es casualidad que durante los últimos 20 años, Agosto ha sido el peor año para el S&P500 con un rendimiento promedio negativo de -0,99%.
Sin embargo, finalizado Agosto, la alarma continua y en perspectiva será un mes difícil para la Renta Variable Americana por las siguientes razones:
1. Reunión de la FED y posibilidad de subida de las tasas de interés.
Desde hace varios años la Reserva Federal de los Estados Unidos (“FED”), ha mantenido entre 0,00 y 0,25% la tasa de intereses para los federal funds. En lo últimos documentos de la FED han dejado ver la posibilidad de una subida en las tasas de interés, sin embargo se encuentran monitoreando el desempeño de la economía en espera de su consolidación.
La Data macroeconómica americana ha mostrado señales de crecimiento con una tasa baja de desempleo que se mantienen alrededor de 5,3%, U.S jobbles claims disminuyeron en 6000 solicitudes para alcanzar un nivel bajo de 271.000 solicitudes. De igual forma, el PIB reportó data mejor de lo esperado en un 3,7% frente a 3,2% consensuado y el Consumer Confidence Index se ha incrementado durante los últimos 2 meses hasta 115.1 en Agosto.
En virtud de la data anterior, alguno análisis han aseverado que el aumento de las tasa de interés se produciría en la reunión de la FED en la próxima reunión en septiembre. Luego de la corrección sufrida en Wall Street durante el mes de agosto, otros analistas han descartado la subida de tasas de interés en Septiembre. Inclusive, leía hace poco a Ray Dalio que asomaba un QE IV.
Por lo tanto CME Group (NASDAQ:CME) maneja una probabilidad de 32% para una posible alza en la tasa de interés, como se muestra en el siguiente cuadro:
2. Septiembre ha sido el peor mes en la historia de Wall Street.
El siguiente gráfico de Bloomberg/UBS, nos ilustra:
Para permitirme ser más exacto, desde 1950 hasta 2014, el S&P500 ha tenido rendimiento negativo promediado de -0,55%, como se muestra próxima tabla muestra los precios de inicio y cierre para el mes de septiembre:
Rendimiento Mes de Septiembre | |||||||
| Fecha | Apertura | Cierre | % Variación | Fecha | Apertura | Cierre | % Variación |
| sept-50 | 18,55 | 19,45 | 4,85% | sept-83 | 164,4 | 166,07 | 1,02% |
| sept-51 | 23,28 | 23,26 | -0,09% | sept-84 | 166,68 | 166,1 | -0,35% |
| sept-52 | 25,15 | 24,54 | -2,43% | sept-85 | 188,63 | 182,08 | -3,47% |
| sept-53 | 23,42 | 23,35 | -0,30% | sept-86 | 252,93 | 231,32 | -8,54% |
| sept-54 | 30,04 | 32,31 | 7,56% | sept-87 | 329,81 | 321,83 | -2,42% |
| sept-55 | 43,37 | 43,67 | 0,69% | sept-88 | 261,52 | 271,91 | 3,97% |
| sept-56 | 47,89 | 45,35 | -5,30% | sept-89 | 351,45 | 349,15 | -0,65% |
| sept-57 | 45,44 | 42,42 | -6,65% | sept-90 | 322,56 | 306,05 | -5,12% |
| sept-58 | 48 | 50,06 | 4,29% | sept-91 | 395,43 | 387,86 | -1,91% |
| sept-59 | 58,87 | 56,88 | -3,38% | sept-92 | 414,03 | 417,8 | 0,91% |
| sept-60 | 57,09 | 53,52 | -6,25% | sept-93 | 463,55 | 458,93 | -1,00% |
| sept-61 | 68,19 | 66,73 | -2,14% | sept-94 | 475,49 | 462,71 | -2,69% |
| sept-62 | 59,12 | 56,27 | -4,82% | sept-95 | 561,88 | 584,41 | 4,01% |
| sept-63 | 72,5 | 71,7 | -1,10% | sept-96 | 651,99 | 687,33 | 5,42% |
| sept-64 | 81,83 | 84,18 | 2,87% | sept-97 | 899,47 | 947,28 | 5,32% |
| sept-65 | 87,17 | 89,96 | 3,20% | sept-98 | 957,28 | 1017,01 | 6,24% |
| sept-66 | 77,1 | 76,56 | -0,70% | sept-99 | 1320,41 | 1282,71 | -2,86% |
| sept-67 | 93,64 | 96,71 | 3,28% | sept-00 | 1517,68 | 1436,51 | -5,35% |
| sept-68 | 98,86 | 102,67 | 3,85% | sept-01 | 1133,58 | 1040,94 | -8,17% |
| sept-69 | 95,51 | 93,12 | -2,50% | sept-02 | 916,07 | 815,28 | -11,00% |
| sept-70 | 81,52 | 84,3 | 3,41% | sept-03 | 1008,01 | 995,97 | -1,19% |
| sept-71 | 99,03 | 98,34 | -0,70% | sept-04 | 1104,24 | 1114,58 | 0,94% |
| sept-72 | 111,09 | 110,55 | -0,49% | sept-05 | 1220,33 | 1228,81 | 0,69% |
| sept-73 | 104,25 | 108,43 | 4,01% | sept-06 | 1303,8 | 1335,85 | 2,46% |
| sept-74 | 72,15 | 63,54 | -11,93% | sept-07 | 1473,96 | 1526,75 | 3,58% |
| sept-75 | 86,88 | 83,87 | -3,46% | sept-08 | 1287,83 | 1164,74 | -9,56% |
| sept-76 | 102,91 | 105,24 | 2,26% | sept-09 | 1020,62 | 1057,08 | 3,57% |
| sept-77 | 96,77 | 96,53 | -0,25% | sept-10 | 1049,33 | 1141,2 | 8,76% |
| sept-78 | 103,29 | 102,54 | -0,73% | sept-11 | 1218,89 | 1131,42 | -7,18% |
| sept-79 | 109,32 | 109,32 | 0,00% | sept-12 | 1406,58 | 1440,67 | 2,42% |
| sept-80 | 122,38 | 125,46 | 2,52% | sept-13 | 1632,97 | 1681,55 | 2,97% |
| sept-81 | 122,79 | 116,18 | -5,38% | sept-14 | 2003,37 | 1972,29 | -1,55% |
| sept-82 | 119,52 | 120,42 | 0,75% | Retorno Total 1950-2014 | -0,55% |
Si bien es cierto, han sido varios los meses de septiembre en el cual S&P500 ha cerrado en positivo (29), frente a los meses en los cuales ha llegado a final de mes en negativo (35), sin embargo los descensos porcentuales en septiembre han sido mayor que sus homónimos en positivo. En el siguiente gráfico mensual, las barras rojas representan los meses en los cuales S&P500 cerró en negativo, y a su vez las barras verdes aquellas cuando terminó en ganancias.
3. El famosos adagio “Sell in Rosh Hashana, Buy in Yon Kippur”
Un análisis realizado por Ryan Detrick en seeitmarket demostró que la peor semana del año para el mercado es la número 38. Para este año 2015, la semana número 38 se encuentra desde el día 14 al 18 de septiembre. Este año coincide con la festividad judía de Rosh Hashaná o año nuevo judía nº 5776, el cual inicia el 14 de septiembre. Para la religión judía y practicantes a partir del 14 de septiembre inician 10 días de pensamiento, reflexión e introspección que finaliza en Yom Kippur.
Pan Yatrakis y Albert Williams, ambos profesores de Nova Southeaster University han estudiado la influencia de la religión judía en los mercados, principalmente en estos dos días del año de festividades judias en un artículo denominado The Jewish Holiday: Sell in Rosh Hashaná Buy in Yom Kippur, el cual establece una serie escenarios de retornos durante estos días, que recomiendo su lectura.
Art Cashin en un artículo llamado: Sell On Rosh Hashanah And Buy On Yom Kippur publicado en Business Insider, que muestra que durante este periodo desde Rosh Hashaná a Yom Kippur, el mercado tiende a procurar cierres negativos y para ello el articulista se apoya en un análisis relaizado por Bespoke Investement.
Por último, la disminución del precio del petróleo y que se espera siga bajando en septiembre y octubre según estimaciones de Alberto Cárdenas en el último evento del MTA-Chapter Caracas, la inestabilidad de los mercados de renta variable a nivel global de la mano de China, la desaceleración de las economías, aunado a la expectativa de las subidas de las tasas de interés por la FED, análisis de precios y retornos históricos de Septiembre, este mes que esta por iniciar puede ser de mucha volatilidad en los mercados globales, especialmente en el americano, pudiendo ser incluso mayor a lo observado en Agosto.
Lo que podemos plausiblemente pensar es que septiembre será negativo para Wall Street, queda de cada uno de nosotros analizar que tan grande será la caída y prepararse para ella.