Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Los mercados estadounidenses han entrado de lleno en modo de corrección. Las acciones han caído por sexta jornada de negociación consecutiva, perdiendo el Dow otros 1.100 puntos en el proceso. Desde que las acciones alcanzaran su punto máximo el 12 de febrero, el Dow ha descendido hasta un 10%, y el S&P 500 y el Nasdaq han registrado pérdidas similares. A lo largo de este tiempo, el yen japonés y el franco suizo han sido los principales beneficiarios de la aversión al riesgo, pero los inversores también buscaron la seguridad en el dólar estadounidense. Eso ha cambiado este jueves, cuando los inversores han empezado a vender el billete verde, haciéndolo descender con respecto a las demás monedas principales excepto el dólar canadiense.
Muchos de nuestros clientes se preguntan por qué el dólar ha perdido su estatus de refugio seguro y todo se reduce al temor de que Estados Unidos será el próximo en experimentar un aumento repentino de los casos de coronavirus. El virus se está propagando rápidamente en Asia y Europa. El Centro de Control de Enfermedades ha advertido de más brotes y el presidente Trump no logró convencer a los inversores de que el virus puede contenerse. Sólo 445 personas se han hecho la prueba para detectar el virus según el CDC hasta el 25 de febrero, frente a las 7.100 personas que lo han hecho en el Reino Unido y las decenas de miles más en el extranjero. En una sola provincia de Canadá (Ontario), se han realizado ya 629 pruebas. Por lo tanto, las acciones de los precios del mercado reflejan el temor de que el número de casos se dispare cuando los requisitos para las pruebas aumenten. La creciente venta masiva de acciones y de bonos del Tesoro estadounidense también provocado que los inversores se deshagan de los activos estadounidenses. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años registra mínimos históricos en el 1,24%. Estos movimientos dejan a los inversionistas esperando una respuesta de la Reserva Federal. Hasta ahora hemos escuchado muy poco de Powell & compañía, pero los futuros estiman que habrá un recorte de tipos de 75 puntos básicos este año. Si bien esto puede parecer agresivo, si la venta no disminuye, Powell tendrá que tranquilizar a los inversores sugiriendo que baraja una relajación de la política monetaria. En resumen, aquí tenemos las
5 razones por las que los inversores están vendiendo el dólar
1. Se teme que Estados Unidos sea el siguiente en sufrir un brote importante de coronavirus
2. El presidente Trump no logra tranquilizar a los inversores, con lo que se desploman las acciones
3. Los mercados están en modo de corrección completa con otra caída del 2% de las acciones
4. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años caen por debajo del 1,3%
5. Los precios de los futuros de los fondos de la Fed estiman una relajación de 75 puntos básicos este año
La única moneda que se vio más afectada por la venta de este jueves ha sido el dólar canadiense. El petróleo está siendo aplastado por el coronavirus. El precio del crudo ha registrado mínimos de un año, ya que a los inversores les preocupa que el virus pueda conducir a la mayor crisis de demanda desde la crisis financiera de 2008. Los vuelos suspendidos y la actividad económica de China tardan en recuperarse tras haberse quedado bloqueados, de modo que la demanda mundial de petróleo podría contraerse por primera vez en 10 años en términos trimestrales. La OPEP responderá con reducciones de la producción, pero eso podría no ser suficiente para detener la caída. El Banco de Canadá se reúne la próxima semana y la preocupación es que podrían sorprender con un recorte de tipos. Creemos que es poco probable en vista de las declaraciones anteriores del Banco de Canadá sobre el impacto limitado del virus, pero seguramente su confianza se ha debilitado. Las cifras mensuales y del cuarto trimestre del PIB se publican este viernes. Se espera una importante ralentización en el cuarto trimestre, pero las previsiones son escasas, por lo que también es posible una sorpresa al alza.
La moneda que mejor actuación ha ofrecido ha sido el euro, que sube casi un 1% frente al dólar estadounidense. El par de divisas se ha beneficiado de la mejora de los datos sobre la confianza de la eurozona y de la revisión a la baja del componente de consumo personal del PIB de Estados Unidos en el cuarto trimestre. Es difícil prever el repunte del par EUR/USD mientras el virus sigue extendiéndose rápidamente por toda Europa. Las economías alemana e italiana flaqueaban ya antes de que aprendiéramos la palabra coronavirus y con el brote azotando el corazón industrial de Italia, 2020 podría ser otro año complicado para Europa. Italia ha sido una de las economías europeas más débiles en 2019, mientras que Alemania apenas evitó la recesión. Por todas estas razones, esperamos que el repunte del EUR/USD se tome con un muro de hormigón rápidamente.