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6 razones para diriginos hacia la tormenta perfecta para las acciones

Publicado 24.06.2024, 06:58
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Sentimiento inversores (AAII)

El sentimiento alcista, es decir, las expectativas de que los precios de las acciones subirán durante los próximos seis meses se encuentra en el 44,4%, por encima de su promedio histórico del 37,5%.

El sentimiento bajista, es decir, las expectativas de que los precios de las acciones caerán durante los próximos seis meses está en el 22,5%, por debajo de su promedio histórico del 31%.

¿Hacia la tormenta perfecta para las acciones?

Nos encontramos en un escenario interesante que podría originar la tormenta perfecta para los mercados o una situación ideal para seguir con la inercial alcista:

  • Los bancos centrales han empezado a rebajar los tipos de interés con el Banco Central Europeo a la cabeza y muy pronto la Reserva Federal.

  • A ello unimos una interesante productividad debido a la tecnología.

  • Unos resultados corporativos que en líneas generales siguen batiendo las previsiones del mercado

  • El nivel de efectivo de los fondos de inversión se encuentra por debajo del 4%, lo que supone su nivel más bajo en tres años.

  • La encuesta de Bank of America (NYSE:BAC) a gestores de fondos de inversión muestra el sentimiento de optimismo más elevado desde hace meses.

  • Cuando el S&P 500 sube en un año más de un 20% como sucedió en 2023 (subió un 24,2%), el siguiente ejercicio suele seguir al alza. Si observamos las últimas 20 veces que subió un 20% o más en un año, el siguiente subió en 16 de las 20 ocasiones y con una rentabilidad promedio del 10%.

En su momento, cuando el S&P 500 estaba inmerso en una corrección, escribí un artículo llamado “La caída de abril podría ser muy positiva para los próximos meses” y que aunque bajase el S&P 500 a 4820 no pasaría nada. De momento bien, desde ese día el S&P 500 ha subido de 5142 a 5505.

Es cierto que el S&P 500 en lo que llevamos de 2024 ha marcado más de 30 nuevos máximos históricos.

Lo que sucede es que si nos fijamos en los últimos 3 meses, las 10 compañías más grandes por valor han subido una media del 17% y el resto cayeron un -1,3%.

Una vez más se pone de manifiesto la enorme relevancia que están teniendo los pesos pesados en la subida del mercado.

La capitalización de mercado de las 30 compañías más grandes del S&P 500 representa casi el 53% del índice. Históricamente es “normal” ver que representaran en torno al 40%, pero es que en la actualidad se está superando por 13 puntos porcentuales, que es mucho y por casi 11 puntos cuando en verano de 1999 era del 42,15%.

  • Actualidad: 52,98%

  • Hace 5 años: 41,79%

  • Hace 10 años: 36,47%

  • Hace 15 años: 41,89%

  • Hace 20 años: 41,11%

  • Hace 25 años: 42,18%

A día de hoy, las tres principales compañías (Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL) y Nvidia (NASDAQ:NVDA)) representan más del 20% de la capitalización de mercado total del S&P 500, en comparación con el 9% de las tres más grandes en 1999 (Microsoft, General Electric (NYSE:GE) y Exxon (NYSE:XOM)).

Todo esto podemos comprobarlo comparando el S&P 500 clásico y el S&P 500 equal weight. En el S&P 500 tradicional cada empresa tiene un peso en el índice, de manera que por ejemplo una empresa grande moverá más al índice que una pequeña. Por su parte, en el S&P 500 equal weight todas las empresas tienen el mismo peso.

En el siguiente gráfico podemos ver la evolución de ambos índices en 2023 y en 2024. Verá que el S&P 500 clásico presenta un mejor rendimiento como es obvio.

El mayor reinado de la Bolsa estadounidense frente al resto

Seguramente mucha gente no lo sepa, pero históricamente, la Bolsa estadounidense se comporta mejor que las Bolsas mundiales en general.

Por ejemplo, en los últimos 16 años, la Bolsa estadounidense ha subido un 457% frente al 96% de las Bolsas mundiales y el 48% de los mercados emergentes.

Aquí puedes ver la comparativa entre el S&P 500, el Eurostoxx 50 y el Stoxx 600 Europe desde el año 2011.

Aquí está el S&P 500 frente al índice MSCI Word


Y aquí el S&P 500 frente al MSCI de mercados emergentes


No solo la Bolsa estadounidense, en este caso representada por el S&P 500, tiene un rendimiento bastante superior a la Bolsa europea, mundial y emergentes, sino que además este es, con mucha diferencia, el ciclo más largo de rendimiento que jamás hayamos visto.

Japón podría intervenir si USD/JPY sube a 160

USD/JPY

El Banco de Japón sigue adelante con el proceso de normalización monetaria. Después de que en marzo realizara la primera subida de tipos de interés en 17 años, ahora pone la mirada en la reducción del programa de compra de deuda.

Mientras, el gobernador del Banco de Japón ha afirmado hace unos días que podrían subir los tipos de interés el mes que viene, en función de los datos económicos del momento.

El yen cae un -10% en lo que va de año frente al dólar y se encuentra en niveles del año 1990. Se vigila la barrera de 160, la cual podría acelerar la actuación del BoJ, es decir, intervenir.

Recordemos que a finales de abril, el BoJ intervino cuando el yen sobrepasó la barrera de 160, por lo que no se puede descartar una nueva intervención si vuelve a alcanzar ese nivel. Japón gastó 9,7885 billones de yenes en la intervención que hizo entre el 26 de abril y el 29 de mayo. No intervenía desde octubre de 2022 cuando lo hizo tres veces en la zona de 152 y se gastó 9,2 billones de yenes.

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