Jornada de enorme volatilidad la que hemos tenido hoy, con numerosas alternativas y bandazos a lo largo de todo el día. Al final, alzas con el Nasdaq quedándose rezagado. Éstos son los factores a considerar:
1- Muchos nervios y enorme volatilidad con los operadores totalmente obsesionados con lo que pueda pasar tras las elecciones de mañana en Estados Unidos. Cualquier resultado, gane quien gane, parece favorable para los mercados excepto una victoria de Biden muy ajustada y que diera pie a Donald Trump a impugnar el resultado de las elecciones.
Para este último escenario la mayoría de analistas auguran una bajada muy fuerte de los mercados mientras se efectúan recuentos que podrían durar semanas e incluso Trump podría llevar las elecciones al Tribunal Supremo. Este fin de semana lo ha vuelto a dejar caer, la posibilidad de que no acepte los resultados. Evidentemente, si la mayoría es muy amplia sería absurdo que tomara esa decisión.
Los sondeos siguen dando una fuerte ventaja a el candidato demócrata. La encuesta de Wall Street Journal le da 10 puntos de ventaja, cuando en 2016 esta misma encuesta y en este mismo día solo dio tres puntos de ventaja a Hillary Clinton.
2- Hay muchas coberturas por parte de las manos fuertes por si las moscas. Por ejemplo, el posicionamiento en el yen japonés, que se suele usar como valor refugio es el más alto en mucho tiempo. También se ve fuerte posicionamiento en Opciones y en futuros cortos. Se calcula que aproximadamente 1/3 de las carteras estarían cubiertas.
Esto es muy importante por dos motivos. Primero, si pasa el escenario más negativo, podría no ser tan catastrófico como dicen ahora los bancos de inversión, porque una buena parte ya está cubierto y no le afecta. Pero si sale el escenario más positivo, habrá que cerrar a toda prisa estas coberturas cortas con lo cual se podría generar un típico efecto de bola de nieve alcista muy acelerado.
3- Ha favorecido en una buena parte de la sesión a Wall Street el hecho de que se haya dado una buena sesión tanto en Asia como en Europa, gracias a los buenos datos macro de directores de compra de manufacturas. En China las cifras han sido buenas y en la Eurozona, todas las grandes potencias, España, Italia, Francia y Alemania han dado cifras mejor de lo esperado.
En el propio Estados Unidos se ha dado una cifra muy fuerte de este mismo dato, por encima de 59, y marchándose al nivel más alto desde el año 2018, es decir, incluso antes de la crisis. Da la sensación de que si fueran capaces de llegar a un acuerdo sobre el plan de ayuda la economía podría estar haciéndolo bastante mejor que por ejemplo como lo está haciendo en Europa, con todo el mundo de acuerdo en que hay que bajar fuertemente las previsiones.
4- En la primera parte de la sesión se han llegado a alcanzar cifras de subida muy relevantes, especialmente tras la publicación del dato de directores de compras de manufacturas como hemos comentado más arriba. Pero luego, durante toda la tarde ha aparecido el papel por los nervios citados por las elecciones e incluso el NASDAQ pasó a negativo durante una buena parte de la sesión.
Apple (NASDAQ:AAPL) ha perjudicado mucho al NASDAQ con una sesión bajista. El valor no termina de descontar los resultados de la semana pasada, que fueron considerados malos por los operadores, aunque realmente no fueron tan malos. Pero lo cierto es que, desde la publicación, Apple no ha levantado cabeza.
Otras grandes tecnológicas han tenido hoy también problemas y es que muchos operadores empiezan a pensar que las valoraciones son demasiado altas en este tipo de valores. De hecho son altísimas y han llegado a montar una burbuja impresionante antes de la caída de septiembre, ahora ya menos tras la fuerte corrección que han sufrido.
Hoy se ha visto como Morgan Stanley (NYSE:MS) ha rebajado la recomendación de la tecnología a neutral, por primera vez en dos años. Creo que es un síntoma claro de que están empezando a perder un poco el favor de mercado y a generarse rotación hacia el mercado amplio que buena falta le hacía.
5- El famoso analista de Morgan Stanley, Wilson, que había estado muy bajista desde hace semanas y además acertando, hoy ha dicho que cree que lo peor ya ha pasado y que es momento de volver a comprar. Pero eso si, no cualquier cosa, sino los valores que se lo merezcan. No parece que la tecnología esté entre sus favoritos.
6- El temor al virus y a sus consecuencias ha seguido muy presente en todo momento. De hecho, una vez más los valores de aerolíneas y de cruceros han vuelto a tener un mal día perjudicados por las restricciones que aparecen por todos lados, especialmente en Europa.
7- En el NYSE los valores al alza han superado en una proporción de casi tres a uno a los valores a la baja, como vemos a pesar de las dudas del NASDAQ en el mercado amplio la subidas han sido bastante generalizadas.
8- Los bonos han subido pero moderadamente, ya que se sigue descontando que si gana Biden va a haber problemas porque su propensión al gasto hará subir el déficit y por lo tanto perjudicará a los bonos. Ojo si al final gana, porque se lleva mucho tiempo descontando esto: los bonos han bajado mucho a cuenta de este factor y se podría dar aquello de vente con el rumor y compra con la noticia
9- En general hay que llevar cuidado con aquello de voy a comprar o voy a vender en función de quien haya ganado, este producto o el otro, esta acción o el otro, porque lo diga la prensa o porque lo diga todo el mundo, la mayoría de las veces siempre hay grandes sorpresas y luego pasa todo lo contrario de lo que se había esperado. Hay que ser muy prudente con estas cosas.
Es que además, los pocos sectores que en realidad sí se ven perjudicados o favorecidos por uno u otro ya han descontado todo lo que tenían que descontar. Si al final no gana Biden sí que podría haber aquí algunos movimientos bastante fuertes. Pero son solo unos pocos. No hay que exagerar con este tema, como acabamos de comentar.
10- Hoy el índice S&P 500 de igual ponderación ha subido bastante más del doble de lo que subía el S&P 500, que está muy distorsionado por la tecnología, en este caso a la baja. Igual que en otras ocasiones, ha estado distorsionado al alza por este mismo factor. Esto demuestra que el mercado amplio hoy sí ha subido con ganas.
11- El Dow Jones Industrial Average subió 402,96 puntos, o un 1,52%, a 26.904,56, el S&P 500 ganó 37,33 puntos, o 1,14%, a 3.307,29 y el Nasdaq Composite añadió 35,88 puntos, o un 0,33%, a 10.947,47.
12- En cuanto al indicador de órdenes Moc, este es el resultado de hoy:
Tenemos 597,1 millones de dólares a la compra, queremos decir en desequilibrios compradores y un total de desequilibrios vendedores de 1.300 millones. Por lo tanto subidas poco fiables ya que han sido aprovechadas por las manos fuertes para soltar papel. Realmente el mercado está pendiente de las elecciones y ni subidas ni bajadas cuentan hasta que no se sepa el resultado electoral y se tome el rumbo definitivo.